以房地产为例,黄海坦言，当时（2021年四季度时）非常看好房地产板块的机会，主要基于以下方面原因：

    其一，房地产调控政策放松的概率增大。从稳地价、稳房价、稳预期的角度出发，地产政策适度宽松的概率大幅增加。房地产板块一直受政策影响较大，如果政策环境逐渐由紧转松，地产股估值将会有明显修复。

    其二，开发商拿地利润率过低的问题在修复。2021年四季度以来，房企拿地的利润率情况明显改善。

    其三，从中长期角度，地产行业龙头企业财务风险低，未来具备稳健增长的特点，股息率高，市场占有率加速提升，值得长线资金的关注。

    2022年黄海旗下基金重仓的煤炭板块同样强势上涨。分析这一轮煤炭行情，黄海表示，2021年以来，以国家发改委为主导，持续出台保供、限价政策，目前来看，限价政策确实收获了明显效果，主要体现在几个方面：一是国内动力煤现货价格与海外是明显倒挂的；二是电厂采购的长协煤价格又要远比现货价格低，已经很好控制了国内通胀。

    另外，国内煤炭的供需格局一直是偏紧的。从供给端分析，在黄海看来，2016年供给侧改革以来，A股大型煤企基本没有新建矿的资本开支。去年以来，通过保供措施，各大煤企已经把产能潜力充分释放出来，今年产量再进一步增加的空间有限。从需求端看，黄海分析，国内经济依然在稳增长，高端制造业在发展，新能源汽车渗透率在提升，这都会导致煤电需求进一步增长。而新建煤矿的建设周期一般需要5年，因此煤炭供需偏紧的格局可能还会持续较长时间，煤炭价格维持高位、煤企高盈利、高现金流、高分红的持续时间也将大大拉长，从这个角度上说，煤炭板块投资价值凸显。

    新能源板块进入布局期

    目前以沪深300、中证500为代表的主流市场指数估值已经处于过去5年20%以下的分位区间，大部分行业板块的估值分位数已经低于50%。

    “考虑到中国经济中长期稳中向好，在这个位置，从长期角度配置A股的胜率和赔率都是比较好的。”黄海表示。

    除了政策底，黄海认为业绩底也同样重要。虽然股价反映的是投资者对企业未来盈利的预期，但只有在政策得到有效落实的情形下，投资者才能进一步看清企业盈利的拐点，才可以给资产按未来现金流重新定价，市场的拐点才会到来。

    在目前的时点，黄海认为，国内经济方面的风险已经部分释放，叠加估值已经处于相对低位，因此，对A股后市需要耐心观察，稳步转向乐观。

    反观之前的强势板块，比如新能源、半导体等赛道今年表现稍显弱势。

    对此，黄海判断，未来新能源板块仍然具备较好的投资价值。一方面，年初至今板块调整较多，估值已经回落到合理的位置；另一方面，新能源行业的基本面趋势较好。首先，国内外对于新能源发电的投资热情仍然较

    高，尤其是在海外局势动荡的大背景下，以欧洲为代表的全球主要地区电力价格都迎来显著上涨，这进一步推升了海外新能源投资方的投资热情。

    其次，伴随硅料产能的逐步释放，预计光伏成本将逐步下降，这又将进一步刺激明后年的装机需求。明年如果大宗商品价格趋于理性，则风电的成本端也将引来显著改善。所以，黄海认为新能源板块未来将逐步进入较好的布局期。

    半导体行业经过过去3年（2019-2021年）的小牛市，在2022年，该板块业绩、估值普遍到了比较高的水位。2022年以来，伴随外部疫情环境影响需求，乌克兰局势导致通胀等原因，半导体大行业景气度向下，部分公司业绩还受到2022年疫情的影响，估值大幅下杀。

    黄海分析，半导体板块公司的估值已经普遍下跌到历史较低水平，有些甚至是历史最低估值。与此同时，国内半导体行业国产替代的长期成长逻辑没有变化，有少数龙头公司的产品已经不断高端化，并开始走向全球化。他判断，在目前的估值水平下，如果半导体公司的盈利能够企稳，那么其投资价值将开始显现。