本报记者晏国文曹学平北京报道

    9月22日，深圳证券交易所决定终止江西百神药业股份有限公司（以下简称“百神药业”）首次公开发行股票并在主板上市的审核。其原因是百神药业在9月14日申请撤回了发行上市申请文件。

    百神药业是一家以中成药和中药配方颗粒为主要产品的中药企业，是江西省首批中药配方颗粒试点企业之一，也是江西省中药配方颗粒龙头企业之一。

    财报显示，2020年、2021年和2022年，百神药业销售费用分别为3.03亿元、3.32亿元和2.8亿元，累计9.15亿元。销售费用占营收的比例约为53%。

    在交易所问询环节，百神药业推广服务商受到着重关注。多家推广服务商成立当年即成为百神药业核心推广服务商，并且这些推广服务商不少注册在偏远乡镇街道，部分推广服务商合作结束后就进行注销。

    就终止上市原因及推广服务商业务相关问题，《中国经营报》记者联系了百神药业方面，不过未获回应。

    9月27日，记者联系到百神药业合作业务排名靠前的一家推广服务商。该推广服务商负责人对记者表示，目前，医药行业属于政策比较敏感的行业。公司注册地址是在相关政府机关合法登记的地址。第三方推广服务具体业务是怎样的，这是推广商与医药企业之间的商业事务。如果监管部门发现存在什么疑问，可以到现场进行检查。

    9家推广服务商成立即合作

    在问询环节，百神药业推广服务商是交易所关注的重点之一。

    百神药业销售费用主要为市场及学术推广费、调剂服务费、职工薪酬、折旧与摊销。2020年、2021年和2022年，百神药业销售费用分别为3.03亿元、3.32亿元和2.8亿元，销售费用占营业收入的比例分别为55.02%、53.03%、49.7%。

    而同期，百神药业研发费用仅分别为1405万元、1769万元、2099万元，研发费用占营业收入的比例分别为2.55%、2.83%、3.73%。

    经过合并，百神药业各年度前十大推广服务商共计17家。前6家推广服务商多为国企或行业知名度较高企业的下属企业。而后11家推广服务商普遍存在的情况是：成立时间较短、规模较小、成立当年或不久即成为百神药业主要的推广服务商。部分推广服务商还存在注册地址异常偏僻、合作后不久即注销的情况。

    近三年，百神药业学术推广会场次分别为1495场、855场、751场，开会频率远高于同行业可比公司均值，科室会场次分别为96场、3场、16场，学术推广会费用包括会议场地费、交通费、住宿费、餐饮费、茶歇费、服务费、宣传材料费、会议用品等。

    交易所问询函称，安徽夏达企业管理有限公司（以下简称“安徽夏达”）、山东聚倩商务咨询有限公司（以下简称“山东聚倩”）等2020年成立即成为百神药业当年第一大、第三大推广服务商。江西玉饶生物科技有限公司（以下简称“江西玉饶”）2020年收入主要来自百神药业。

    记者查询全国企业信用信息公示系统了解到，安徽夏达2020年6月注册成立，法定代表人为李军斌。安徽夏达注册登记地址偏僻，位于安徽省黄山市祁门县新安镇新安街农综站大楼一楼门市部。成立当年，该公司就成为百神药业第一大推广服务商。2020年和2021年，安徽夏达向百神药业提供服务占其收入的比例为46%、56%。然而，2022年7月，安徽夏达完成了简易注销。

    山东聚倩于2020年6月注册成立。其注册登记地址在山东省青岛市莱西市水集街道办事处烟台路52号15楼。成立当年，山东聚倩就与百神药业合作，并成为后者第三大推广服务商。2020年和2021年，山东聚倩向百神药业提供服务占其收入的比例为29%、38%。

    海南康嘉生物科技有限公司（以下简称“海南康嘉”）也是百神药业主要推广服务商之一，注册成立于2020年7月，法定代表人也为李军斌。百神药业与之合作的时间为2020年7月—2021年12月。2020年，海南康嘉向百神药业提供服务占其收入的比例为55%。2022年1月，海南康嘉也完成了简易注销。

