本报记者崔文静夏欣北京报道
受资本市场波动影响，券商年内业绩普遍欠理想，营业收入、净利润等主要财务指标大多同比下滑，但IPO承销金额却跑出了“加速度”。
根据Wind，今年前7个月，券商IPO承销金额同比递增44%。其中，截至7月31日，年内上市新股募资总额前三名（中国移动、中国海油、晶科能源）合计募资942.73亿元，系2021年同期前三名募资金额总额的2.5倍。
与IPO募资金额相伴随的，是企业上市热情的高涨。多位投行人士告诉《中国经营报》记者，在市场低迷和破发频繁的四五月份，一度出现小部分企业主动推后IPO进度和部分保代建议上市企业暂缓IPO进程的情况。但是，随着A股4月27日自2863.65最低点反弹至今，目前推迟上市的项目已经很少。与此同时，企业上市热情随着注册制的推进日益高涨。
国金证券投行相关人士向记者提供的一组数据显示，2020年度、2021年度、2022年1~7月，A股IPO上市家数分别为396家、483家和114家，首发承销金额分别为4699.63亿元、5351.46亿元和2619.38亿元，这意味着，IPO项目数量和募集资金规模屡创新高。
证监会主席易会满日前在《求是》上发文称，要以注册制改革为契机，继续全面深化资本市场改革，努力走出一条符合我国国情的资本市场发展之路。此前，证监会先后推进科创板、创业板、北交所试点注册制，硕果累累。
企业上市热情高涨
注册制正从局部试点向全市场推开，IPO项目数量及募资额均刷新了历史纪录。
“我们投行所保荐的IPO项目，一部分来自于企业自己有IPO意向主动寻求保荐机构，另一部分则来自于保代主动寻找优质企业并劝其上市。我们每年都会挖掘质地良好但没有上市意愿的企业，并说服他们上市。”某券商资深保代刘帅（化名）向记者回忆其十几年前刚入行时，劝说要费不少口舌，“如今随着全面注册制改革的稳步推进，（劝说企业上市）越来越容易搞定。”
更为重要的是，注册制改革正在让企业上市标准变得更为透明、上市速度更为可控、上市进程更可预期，上市成本大为降低。
刘帅同时提到，注册制的推进让企业上市速度更为可控。注册制之下，企业只要自身质地过硬，申报上市之前即可大致判断所需上市时间。以目前已经试点注册制的创业板、科创板和北交所为例，据记者根据公开信息统计，企业从申报材料到IPO上市，创业板、科创板大概需要一年左右的时间，北交所最快，有的公司几个月就完成整个上市过程。
因此，“企业上市热情愈加高涨，即使面临市场低迷期，上市积极性也不会出现明显波动。”另一资深保代梁浩（化名）解释。
国金证券投行相关人士告诉记者，今年以来，由于受疫情的持续影响，部分企业业绩受到一定冲击，生产经营情况不确定性加大。另外，由于部分股票缺乏流动性，A股市场上中小市值上市公司融资“边缘化”问题比较明显，导致小部分企业主动推后上市的进度。近期国家推出了一系列支持实体经济的政策，比如加大对受疫情影响行业和企业的支持、加大对物流航运循环畅通的支持力度以及为受疫情影响较大的行业提供差异化的金融服务等，企业的生产经营环境得到较大改善，近期推后上市的项目不多。
该投行人士列举的一组数据更是说明了注册制之下企业上市热情的提高。2020年开始，科创板、创业板注册制改革平稳推进，北交所设立并开市运行。注册制正从局部试点向全市场推开，IPO项目数量及募资额均刷新了历史纪录，全面注册制推进下，申报IPO的项目实现较快增长。2020年度、2021年度、2022年1~7月，A股IPO上市家数分别为396家、483家和114家，首发承销金额分别为4699.63亿元、5351.46亿元和2619.38亿元，项目数量和募集资金规模屡创新高。
瑞银证券A股非银金融行业分析师曹海峰认为，投行IPO承销金额的扩大和申报IPO企业数量的增加均得益于全面注册制的推进。“Wind数据显示，年初至今A股注册制下（科创版+北交所+科创版）上市家数占比达到81%，募集资金比例也为81%，所以我们认为今年IPO的增长主要受注册制改革的推动。”曹海峰称。
事实也是如此。在国际资本市场受地缘政治、疫情影响而波动较大的大环境下，国内企业对于A股上市热情不减，排队审核家数较多。
瑞银证券统计显示，截至2022年8月31日，A股共有966家企业正处于排队审核上市阶段，其中，主板在审企业共有283家，科创板在审企业164家，创业板在审企业392家，北交所在审企业127家。
投行责任再压实
与IPO承销金额大增和企业上市热情高涨相伴随的，是对投行等中介机构监管的趋严。
记者注意到，今年以来，投行IPO承销金额同比大涨44%。上述国金证券投行相关人士认为，IPO承销金额大涨主要得益于注册制的持续实施。近年来，国家大力鼓励资本市场服务实体经济，其中就包含在科创板和创业板推行注册制，2022年注册制有望全面实施。在持续完善多层次资本市场体系、推动直接融资比重不断提升的政策导向下，IPO通过率维持相对高位。此外，大型IPO和IPO超募助力了今年上半年IPO承销金额的增长。
该投行人士举例称：截至7月31日，年内上市新股募资总额前三名是中国移动、中国海油和晶科能源。其中，中国移动募资总额为519.81亿元、中国海油募资总额为322.92亿元、晶科能源募资总额为100亿元，合计942.73亿元，去年同期前三名募集资金总额合计373.32亿元。
与IPO承销金额大增和企业上市热情高涨相伴随的，是对投行等中介机构监管的趋严。
9月2日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）修订发布《证券公司保荐业务规则》（以下简称“《规则》”），对券商保荐行为再度进行规范。
《规则》在针对既有要求进行细化的同时，亦提出部分新规范。比如，要求保荐机构报送持续督导阶段费用情况。今年以来，监管对券商投行开出的罚单也较往年明显增多，其中，在持续督导期间未勤勉尽责亦是投行被处罚的主要原因之一。
刘帅告诉记者，券商在IPO阶段向保代缴纳的费用较多，但在持续督导期间却大为减少，过少的费用使得部分保代认为花费过多精力进行督导不值得，因而在后续督导环节精力投入不足，继而加大企业存在问题保代未能及时发现的可能性。
该投行人士也认为，督导费用偏低一定程度上导致部分券商项目组不够重视持续督导工作。他同时指出，在目前的项目实践中，不少券商实际上已经采用预留费用或进行单独考核等方式，避免督导费用偏低可能带来的不利后果。
针对《规则》要求保荐机构报送持续督导阶段费用的意义，该投行人士认为此举不仅能够加强券商对持续督导期的重视程度，而且可以促进被督导的上市公司充分认识持续督导工作的重要性，有助于各方合力共同做好持续督导工作。
中证协党委书记、会长安青松日前撰文提到，在注册制改革背景下，中证协将进一步推动中介机构归位尽责，督促引导证券公司发挥好“看门人”作用。
尽管在日趋严格的监管之下投行被处罚的概率增大了，但在梁浩看来，压实中介机构责任长期来看有百利而无一害。“监管力度足够大才能督促中介机构切实履责，从而把个别企图‘带病闯关’的企业卡下来，降低企业上市后变脸的概率，维护投资者利益。更为重要的是，只有当包括保代在内的每一位参与企业上市的中介机构人员都既专业又归位尽责之时，才能让全面注册制得以更为放心地推进，继而让更多企业借力资本市场发展壮大，让更多投资者分享优质企业成长红利。”梁浩说。
