本报记者樊红敏北京报道

    2022年以来，资产管理公司（以下简称“AMC”)推进回归本源、聚焦主业的进程明显加快。

    《中国经营报》记者梳理发现，从2022年全年出台的政策看，监管部门对AMC行业“煞费苦心”，一方面逐步扩大AMC机构的业务范围，另一方面强调聚焦主责主业，并有加强提升牌照门槛的预兆。

    业内人士在接受本报记者采访时解读认为，监管意在通过一系列政策措施，拓宽AMC主营业务范围，支持AMC提升风险化解能力，从而强化监管并引导推动AMC回归主业。业内人士特别指出，受资本实力、专业能力以及非主业处置回收周期等多方面因素限制，今后较长一段时间内，AMC行业将会呈现不良主业和非主业并存局面。

    拓宽业务范围

    除了传统的银行不良资产外，中小金融机构、信托、房地产业等领域的化险均已纳入AMC主业范围，AMC主业范围大幅拓宽，业务来源更加多元化。

    地产业务一直都是AMC行业的重头戏，纵观2022年全年，政策也是自地产而起，以地产而终。

    先是2022年1月，监管部门召集几家金融类AMC开会，研究金融类AMC按照市场化、法治化原则，参与风险房地产企业的资产处置、项目并购及相关金融中介服务。2022年11月，央行、银保监会印发《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，鼓励及支持金融AMC参与房地产风险处置的态度,并首次提及地方AMC机构。

    期间，对行业的利好政策也是不断出台。

    2022年5月，国务院办公厅印发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，支持金融AMC通过不良资产收购处置、实质性重组、市场化债转股等方式盘活闲置低效资产。

    2022年6月，银保监会印发《关于引导金融资产管理公司聚焦主业积极参与中小金融机构改革化险的指导意见》，推动金融AMC助力中小金融机构风险化解，并大幅拓宽了AMC对金融资产的收购范围。

    此前，2021年，银保监会先后出台文件，批准AMC参与对公单户不良贷款转让和个人不良贷款批量转让试点，参与信托不良资产化解与处置，支持金融AMC参与企业破产重整等。

    至此，除了传统的银行不良资产外，中小金融机构、信托、房地产业、地方政府融资平台和非金融企业等领域的化险均已纳入AMC主业范围，AMC主业范围大幅拓宽，业务来源更加多元化。公开数据显示，2021年中国不良资产整体规模约为5.88万亿元，较2020年增加6700亿元，同比增长12.86%。

    督促主业回归

    业内解读认为，银保监会发布地方资产管理公司名单实质上是对地方AMC布局监管要求的前置动作。

    考虑到此前行业的一系列风险事件，在“放”的同时，监管部门还通过出台相关制度标准，督促AMC回归主业。

    例如，金融AMC方面，2022年2月，中央巡视组向四大金融AMC反馈巡视情况时指出，四大金融AMC存在“不良资产处置主业弱化”“聚焦主责主业有偏差”“聚焦主业定力不够”的问题，巡视组要求四大金融AMC树立正确政绩观，聚焦不良资产处置主业，加大主业不良资产处置力度，把回归主业摆在公司经营发展突出位置。

    2022年3月，正式施行的《银行保险机构关联交易管理办法》规定，金融AMC及其非金融控股子公司负债依存度不得超过30%，确有必要救助的，原则上不得超过70%，并于作出救助决定后3个工作日内向董事会、监事会和银保监会报告。业内分析认为，这将促使金融AMC降低非金融业务在整体业务规模中的比例，金融AMC必须加速回归主业。

    此外，地方AMC方面，2022年3月，银保监会官网发布了《地方资产管理公司名单》，显示目前共有地方AMC共59家。业内解读认为，银保监会发布地方资产管理公司名单实质上是对地方AMC布局监管要求的前置动作。

