本报记者吴婧上海报道

    证券行业资金使用效率和保证金精细化、差异化管理水平进一步提升。

    2023年4月10日，中国证券金融股份有限公司（以下简称“中证金融”）下调证券公司保证金比例。

    海通非银金融行业首席分析师孙婷认为，本次中证金融下调证券公司转融通保证金比例，意味着证券公司将有更多的资金或者证券来进行融资融券的经营活动，可以增加市场流动性以及对多空平衡机制有重要作用，从而提高市场活力和竞争力，缓解市场的波动性。

    一位券商人士对《中国经营报》记者坦言，两融业务和做市业务等资本中介业务是券商业务发展和资金投入的重点，本次差异化降低保证金比例要求，与此前政策方向一脉相承。预计两融业务市场份额领先的头部券商更加受益。

    由两档调整为三档

    国泰君安证券非银金融分析师刘欣琦认为，转融通保证金比例是指券商向中证金融提交的保证金价值与该券商未偿还的转融通债务总额的比值，比例档次则为保证金比例应满足的最低水平。

    中证金融相关负责人表示，结合多年转融通业务实践经验，根据证券公司风险管理能力、持续合规及业务发展状况，中证金融将转融通保证金比例档次由两档调整为三档，其中，资信优质的公司，保证金比例由20%下调至5%；资信良好的公司，由20%下调至10%；其余公司由25%下调至15%。同时，为进一步降低做市借券业务成本，促进做市业务发展，中证金融对科创板做市借券保证金比例同步下调，资信优质的公司由10%下调至5%，资信良好的公司由15%下调至10%。

    值得一提的是，中证金融对科创板做市借券保证金比例同步下调，资信优质的公司由10%下调至5%，资信良好的公司由15%下调至10%，以降低做市借券业务成本。

    2月17日，中证金融发布《中国证券金融公司转融通业务规则（试行）（2023年修订）》等规则，取消转融通业务保证金比例档次最低20%的限制。刘欣琦认为，本次下调保证金比例旨在进一步降低券商转融通业务成本，提升行业资金使用效率和保证金精细化、差异化管理水平，促进转融通业务发展。

    孙婷认为，随着注册制改革推进，转融通机制不断优化，有效降低了证券公司相关业务成本，将对转融通、做市借券业务发展发挥积极作用。目前（2023年4月11日）转融通余额为2473亿元，做市借券余额为5.5亿元。2023年2月，中证金融公司市场化转融资业务试点也正式上线。市场化转融资业务采取“灵活期限、竞价费率”交易方式，券商可以自主选择期限，自行申报费率，转融资交易通过竞价方式完成。这将以券商为桥梁，鼓励更多资金规范入市，为资本市场引入流动性。

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