    江西玉饶注册成立于2019年11月。2020年江西玉饶与百神药业进行合作。2020年—2022年，江西玉饶向百神药业提供服务占其收入的比例为34%~65%。

    在问询函中，交易所要求百神药业说明安徽夏达、山东聚倩、江西玉饶等成立即成为发行人推广服务商的原因。

    百神药业方面回复表示，安徽夏达、山东聚倩、江西玉饶和海南康嘉的推广团队关键人员具有医学、药学等专业背景，在医药行业从业多年，具备丰富的医药销售、推广经验，曾在多家药企负责终端客户的开发维护，基于其团队良好的商业信誉和行业资源，公司与前述推广团队成立的推广服务商于2020年成立即开展推广合作，但前述推广服务商主要基于自身的渠道和资源开展业务，并非仅为公司提供推广服务，同时服务于其他医药企业。

    另外，百神药业方面表示，与新成立的推广服务商合作的情况在行业内普遍存在。报告期内公司部分主要推广服务商成立时间较短即成为公司推广服务商具有合理性，亦符合行业现状。

    区域中药配方颗粒龙头

    百神药业注册成立于2002年5月。在2021年中国中药协会中药产业信息发布会上披露的“2021中成药企业TOP100榜单”中，百神药业位列第55位。

    2020年、2021年和2022年，百神药业营业收入分别为5.51亿元、6.26亿元和5.63亿元；净利润分别为8069万元、1.14亿元和1.23亿元。

    付诚合计持有百神药业67.9%的股份，是其控股股东及实际控制人。

    百神药业产品分为中成药和中药配方颗粒。

    2021年2月，国家药监局、国家中医药管理局等发布公告，结束中药配方颗粒试点工作。此后，在一方制药、北京康仁堂等多家全国性试点企业之外，全国各省均出现一大批扎根本省的中药配方颗粒企业。

    2020年、2021年和2022年，百神药业中药配方颗粒销售收入分别为2.73亿元、3.6亿元和3.27亿元，中药配方颗粒收入占总收入的比例分别约为49.56%、57.54%、58.2%。

    在对交易所问询函的回复中，百神药业介绍，2021年公司中药配方颗粒销售收入为3.6亿元，占江西省中药配方颗粒市场的份额为44.55%。

    百神药业方面介绍，截至2023年6月30日，除公司外在江西省内开展中药配方颗粒生产备案的企业共计4家，分别为江西纳弗堂制药有限公司、江西一方天江药业有限公司、江西瑞龙药业有限公司及江西草掌柜中药有限公司。另外，在江西省内开展跨省销售备案的企业共计7家，包括一方制药、新绿色、江阴天江药业、华润三九、北京康仁堂、神威药业、以岭药业等。

    2020年、2021年和2022年，百神药业中药配方颗粒毛利率分别为81%、84%和81.8%。

    对于2022年中药配方颗粒毛利率下降的原因，百神药业方面解释称，国家于2021年11月1日结束中药配方颗粒试点工作，实现统一标准（国家标准和省级标准）。2022年，一方面中药配方颗粒试点放开导致市场竞争加剧；另一方面，国家标准和省级标准中药配方颗粒在原材料、制法、性状、规格、含量测定等方面要求更高，从而导致单位原材料用量加大和相关工艺提升，进而导致成本上升。

    活血止痛胶囊是百神药业核心中成药品种。2022年活血止痛胶囊销售收入为1.75亿元，占其中成药收入的74%，占公司总收入的31%。

    不过，活血止痛胶囊并非百神药业独家品种，还有南京中山制药有限公司、珠海安生凤凰制药有限公司也在生产销售该药品。百神药业其余中成药年收入不足2000万元，贡献占比较小。

    近年来，随着全国集采工作常态化、制度化进行，中成药集采也向纵深推进。

    百神药业招股书称，2021年以来，公司活血止痛胶囊产品已陆续中标湖北联盟、广东联盟及北京市中成药带量采购等，中标价格较以前年度平均售价均出现一定程度的下降。

    2022年11月，公司产品活血止痛胶囊未中选山东省中成药集中带量采购，前述情况可能会对公司在山东省内的活血止痛胶囊产品配送经销销售收入造成一定不利影响。

    记者查询发现，在2022年北京市中成药带量采购中，百神药业旗下活血止痛胶囊两种规格中标，中选价格分别为19.98元（0.5克x48粒/盒）和24.98元（0.5克x60粒/盒）。