    监管政策引导之下，转型成效显著。

    中国信达（01359.HK）发布的2022年中期业绩数据显示，公司业务结构持续优化，不良资产主业基础不断夯实，金融服务质效明显提升。不良资产经营业务总资产9458.17亿元，收入总额302.99亿元，税前利润39.82亿元，在公司总资产、收入总额、税前利润中的占比分别达61.4%、73.4%、56.6%。

    中国华融则加速推进“瘦身”进程。截至2022年底，中国华融已完成华融中关村不良资产交易中心、华融消费金融、华融证券（已更名为“国新证券”）、华融湘江银行（已更名为“湖南银行”）和华融信托的转让工作，同时，还启动了华融金融租赁、华融融达期货、华融晋商资产管理等公司的股权转让工作。

    地方AMC方面，陕西金融资产管理股份有限公司2022年度工作会议上将2022年定位为“主业主责强化年”。围绕2022年经营目标，内蒙古金融资产管理有限公司提出“2022年新增投资额中，主营业务投资额占比不低于70%，收购不良资产投资额占比不低于25%”。河南资产管理有限公司发布的最新数据显示，2022年全年该公司新增投资中，不良资产主业投资占比92.86%，其中金融不良投资占比92.26%；筹措资金221亿元收购城商行不良资产，助推河南城商行战略重组。

    “监管政策导向更加突出资产管理公司聚焦主业，参与防范化解金融风险，资产管理公司迎来调整主业赛道的新机遇。”某金融AMC从业人士2022年9月在某公开活动上表示，其所在公司业务转型主要聚焦不良资产包收购处置、破产重整、国企改革、房企纾困、上市公司纾困、违约债收购、S基金收购、中小金融机构救助、已核销贷款受托处置、咨询与财务顾问等十大业务领域。

    就2022年AMC推进回归主业进程的整体表现，标普信评金融机构评级部总经理李迎在接受记者采访时表示，由于监管和合规的强化，之前的行业乱象收敛，在回归主业、专注不良方面有明显进展。

    资本仍是重要制约因素

    李迎认为AMC最大的挑战在于资本挑战。过度提升杠杆来支撑不良业务可能导致严重亏损，侵蚀资本。

    不过，在经历了多年“粗放式”发展之后，AMC要想快速回归主业，并非易事。

    李迎向记者表示，不良资产业务既是逆周期业务，也是顺周期业务。逆周期是因为在信用周期的低点会产生更多的不良收购机会，顺周期是因为信用周期低点时，AMC存量资产的质量恶化，影响公司盈利性和资本充足性。由于AMC一般是杠杆经营，导致信用周期低谷时期发生的损失被放大，资本韧性远弱于其他非银金融机构。“因此，我们认为AMC最大的挑战在于资本挑战。过度提升杠杆来支撑不良业务可能导致严重亏损，侵蚀资本。AMC需增强自身资本实力，提高资本管理的能力，用充足的资本来支撑自身的风险资产。”

    中国政法大学金融校友会秘书长、特殊资产投资专委会执行主任王平分析认为，资金问题始终是地方AMC发展的一大制约因素，受制于金融牌照的缺乏，地方AMC融资渠道较窄、总体融资成本高于金融机构，业务收益及模式发展受到一定限制。为了加快回收资金，减少资金占用，部分地方AMC放弃了对不良资产价值的有效挖掘，而选用转让的方式加快对存量不良资产的处置速度，这导致了不良资产二级市场的供给增加，压降了不良资产二级市场的整体价格。

    此外，王平还提到，随着对地方AMC监管政策的不断升级和完善，仍要求属地经营的定位和专注主业的回归，对地方AMC开展专业化并购、重组重整等专业能力要求提升，前期以类信贷业务、房地产业务为主的地方AMC仍存在转型压力。

    “除了不良主业之外，地方AMC主要从事的其他业务包括金控业务、股权投资业务、房地产投资业务等。这些业务的资本消耗重，资金回收周期长。对于已经开展起来的其他类业务，AMC可能在短期内很难快速处置，收回资金。因此会在较长时间里存在不良主业和其他业务并存的局面。”李迎还向记者表示。