本报记者 蒋牧云 张荣旺 上海 北京报道

自近期《地方金融监督管理条例（草案征求意见稿）》（以下简称《条例》）发布后，所涉及行业的动态始终牵动人心。近日，商业保理行业出现多种新动态：其一是上市公司折价转让商业保理子公司，其二则是金融机构将保理子公司注销。

这些现象意味着什么？商业保理的价值未来将如何变动？《中国经营报》记者通过采访了解到，业内人士普遍认为商业保理的跨省经营不会通过“一刀切”进行，而是提高门槛，比如注册资金等。而在一系列监管动作之后，商业保理的含金量将有所提升，下一步需要业内思考的是如何提升差异化服务能够力。

价值待重构

具体看近期的行业动态，一方面是上市公司在退出保理行业时出现了折价转让，且折价率不低。部分业内观点认为，折价率较高，或是由于监管大背景下急于剥离保理业务。不过，某保理业内人士向记者表示，如果公司只是一个传统类金融公司，没有产业数据获取能力、资金杠杆能力，或者自动化的科技实力，按照净资产打折是很正常的。其进一步表示，当商业保理公司有平台化思维，并开始建立产业数字化能力、大数据分析能力、资产和资金的自动撮合能力时，估值定位就会完全不同。

除了折价转让之外，另一方面也有金融机构近期注销保理公司。海通证券（600837.SH）公告，公司董事会于2022年2月24日审议通过了《关于注销海通恒信商业保理有限公司的议案》，同意间接控股子公司海通恒信国际融资租赁股份有限公司注销其子公司海通恒信商业保理有限公司。

是否退出商业保理行业已经成为业内常态，诸多企业退出保理行业背后又是什么原因？对此，五道口供应链研究院院长鲁顺认为，近来大部分退出行业的主体是无法把控风险而退出。特别是对于没有供应链场景的主体，对真实数据的掌控不够，简单的市场化业务最终往往导致亏损。而对于部分融资租赁公司转型保理公司的主体而言，部分企业由于内部思维固化，难以协同，最终保理业务也无法正常展业。

上述业内人士告诉记者，整体上行业仍处在优胜劣汰的过程中，商业保理的价值也较野蛮生长时期有新的评判标准。其表示，从2013年到2019年，商业保理行业经历了野蛮生长期，高峰期有超过1.2万张牌照，但是实际经营的却很少，很多都已脱离本质。因此后来由商务部转为银保监会监管，并发布《中国银保监会办公厅关于加强商业保理企业监督管理的通知》（以下简称“205号文”），初衷就是要汰劣留良，让商业保理行业的发展更健康。行业清洗行动由此拉开序幕，因此有实力的保理公司（具体包括产业场景，资金、科技能力等）将留下，而其他小型保理公司逐渐淘汰。

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