基金投资不宜盲目跟投

    虽然FOF重仓的基金是基金经理精挑细选的结果，但并不适合简单“照搬”。在杜正中看来，对于普通投资者而言，绩优公募FOF的持仓情况具有一定的参照意义，但不宜盲目进行跟踪投资。他提醒道，因为FOF本身有自己的配置策略，其具体单一底层标的只是投资组合中的一部分，跟踪FOF持仓无法掌握FOF基金经理的底层投资逻辑，可能会造成损失。

    理想的情况是，投资者需要从资产配置的角度出发进行基金投资。大成丰华稳健六个月持有混合FOF拟任基金经理吴翰建议，基金投资还是需要有资产配置的思路，无论买卖基金都要有较为清晰的投资思路，避免跟风式买卖。如果缺少这方面的能力，可以通过直接购买FOF来解决。

    关于资产配置思路，他具体谈到，首先，应该对持仓基金进行分类，按照投资风格和行业主题两个维度去分类，观察过去几年所投基金的风险收益在同类基金中的排名。如果业绩在同类中持续落后，可以考虑减持。其次，投资者比较喜欢明星基金经理的产品，当其管理规模上升过快时，要考量是否存在规模拖累业绩的风险。再者，需要观察所投基金的基金经理变更情况。最后，如果投资者对行业有较为有效的中长期配置思路，也可以从行业配置角度去调整。

    作为FOF基金经理，吴翰对于子基金（基金经理）的选择也有一套标准。他表示，下半年，将以优秀均衡投资风格基金经理作为核心配置，以优质成长风格基金经理和隐形冠军投资风格基金经理为卫星配置，作为收益增强手段。同时，考虑到疫情的复杂性，也会配置一些带有稳增长投资偏好的深度价值型投资风格基金经理作为防御仓位。

    至于行业配置，吴翰分析，下半年，新能源包括光伏和电动车均保持良好的景气度，但是受制于上游价格和竞争格局的复杂化，Beta收益（系统性收益）波动性加大，而具有技术创新优势，可以解决行业痛点或成本传导顺畅的公司可以获得Alpha收益（超额收益）。同时，疫情后的困境反转行业，例如交通运输、社会服务、消费行业存在修复机会。

    “具有中周期投资机会的行业，例如汽车产业链，正处于技术迭代、新产品周期和经济溢出效应强的关键转折点，有可能成为我国新的战略性支柱产业。”他进一步谈到，不看好债务风险尚未化解的行业、出口导向型行业以及自身投资逻辑有缺陷的行业。

    张浩然则表示，长期看，新冠肺炎疫情终将会过去，政策的宽松会找到合适的途径传导至信用的宽松，经济也将恢复到长期向好的趋势。市场当前整体的估值水平依旧位于历史中游位置，在一定的时间内会给投资者相对合理的回报。