本报记者杨井鑫北京报道

    近日，国资委和证监会发布《关于支持中央企业发行科技创新公司债券的通知》，提出了健全科技创新金融服务支持机制、发挥中央企业创新引领支撑作用、增强促进实体经济创新发展合力等方面内容。其中，该通知明确表示鼓励商业银行、社保基金等中长期资金加大科技创新公司债券（以下简称“科创债”）投资，引导降低融资成本。

    据《中国经营报》记者了解，自今年5月监管正式推出科创债之后，市场追捧的火爆程度空前。由于发行债券的融资门槛不低且具备“硬科技”等核心竞争力，多数科创债都得到了市场高度认可。而在融资规模快速增长的同时，银行等机构的中长期资金供给是未来市场构建完善生态体系的重要一步，也将是科创引领产业转型实现产业经济高质量发展的关键所在。

    政策支撑

    科创债的利率较低，有利于降低企业融资成本，而融资期限较长，与科创企业发展周期更加匹配。

    2022年5月20日，上海证券交易所和深圳证券交易所在证监会的统一部署下协同发布了科创债的适用指引。

    所谓科创债，是指由科技创新领域相关企业发行的公司债券，或者募集资金用于支持科技创新发展的公司债券。科创债的正式落地是沪深交易所发挥服务国家创新驱动发展战略和产业转型升级功能的又一强有力举措。

    短短两个月之内，科创债在市场就成功发行了20多只，募资规模超过300亿元，平均发行期限为4.05年。国投集团、三峡集团、华鲁控股、江苏永钢等一批科创债在发行中认购非常火爆，尤其是三峡集团科创债票面利率低至0.1%，当时的投标总量规模在10万亿元级别。

    相关统计数据显示，截至9月底，科创债发行共计45只，规模合计为456亿元。同时，科创票据发行56只，规模合计480.3亿元。在发行的体量上看，科创票据的规模略大于科创债。

    从融资主体看，科创债的市场需求较高。在今年7月份国新办举行的上半年央企经济运行情况新闻发布会上，官方披露上半年央企的研发经费投入为3786.2亿元，同比增长19.7%。作为产业链的核心，央企已经在不断提高科技创新能力，并通过创新驱动带动产业的转型升级。

    7月22日，国资委和证监会曾专门举办了中央企业科创债融资支持座谈会，中航工业、中兵工业、中国电科、中石化、中国诚通、中国铁建、中国交建等中央企业代表均参加并提出了相应的建议。其中，企业直言希望科创债机构投资者群体能进一步拓宽，引导商业银行、保险机构等机构投资者参与科创债的发行、认购、交易投资等，提高科创债交易的活跃度。

    从科创债的优势看，目前发行科创债的利率较低，有利于降低企业的融资成本，而融资的期限较长，与科创企业发展周期更加匹配。

    银行入局

    目前银行在科创票据的发行上不断有业务落地，对于科创融资的支持力度持续加大。

    在服务科创企业过程中，目前商业银行通过各种方式打造特色的科创融资体系，不仅加大了信贷的投放规模，也积极参与到了科创债和科创票据等债券发行认购中。

    7月18日，珠海格力集团有限公司发行科创债券，债券简称“21格力K1”，期限为3年，发行利率达3%，低于2022年科创债市场平均估值约20BP，成为珠海市首单10亿元科创公司债券。厦门国际银行珠海分行主动认购2亿元额度。

    “与科创债相比，商业银行目前在科创票据上的参与度更高。”一位股份制银行人士称。

    据介绍，科创债和科创票据的融资主体差异不大，但是两者分别在交易所和银行间债券市场落地，银行在科创票据的发行上能够更好结合票据承销、票据认购等业务实现综合化服务，有助于银行提升一揽子的业务收益，而银行在科创债投资中仅扮演资金方角色，能够通过资产配置分散投资风险。

    该股份制银行人士认为，与科创债融资主体相比，科创票据的相关要求会更严格。按照科创票据的发行主体要求，科创票据发行主体需具备国家企业技术中心、高新技术企业、制造业单项冠军、专精特新“小巨人”、技术创新示范企业等科技创新称号中至少一项，而这些对于科技属性的评定门槛高，解决了银行对于科技价值难以评估的障碍。同时，科创票据对于资金的用途更加聚焦，而科创债的资金用途相对广泛，前者更利于银行对于风险的把控。

    记者了解到，目前工行、建行、农行、兴业、中信、浦发等银行均在科创票据的发行上不断有业务落地，对于科创融资的支持力度持续加大。

    对于央企科创融资的支持，一家国有大行相关负责人则认为，银行在央企融资中大多采用战略合作总对总模式或重大项目合作模式，对接企业集团财务部或者财务公司，而科创债往往是旗下子公司或孙公司融资时所采用，银行可能更愿意通过支持的科创基金或旗下子公司实现间接的投入。“这些资金的投资期限与科创企业的融资周期更加匹配。”

    对于目前科创债的利率，该国有大行相关负责人认为，当前科创债的融资利率不断创新低，首批科创债的利率大多低于2.8%，这降低了融资主体的成本。但是，中小银行的资金成本却比较高，这约束了银行直投债券意愿。

    华泰证券的一份研究报告显示，商业银行做自营投债的过程中，以持有到期为主，具有低杠杆、短久期的特点。银行自营投资在绝对规模上具有较大的体量，在操作方式上体现出长期配置资金寻求长期稳定回报的特点，总体以买入持有为主，并基于对周期的判断进行资产结构调整，但交易频率明显低于交易性资金。此外，银行是货币市场上的主要融出方，自营投资业务一般不会再通过融入资金的方式加杠杆。由于资金来源于负债，银行的投资会受到严格的监管，风险承受能力和意愿会相对偏弱。

    “市场对于科创企业看重的是高成长性。从科创债的角度来看，可转换科创债比较受到市场的青睐。”上述国有大行相关负责人认为，该债券能在特定时间内转换为公司股票，也能够持有到期获得本金和利息，不少科创企业也存在较大的投资价值。

    证监会推动构建科创企业全生命周期债券融资支持体系

    2017年

    推出创新创业公司债券，拓宽初创期、成长期企业的融资渠道。

    2021年

    开展科技创新公司债券试点，将支持对象拓展到成熟期企业转型升级等领域。

    2022年推动科技创新公司债券试点转常规，将创新创业公司债券纳入科技创新公司债券统筹管理，并进一步完善发行主体、资金用途、信息披露和配套安排等制度措施，发布有关业务指引。

    据公开资料整理