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2023年07月31日 星期一
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杨德龙:A股现“三重拐点”需提高资本市场赚钱效应

    杨德龙

    前海开源基金首席经济学家

    本报记者顾梦轩夏欣北京报道

    “大力发展资本市场是中央的战略定位,是支持实体经济恢复增长非常重要的手段,也是现在破局的重要突破口,这次中央政治局的表述——活跃资本市场,提振投资者信心,是非常重要的表态。”前海开源基金首席经济学家杨德龙指出。

    杨德龙表示,当前大盘处于“三重拐点”叠加的阶段,市场的上涨是一个开始,是市场反转行情的催化剂。

    第一重拐点是经济增长的拐点。今年上半年,经济弱复苏,在就业、房地产、工业生产以及消费等各个方面都存在着一定的问题和挑战。因此,下半年应该不断会有政策来支持和推动经济复苏,当下是全年经济增长的一个拐点。

    第二重拐点是资本市场的拐点。今年上半年,虽然大盘指数没有下跌,但如果剔除涨幅较大的人工智能和中字头板块上涨带来的贡献,很多股票的价格没有上涨。所以,如果下半年预期经济能够复苏、政策力度超预期,市场下半年表现应该好于上半年。

    第三重拐点是市场风格切换的拐点。今年上半年,市场风格以炒概念为主,真正业绩好的股票反而下跌。随着半年报的披露,市场的关注点将从“炒概念”转向“炒业绩”,即下半年市场风格会偏向于优质股票,这些优质股票可能从底部开始反弹,现在已经有了风格切换的迹象。“借这一次中央政治局会议给出的重大政策利好,投资的热点、焦点都会转向业绩好的白马股,所以下半年市场份额是偏向于白马股的。”杨德龙说。

    而在房地产调控方面,杨德龙指出,这次中央政治局会议提出因城施策,每个城市根据自己的情况来调整调控政策,这意味着很多限制房地产交易的政策会逐步退出历史舞台,让房地产市场回归市场化。房地产是国民经济的支柱产业,如果房地产市场能够回暖,会带动经济复苏。

    当前,金融机构如何来锚定服务实体经济的经济主航道? 构建多层次的服务生态圈和助力经济高质量发展的路径怎么走?

    对此,杨德龙指出,我国公募基金从1998年起航至今已有25年,在25年的发展过程中,公募基金已经成为大众理财方式,总资产管理规模突破27万亿元,权益类资产达到10万亿元左右,是A股市场最大的机构投资者。公募基金的投资理念一直是坚持差异投资、价值投资,在投资上非常注重上市公司的质量问题,因为上市公司质量的提升是具有长期投资价值的基础,无论是主板、创业板,还是科创板,公募基金都是从中选择能够代表经济转型方向、具有长期回报利润的好公司。

    此次中央政治局会议强调,“要活跃资本市场,提振投资者信心”,这一表述极为罕见,有利于活跃资本市场。

    杨德龙指出,第一,资本市场繁荣起来,可以更好地支持一些科技创新企业发展,为这些科技创新企业提供宝贵的资本。今年是科创板四周年,在四年中,一些“专精特新”企业登陆资本市场,要想把科创板打造成中国版的纳斯达克,离不开公募基金在其中发挥的作用。

    第二,活跃资本市场能够提高A股市场的赚钱效应,让参与的投资者有回报,从而提高消费率。杨德龙指出,中国现在有2亿股民,6亿基金账户,股市表现关系到千家万户和亿万家庭资产,资本市场走强之后,有了赚钱效应,会成为拉动消费最重要的引擎。

    第三,资本市场活跃能够提高中国经济在国际上的竞争力。目前,中国经济在全球的GDP中占比达到18%,是仅次于美国的第二大经济体。但是从资产证券化率来看,A股达到了60%左右,加上港股和中概股有80%,远远达不到100%这个相对合理的水平。

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