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2019年03月11日 星期一
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中江信托:“危险”的尽职调查

    本报记者 陈嘉玲郑利鹏北京报道

    3月5日,中江国际信托股份有限公司(以下简称“中江信托”)官网披露称,“中江国际·银象350号阿拉善盟基础设施建设投资经营有限

    责任公司贷款集合资金信托计划”(以下简称为“银象350号”)应付利息已逾期,后续到期的信托贷款本息存在违约风险。

    《中国经营报》记者发现,自2018年以来,中江信托多款产品出

    现逾期,包括凯迪生态、亿阳集团、神雾节能、大连机床、斐讯科技等。

    而此次“银象350号”则是政信类产品,融资方阿拉善盟基础设施建设投资经营有限责任公司(以下简称为“阿盟城投”)是地方融资平台公司。

    颇值一提的是,该产品发行时间为2016年8月,而中江信托对融资方的财务尽职调查时间段仅选取到2014年10月。重要的是,记者梳理发现,该类调查报告在中江信托产品中并非个案。

    兑付食言

    中江信托项目负责人表示,2018年,阿盟城投进行的银行续贷借款、发行公司债,基本上都没有做成。

    3月5日,中江信托官网披露一则《中江信托-银象350号临时信息披露第1号》公告。公告称,截至3月1日,阿盟城投及保证人未按约支付2019年2月12日的应付利息,已出现逾期,后续到期的信托贷款本息亦存在债务人违约风险。

    记者获得的材料显示,“银象350号”产品规模为2亿元,信托资金用于阿拉善盟磴乌穿沙公路建设工程。该项目还款来源于融资方经营收入,由乌兰布和生态示范区管理委员会财政局安排支付。

    一名投资者告诉记者,“项目有‘红头文件’,当时出具了承诺函,还有抵押,并且纳入政府债务。”

    记者获得的项目尽调报告显示,担保方滨河金沙公司提供254658.71平方米的共10宗土地的国有建设用地使用权作为抵押担保。同时,尽调报告称,“阿拉善盟政府将本信托全部款项甄别纳入政府存量债务管理,确保本信托计划按期足额兑付。”

    前述投资者向记者透露,今年2月25日,中江信托樊姓项目经理到现场进行催收,督促融资人筹措资金偿付利息,并且约见当地财政局等相关部门负责人。

    “2月26日,信托经理告诉我们,当地政府答应在本周(2月最后一周)一定可以付息,但明显是食言了。”上述投资者表示。

    中江信托的相关公告显示,此前“银象350号”付息一直正常。该信托项目分三期成立,截至2018年底,第一期付息三次,第二期和第三期付息两次,合计付息约2095万元。

    对于项目此次付息逾期,中江信托在临时信息披露公告中解释称,融资人阿盟城投因2018年融资受限,生产经营受到严重影响,出现了流动资金紧张的情况。

    记者以投资者身份咨询中江信托该项目负责人,对方表示,2018年,阿盟城投进行的银行续贷借款、发行公司债,基本上都没有做成。“信托融资如果达不到一定的要求,也不能放款。融资方2018年到现在,还有很多之前借款需要还本付息,所以压力比较大。”

    曾被监管层关注

    记者还注意到,截至目前,债券市场上,阿盟城投尚未披露2018年半年报。

    记者注意到,事实上,阿盟城投2017年的业绩就出现下滑。其2017年实现营业总收入约为3.29亿元,同比下滑4.41%;归属母公司股东的净利润约为1.2亿元,同比下滑27.31%。

    值得注意的是,2017年9月15日,阿盟城投因2017年半年度报告未按时披露被上交所下发监管关注函,并提醒“如公司经营与财务状况可能对公司债券的按期偿付产生负面影响的,应当同时进行风险提示”。记者还注意到,债券市场上,截至目前,阿盟城投尚未披露2018年半年报。

    另外,阿盟城投发行公司债券的计划未能成功。该公司2017年6月获批在一年内发行17亿元公司债券,但是,2018年6月阿盟城投向国家发展改革委办公厅申请发行期延长12个月。也就是说,2019年6月以前,阿盟城投尚可以发行17亿元的公司债券。

    据《中国经营报》记者获悉,目前担保方已经向中江信托出具了还款计划,承诺5月31日偿还应付利息,而信托计划的本金提前到期及相应的还本付息仍在沟通。但是,由于5月31日的付息时间较长,因此中江信托并未在公告中披露,而是口头通知投资者。

    阿盟城投融资部汪女士亦在电话中对本报记者表示,目前正在安排中江信托项目的还款付息。就阿盟城投的信托偿付、融资负债情况以及现金流紧张等问题,记者向阿盟城投指定邮箱发送了《采访函》,但暂未获得回应。

    尽调两年后发产品?

    业内人士表示,如果尽调后超过6个月才正式发行产品的,信托公司应该更新融资方的内部财务情况,更新到发行期前最近的一个季度的财务数据。

    除了付息逾期之外,对于“银象350号”产品的尽调情况,投资者也颇有微词。

    记者注意到,该产品于2016年8月12日成立第一期,规模为12560万元;2017年3月29日成立第二期,规模为4794万元;2017年4月1日成立第三期,规模为2646万元。

    在投资者提供的尽调报告中,在融资方阿盟城投的财务数据披露上仅显示到2013年12月,而担保方的财务数据则显示到2014年10月。

    其时,尽调报告披露,截至2013年12月末,阿盟城投资产总额156.89亿元,负债62.33亿元,资产负债率39.7%。彼时,阿盟城投的负债主要为长期借款26.72亿元、其他应付款13.85亿元、应付债券10亿元和应付账款5.11亿元。

    但是,中江信托实际对投资者发售该信托计划的时间,却从两年后的2016年8月才开始。

    华南地区某信托公司信托经理告诉记者,通常来说,尽调后多久发行信托产品要看项目审批进度等,但是不需要两年那么久。

    同时,该信托经理还表示,“如果尽调后超过6个月才正式发行产品的,信托公司应该更新融资方的内部财务情况,更新到发行期前最近的一个季度的财务数据。”也就是上述项目的尽调报告至少应该披露到2016年6月。

    值得注意的是,Wind资讯数据显示,阿盟城投2015年的

    负债合计62.21亿元,同比增长10.49%;2016年的负债合计87.28亿元,同比增长40.29%。可见2016年阿盟城投的负债快速增加。

    此外,就在信托项目发行前的2015年,阿盟城投的经营业绩出现了自2009年以来的首次大幅下滑。2015年,阿盟城投营业总收入为3.15亿元,同比下降20.51%;营业利润为1704.30万元,同比减少86.38%。

    无独有偶。记者注意到,类似的尽调瑕疵也曾出现在其他违约项目中。

    比如,2018年4月违约的“中江国际金鹤194号龙力生物债券转让集合资金信托计划”(以下简称为“金鹤194号”),其尽调报告与发行时间相差一年时间。该产品第一期发行于2017年3月28日,但融资方财务情况仅披露到2016年3月31日。

    据了解,金鹤194号成立之初,融资方各项财务指标都不错,资产负债率不到30%,账面货币资金也有7亿多元。但是实际上ST龙力后来暴露出来的债务远不止财务报表反映的那些,财务数据与实际情况出入太大,而中江信托在前期尽调过程中却没有发现任何问题。

    目前在业内,中江信托的尽调风控能力饱受质疑。一位不愿具名的信托行业人士表示,“去年逾期的项目,(中江信托)几乎全部都有涉及,中江信托确实应该反思一下尽调风控问题了。”

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