本报记者郝亚娟张荣旺上海北京报道

    近年来，监管部门积极推进全口径跨境融资宏观审慎管理改革，便利企业利用内外两个市场降低融资成本，解决企业“融资难、融资贵”问题，不断深化资本项目改革，有效促进企业跨境投融资便利化，推动实体经济发展。

    近日，中国人民银行、国家外汇管理局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。

    民生银行首席经济学家温彬分析称，目前，我国外债规模和结构合理，外债风险总体可控，提高企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，在便利境内机构跨境融资的同时，也有助于境外资金流入，增加境内美元流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

    吸引外资流入

    根据央行的宏观审慎规则，企业和金融机构开展跨境融资的风险加权余额不得超过上限。其中，跨境融资风险加权余额的上限=资本或净资产×跨境融资杠杆率×宏观审慎调节参数。

    中国银行研究院研究员叶银丹向《中国经营报》记者分析，上调宏观审慎调节参数，将直接提高企业和金融机构跨境融资风险加权余额的上限，进而放大企业和金融机构杠杆率。本次将宏观审慎调节参数由1上调至1.25，意味着在“全口径外债”的融资模式下，境内企业和金融机构的外债额度提高了25%。

    公开信息显示，2020年12月，中国人民银行和国家外汇管理局将金融机构跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1，2021年1月将企业跨境融资宏观审慎调节参数由1.25下调至1，降低企业跨境融资风险加权余额上限。

    谈及此次上调跨境融资宏观审慎调节参数的原因，东方金诚首席宏观分析师王青指出，10月下半月以来，受中美利差倒挂幅度扩大等因素影响，稳汇率需求增加。此举一方面有利于增加境内美元流动性，缓和现汇市场人民币贬值压力，另一方面是进一步释放了稳汇率信号，有助于稳定市场信心。

    “针对人民币汇率波动加剧的情况，8月底至今，央行已经陆续通过在香港发行人民币央行票据，使用下调外汇存款准备金率与上调外汇存款风险准备金率两项宏观审慎工具，并辅以人民币汇率中间价，引导市场预期，传递稳汇率信号。”天风证券固收团队首席分析师孙彬彬在研报中指出。

    开源证券方面认为，近期的人民币汇率波动主要受国内基本面偏弱和出口走弱影响，虽然上调参数可以提高企业境外融资规模，但目前受欧美央行激进加息等因素影响，企业跨境融资成本高、意愿低，该参数对汇率的逆周期调节效果可能比较有限，稳增长依然是决定汇率企稳的关键。

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