第07版:财经 上一版3  4下一版
 
版面导航

第01版
头版

第02版
要闻

第03版
要闻
 
标题导航
首页 | 版面导航 | 标题导航
2018年12月03日 星期一
3 上一篇 放大 缩小 默认
G20峰会或支撑黄金反弹 明年黄金仍具有投资价值

    本报记者谭志娟北京报道

    日前,备受全球市场所关注的是11月30日至12月1日在阿根廷举行的G20峰会。在业界看来,因为该峰会存在诸多不确定,或将成为黄金反弹的催化剂。

    记者注意到,黄金自10月底以来已经反弹,尤其是近期美联储高官一句话让美元跌落至97关口下方,黄金趁机反攻,并且美联储加息不确定性也在增加。就在11月26日,因为美联储加息的不确定性使美元承压,现货黄金价格一度涨至1228.11美元/盎司高点。

    2018年即将过去,明年金价走势如何? 黄金是否仍具有投资价值?

    美联储加息预期影响金价走势

    美联储加息预期的转变也会影响黄金价格的上涨。

    就在北京时间11月29日凌晨,美联储主席鲍威尔发表了备受关注的讲话。鲍威尔表示,没有预设政策路径,利率略低于中性。加息的影响不确定,可能需要一年以上的观察。

    市场对他的讲话立即作出反应:美元遭到大肆抛售,金价显著上扬,美国主要股指则创下3月以来最大涨幅。当日,黄金自1211.06美元/盎司低点大幅反弹飙涨,国际现货黄金短线冲高13美元,最高触及1226.66美元/盎司,涨幅扩大至近1%。

    由于鲍威尔的表述与10月的“货币政策距离中性还很遥远”有巨大差异。对市场的加息预期有一定影响。根据CME美联储观察工具显示,在鲍威尔发表讲话后,自2018年12月至2019年12月,美联储加息两次的概率升至38.5%,加息三次的概率降至22.6%。

    不过,记者注意到,12月加息仍为大概率事件,但对长期加息预期有所放缓。

    前海开源执行投资总监谢屹发给记者的分析中认为,12月会有第4次加息,但维持明年最多2次加息的判断,此后将迎来加息周期的终止。事实上,如果美国经济下行速度超过预期,则加息停止的时间点也会提前到来。

    美联储加息对金价到底有何影响? 卓创资讯分析师张伟对《中国经营报》记者表示,“随着美国经济的持续强劲增长,美联储加息也逐步常态化,虽然预期上市场已经显得从容得多,但是反馈到实质抬升的利率水平上,资产价格是确确实实感受到了资金成本上升的压力,黄金价格也不例外。作为无息资产,金价对于存款利率等无风险收益上涨格外敏感。”

    他进一步说,目前美联储12月加息预期正在逐步反馈到金价上,只是从近期全球股市对利率抬升的强烈反应以及特朗普总统对美联储强硬加息的指摘来看,12月加息概率似乎没有之前几次那么高,这也为后市金价的走势增添了不确定性。

    明年黄金的投资价值较确定

    对于明年黄金价格的走势,国金证券宏观分析师段小乐告诉记者表示,黄金价格明年上涨的概率比较高。

    据他分析,从短期来看,黄金跟美元负相关、受避险情绪影响;中期来看,金价与美国实际利率负相关明显;长期来看,金价充当一般等价物的功能,其金融属性主要受到供需、全球各大央行黄金储备、货币体系发展等因素的影响。从这个角度出发,或者更应该关注美国实际利率的变化。据悉,黄金的分析框架可以分成短期、中期和长期三大类,分别对应几周、3年和5年以上的时间。

    张伟也持类似看法,“预计后市金价仍然逃不开美联储加息和利率回升的纠缠。”

    至于后市影响金价的因素,在张伟看来,短期受制于利率上行预期,金价运行仍将承压,上行空间有限。中长期看,美元走势仍是金价的直观反向指标,利率、通胀也仍是主导金价的长期关键因素。随着美联储加息周期逐步接近尾声,后市全球经济增长的不平衡性以及新经济周期的开启,央行政策分歧交织,资产价格将再度迎来动荡期,金价料迎来全面复苏。

    国际投资公司美盛(LeggMa-son)进行的一项调查显示,投资者连续第二年对2019年金价表现持乐观态度,因为他们希望在不确定性和波动性不断加大的环境中寻求稳定。根据该公司2018年全球投资调查,23%的投资者表示,他们将黄金视为明年最佳投资机会之一,与2017年持平。此次他们联系了16810名投资者进行调查。

    凯投宏观还预计,2019年底金价将达到1300美元/盎司,到2020年底,金价将升至1400美元/盎司。

    由此看来,明年黄金仍可能具有投资价值。

    段小乐就对记者表示,“明年黄金的投资价值比较确定,但幅度仍需观察。”

    他进一步表示,首先从短期来看,全球经济和政治的不确定性上升,市场的避险情绪有所上扬,可以观察的指标是金银比价有所上升。比如,近期的G20峰会、美股的波动率上升等,都刺激了市场的避险情绪,从而对金价形成支撑。其次,中期来看,从美国实际利率的角度出发,美国经济增速在明年见顶回落的概率较高,美国实际利率明年转降,也是大概率事件,所以黄金价格明年上涨的方向比较确定。

    而从11月的美国经济数据来看,已显示出明显的放缓迹象。数据显示,新订单指数从61.8下降到57.4,生产从63.9下降到59.9,新出口订单与就业同步放缓。唯有价格指数从66.9攀升到71.6,且所有工业部门价格都在上升。

    不过,虽然从整体上看,明年投资黄金的确定性价值较高,但段小乐同时指出,由于本轮美国经济增长较为健康,各个部门杠杆率并不高,全要素生产率也有所提升,那么美国的中性利率水平有可能抬升,这就约束了实际利率下降的空间,所以黄金的涨幅可能也相对有限。

    展望未来一段时期的黄金投资,世界黄金协会也认为,当市场的风险变得相对普遍时,安全投资转移的现金流量会导致黄金价格的上涨。“历史已经表明,这些风险中的任一个都可能成为强劲的黄金投资需求的催化剂。”该协会研报表示。

3 上一篇 放大 缩小 默认
  © 版权所有 中国经营报社 合作伙伴:中文商业传媒网 联系QQ:25991759
   第01版:头版
   第02版:要闻
   第03版:要闻
   第04版:宏观
   第05版:封面故事
   第06版:封面故事
   第07版:财经
   第08版:财经
   第09版:银行
   第10版:银行
   第11版:保险
   第12版:银行·保险
   第13版:新金融
   第14版:新金融
   第15版:资本·交易
   第16版:资本·交易
   第17版:资管
   第18版:金融
   第19版:医药·健康
   第20版:医药·健康
   第21版:区域经济
   第22版:区域经济
   第23版:地产
   第24版:地产
   第25版:地产
   第26版:地产
   第27版:地产·家居
   第28版:家居·建材
   第29版:公司
   第30版:TMT
   第31版:TMT
   第32版:TMT
   第33版:能源·化工
   第34版:能源·化工
   第35版:商业案例
   第36版:与老板对话
   第37版:二手车电商“多国杀”
   第38版:车视界
   第39版:车视界
   第40版:车视界
   第41版:快消
   第42版:快消
   第43版:快消
   第44版:专题
   第45版:先锋话题
   第46版:先锋话题
   第47版:评论
   第48版:专栏
无标题
一行两会强化重要金融机构特别监管
G20峰会或支撑黄金反弹 明年黄金仍具有投资价值