本报记者郭建杭北京报道

    2021年上市农商行的现金分红计划已悉数公布，未上市农商行也在陆续公布分红方案。在农商行普遍面临经营压力的背景之下，资本市场格外关注各家农商行的分红计划。

    公开信息显示，在上市农商行中，沪农商行（601825.SH）现金分红比例最高，达到55.69%。此外，江阴银行（002807.SZ）现金分红比例达到30.7%，渝农商行（601077.SH）现金分红比例则为29.99%。从股息率来看，各家上市农商行也表现优异，半数农商行的股息率超过4%，沪农商行更是高达8.3%。对比目前银行理财产品不到4%的平均年化收益率，不少投资者认为，“买银行股比买银行理财产品更划算”。

    此外，《中国经营报》记者注意到，未上市农商行近期也陆续发布了2021年度分红公告。如山东省临沂地区的多家农商行和信用社开始分红，现金分红比例从4%到10%不等；浙江省内的农商行也陆续公布了分红计划，部分农商行按股本金15%比例进行分红。

    一位专业从事未上市农商行、信用社等农村金融机构股权交易平台的从业人士告诉记者，影响农商行向股东分红的因素，除了与当年的经营情况有关外，还与近期是否有上市计划、当年是否有以一定比例的净利润化解不良等因素有关。

    分红与发展并重

    农商行现金分红与业务的发展，从某种程度上来看存在着“左右手互搏”的关系。

    公开统计数据显示，10家上市农商行在2021年的现金分红共计113.14亿元，占上市银行现金分红总额的2.1%。从具体的分红规模来看，沪农商行2021年度共计分红54.01亿元；渝农商行分红28.68亿元；青农商行（002958.SZ）分红5.56亿元；常熟银行（601128.SH）分红5.48亿元；江阴银行分红3.91亿元；紫金银行（601860.SH）分红3.66亿元；无锡银行（600908.SH）分红3.35亿元；张家港行（002839.SZ）分红2.89亿元；苏农银行（603323.SH）分红2.88亿元；瑞丰银行（601528.SH）分红2.72亿元。

    其中，部分农商行的现金分红比例超30%。在公布分红计划的上市农商行中，现金分红比例最高的为沪农商行，为55.69%。此外，江阴银行和渝农商行的现金分红比例也分别达到了30.7%和29.99%。

    值得注意的是，沪农商行不仅是10家上市农商行中2021年现金分红比例最高的农商行，同时也是所有上市银行股中唯一一家在2021年度进行了两次分红的银行。

    公开信息显示，沪农商行于2021年8月登陆A股。同年10月底，沪农商行披露2021年前三季度利润分配预案，表示拟每10股派发现金股利2.60元（税前），共计分配现金股利25.08亿元。今年4月底，沪农商行在其披露的2021年度利润分配方案中表示，拟每股共发放现金红利5.6元，合计发放54.01亿元。

    农商行现金分红与业务的发展，从某种程度上来看存在着“左右手互搏”的关系。如何在分配上年留存利润的同时，既可以保证不影响银行的快速发展，又可以兼顾股东整体利益以及银行未来的可持续发展，是农商行在进行分配计划过程中最受投资者所关注的核心问题。

    对于在进行高现金分红回馈股东的同时，是否会因资本留存规模影响到业务发展，以及将如何平衡业务发展和股东回报等问题，沪农商行方面回应表示，“我行高度重视股东回报，在不考虑中期分红的情况下，我行的年度现金分红比例为归属于母公司股东净利润的30%左右，处于上市银行前列”。

    同时，沪农商行方面进一步指出，“在制定年度现金分红政策时，我们综合考虑了未来业务发展对资本留存的需要、并参考了近年来同业现金分红在整体水平、以及股东对于投资回报的基本诉求。今年受疫情影响，经济下行压力较大，我行将进一步强化战略执行，夯实业务基础，加快零售转型，大力发展轻资本业务，提升资本效率，增强自身的盈利能力和内生性资本补充能力，以保持分红政策的稳定和连续性，为股东创造更大价值。”

    作为上市农商行中资产规模最大的农商行，渝农商行公布的2021年年度分红方案则显示，拟以88.44亿股股本为基数，向A股股东每10股派发现金红利2.525元（含税，税后2.2725元），合计派发现金红利总额为22.33亿元。

    渝农商行2021年年报显示，截至2021年12月31日，公司营业总收入308.42亿元，同比增长9.42%；归属母公司股东净利润95.6亿元，同比增长13.79%；基本每股收益为0.84元。从股息率来看，过去三年渝农商行保持稳定增长，2019年为3.43%，2020年为4.93%，2021年为6.56%。

    对于现金分红和银行发展两者之间的关系，多位上市银行高管在采访中表示，适度的现金分红比例和资本充足率，既能满足当期现金分红需要，又有利于上市公司长期价值增长。

    股权投资需考虑多重因素

    分红比例高的农商行，股金在市场流通中的价格比较高，投资农商行股权的成本也会高一些。

    在未上市农商行公布的分红方案中，部分农商行以现金分红为主，如顺德农商行、东莞农商行及中山农商行等。也有部分农商行既派现金，又送股，如珠海农商行、惠州农商行。以广东博罗农商银行为例，该行在2021年度股份分红公告提出，股份分红方式为每10股派发现金股利1.2元（含税）。同时，以2021年12月31日实收资本的3%进行资本公积转增股本（即每10股转增0.3股）。

    未上市农商行的分红方式（现金分红或增股分红）是否与经营情况相关？ 上述专业从事未上市农商行、信用社等农村金融机构股权交易平台的从业人士告诉记者，每股资本公积金对农商行分红是否送股影响不大，净利润增长情况、存贷款增加情况均有可能影响农商行当年的分红方式，但并不是决定性因素。

    记者了解到，每年4月左右，农商行都会公布上年度的分红计划，也有部分有上市计划的农商行已多年未向股东分红。

    上述平台从业人士告诉记者，因为今年受理财产品净值化管理等原因，部分银行理财产品收益浮动较大。相较而言，农商行股权的投资收益反而比银行理财产品的收益率略好，风险性也会小一点。

    对于目前农商行在2021年度的分红情况，该平台从业人士表示，“整体来看，东南沿海等地的农商行，其现金分红的比例较高，中部地区的农商行采用了现金分红和增股分红这两种分红方式。从分红比例情况来看，超过20%的分红比例算是较好的表现。但从投资角度来看，分红比例高的农商行，股金在市场流通中的价格比较高，投资农商行股权的成本也会高一些”。

    农商行股本金每股面值是1元，但在市场交易中，根据农商行的经营、分红和流通价格等不同情况，部分数据表现较好的农商行，其股本金面值的交易价格往往会翻倍。

    值得注意的是，近年来，农商行的股权频繁登上拍卖台。从过往农商行股权的拍卖结果来看，降价、流拍等情况也频繁出现。有从业者认为，农商行股权对于投资者的吸引力降低。

    对于近些年出现在公开拍卖平台上的农商行、信用社的股权遭遇二拍甚至流拍等情况，该从业者认为，出现拍卖不成功的原因，一方面是因为农商行经营遇到特殊困难，另一方面则是股权的拍卖价格不合理。

    此外，贝塔数据研究员建议，虽然部分银行股股息率较高，但能够享受到分红的前提是上市银行经营稳健、分红计划持续、股价较为稳定、持股时间较长。因此，对于银行股的投资，不仅要看股息率，还要看银行的基本面、盈利能力、资产质量等多重要素，建议投资者根据自身风险偏好进行合理的资产配置。