本报记者秦玉芳广州报道
国内资本市场，正在经历一轮大幅震荡调整。
疫情反复叠加国际复杂形势影响，股市大幅波动引发市场恐慌，债市也一度走弱。股债波动加剧的背景下，居民金融资产配置比例较高的银行理财收益全面下滑，甚至债券型基金也表现欠佳，资本市场情绪波动较大。
面临资本市场的大幅波动，个人投资者风险偏好也在转变，更倾向于风险低的现金或类现金类理财。而低风险偏好转变的同时，投资人士则认为，目前正是投资者低位布局的重要时点，随着接下来宽松政策的落地，人民币资产市场将进一步提振，个人投资者可以抓住机遇做好金融资产的合理配置，可以在波动中降低回撤，实现保值增值。
股债双杀致产品净值回撤
Wind数据统计显示，截至3月17日，剔除近六月无净值的产品后，银行理财产品最新单位净值跌破1的产品增至2102只，而截至2月28日，单位净值破1产品仅880余只。
甚至以往收益相对稳健的固收理财收益表现也大幅下降。招商证券数据显示，2022年2月，由于股债调整，下半月定开固收理财平均半月年化收益率仅1.38%，实际收益率大幅下降，理财短期面临不小压力。
根据国盛证券最新研报披露的数据，2022年以来，19.4%的理财产品收益率为负，9.6%的理财产品收益率低于-1%，2.6%的理财产品收益率低于-3%。按29万亿元的理财产品规模估算，年初以来收益为负的近6万亿元。
股债“双杀”，是出现理财产品及债券型基金收益下跌的重要原因。中信建投分析师杨荣撰文指出，债市目前收益率被压制在低位，不管是绝对收益还是相对利差等，都处在历史较低水平。同时，今年年初以来，权益市场的波动加大，导致资产端收益率大幅波动。“而且，银行理财子投资权益市场主要是通过FOF投资，基金产品收益率波动加大，从而理财产品收益率波动加大。”
受债市走弱影响，近期债券型产品收益也不及预期。国盛证券研报显示，年初至3月15日，债券型基金，中长期纯债、短期纯债、一级债基、二级债基累计收益率分别为0.26%、0.47%、-2.18%和-5.45%。
资本市场的波动，对个人投资者金融资产的配置也带来较大的短期影响。
某股份制银行理财经理向记者透露，尽管目前产品赎回的情况并不严重，但新的“固收+”理财和股票型基金都卖不动了，客户更偏好一些现金管理或类现金的产品，还有大额存单、定期等长期的产品也比较受欢迎，虽然收益率低，但风险也低。
巨丰金融研究院院长朱振鑫认为，股市债市的短期波动，对一些像雪球这样的类固收的创新产品影响也比较大。“这类产品适合窄幅波动市场，一旦市场超常规波动后，产品就可能出现较大损失。”
在朱振鑫看来，在股债双波动的驱使下，投资人金融资产配置上更倾向于风险低的现金或类现金类理财，固收的配置需求也会增加。“尽管债市有波动，但相比股市，其整体表现依然不错，在股市波动剧烈的情况下，增加债权类资产配置，是缓冲风险的优选策略。”朱振鑫如是指出。
“我接触的一部分客户，之前权益资产的配置比较低，最近因为股市接连大幅下跌，反而将一部分资金挪进股市，逆势加仓。不过，像这种情况的不是很多，大部分客户还是转向更为安全的产品。”上述银行理财经理如是表示。
招商证券银行业首席分析师廖志明认为，波动阶段，短期投资获利难度大，建议投资者尽量做长周期、分散投资，对于实现金融资产的增值，会有更大帮助。
朱振鑫也表示，遵循长期思维的同时，还要提升投资的专业化能力，并做好多元资产配置。“没有任何一个资产是永远保持涨势的，股票和固定收益资产能动的配置尤为重要。”
做好金融资产的低位布局
风险偏好下行，已成为资本市场波动阶段个人投资者进行金融资产配置的主要趋势。不过，在控制风险的同时，业内人士也认为，可以抓住机遇进行低位布局。
在钧山董事总经理、资本市场总经理王浩宇看来，现在是投资者低位布局的重要时点，需要去寻求有丰富经验的管理人做好资产的合理配置，从而在波动中降低回撤，赢取以和芦的双重收益。
王浩宇认为，A股投资依然值得期待。“投资A股，就是投资中国的未来。国外资产面临着监管、信息不对称、汇率等多种风险因素，像美股，目前存在着估值泡沫，且目前美联储已加息25个bp，未来预计还会加息5-6次。而A股的经济和政策周期刚好与美股相反，且目前处于一个政策底阶段，是投资的绝佳时机。但切记盲目追涨，暴力反弹一般会有回调，也是人性使然，从低谷变狂热再变冷静的过程。”
朱振鑫表示，最近召开的国务院金融稳定发展专题会议对国内资本市场将会有更积极的影响，进一步明确了政策导向，预期接下来会有更宽松的政策落地，将会提振资本市场。
3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议讨论了新增贷款适度增长、房地产风险化解、支持中概股稳定发展等方面的问题。会议强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。
王浩宇指出，会议对市场关心的重要问题包括货币政策、香港市场稳定、中概股等问题给出了明确的指导意见，有效扭转市场情绪，刺激港股暴力反弹，带动A股向上。可以认为本次政策底已经出现，至少中线波段反弹将会走出。
“目前应该是投资者进行有效布局的重要时点。很多好公司在经历了大幅下杀后，估值都趋于便宜。但切记不可盲目追涨，需要真正去看公司的基本面，去看未来业绩增速水平。”王浩宇如是表示。
王浩宇认为，资金开始向估值回调合理、基本面确定性强、业绩高增速的高景气赛道公司转移，高景气板块将成为后市反弹的主线行情。中长期来看，居民金融资产配置占比正在提升，股市等较高风险金融资产配置也将进一步增加，在低位做好资产配置布局，更有利于金融资产的保值增值。
随着居民金融资产配置占比的提升，资本市场波动阶段，如何做好金融资产的低位配置，也越来越受到个人投资者关注。
廖志明表示，与发达国际相比，中国居民的金融资产配置占比不高。从趋势来看，存款在个人资产配置中占比有很大的下降趋势，公募基金、私募基金等占比则在上升。最近股债市场波动，对个人投资者金融资产配置会有短期影响，但中长期来看，居民在金融资产配置上将更加多元化，根据各自风险偏好不同，权益类资产配置也会有差异化的提升。
