本报记者任威夏欣上海报道

    2022年开年后市场连续震荡下行，公募基金要想获得正收益亦非易事。截至5月30日，全市场近6000只（份额分开计算）主动权益类基金中，年内收益超过30%的只有三只——万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选A，这三只基金均由万家基金副总经理、投资总监黄海所管理。

    上述产品之所以能够取得突出的业绩与黄海对煤炭、房地产板块投资机会的精准把握密切相关。今年以来，该基金重仓的煤炭、房地产板块个股都有不错的表现。

    “当市场对地产行业极度悲观的时候，往往是买入地产股的好时机，因为这时候房地产政策可能要适当放松了。”黄海在接受《中国经营报》记者采访时表示，政策底到市场底一般还需要经历两个季度左右的时间，但上市公司股价随着政策底的到来就开始有所表现了。

    重仓房地产、煤炭板块强势上涨

    Wind数据显示，截至5月30日，万家宏观择时多策略年内收益为44.66%，位列主动权益类基金首位。此外，黄海管理的万家新利、万家精选A年内业绩也毫不逊色，收益分别为：39%、33.68%。

    截至一季度末，万家宏观择时多策略前十大重仓股均来自房地产和煤炭板块，分别是：陕西煤业、保利发展、淮北矿业、山煤国际、潞安环能、金地集团、万科A、新城控股、平煤股份和山西焦煤。

    从自上而下的角度，黄海阐述了他对煤炭和房地产板块的投资逻辑。“2021年三季度以来，经济开始面临增长动力不足的压力，而市场对稳增长一直抱有较高的预期，对潜在的风险定价并不充分。”通过对2021年经济的大致研判，黄海基本能够确认，“2022年全球性的通胀压力会比较大，是美联储货币政策收紧的大年，美联储的加息和缩表等行为均会导致国内稳增长政策空间变小。”

    基于此，黄海判断2022年A股的企业盈利和流动性环境均面临一定压力，因此在配置上偏向防御。其中：煤炭行业是低估值、高股息，且受益于全球大宗商品的通胀，盈利还可能继续增长，是非常好的配置选择；房地产行业股价则经历数年下行，估值处在底部，加上行业出现大规模出清，格局加速优化，处于盈利的底部，且风险释放充分。房地产作为稳增长重要抓手，后续政策有望持续放松从而带来其估值和盈利的双重修复。

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