本报记者王柯瑾北京报道

    银行柜台债券业务迎创新。

    近日，兴业银行落地全市场首单面向金融机构投资者的柜台债券质押式回购交易，为金融机构投资者通过全国银行间债券市场柜台业务交易提供了有效支持。

    业内分析认为，柜台债券市场与银行间债券市场、交易所债券市场是我国债券市场的三个重要组成部分，柜台债券市场是银行间债券市场的延伸，是普惠金融与金融创新的重要场所。

    今年以来，多家银行积极参与柜台债券市场发展。中国银行研究院博士后李一帆认为，银行参与柜台债券市场发展未来可期。“经过多年发展，我国柜台债券市场总体保持稳健态势，未来有较为广阔的发展空间。同时，近期监管放宽投资者可投资债券和交易品种范围、提升柜台业务便利度等一系列举措，表明发展柜台债券业务的重要性不断提高。这将更好引导银行通过柜台债券业务践行多元化经营发展模式，在满足市场多样化投融资需求的基础上进一步拓展营收空间，提高银行参与的积极性。”

    助力债券市场分层建设

    近日，《中国经营报》记者从兴业银行了解到，该行作为柜台开办机构，落地全市场首单面向金融机构投资者的柜台债券质押式回购交易，对应债券质押面额1000万元。

    “柜台债券质押式回购交易的落地，标志着我行朝着打造‘金融市场综合营运商’和‘金融市场综合服务商’目标又迈出坚实的一步。”兴业银行资金营运中心相关负责人表示，“我行将持续提升服务金融机构的能力，满足市场多元化需求，助力打造‘交易生态圈’，助力银行间债券市场分层分类建设，推动中国债券市场高质量发展。”

    柜台债券业务是指银行通过营业网点、网络金融渠道等方式，为投资者开立债券账户、分销债券、开展债券交易等提供服务，并相应办理债券托管与结算、质押登记、代理本息兑付、提供查询等。

    银行机构作为国内金融市场承销商和做市商之一，持续推进柜台债券业务品种完善、系统建设等工作，积极推动金融机构柜台债券业务的发展。

    以兴业银行为例，该行于2022年10月落地全市场首单资管机构存量债券柜台交易。2023年5月，该行成为市场上首批完成中债登柜台系统升级的柜台开办机构，并上线柜台债券质押式回购功能。目前，兴业银行柜台债券业务已实现国债、地方政府债券、政策性银行债券等利率债券的现券和质押式回购交易，后续还将推出信用债券报价交易服务，并逐步上线债券借贷、衍生品等交易品种。

    除兴业银行外，记者还从浦发银行了解到，今年该行作为承办银行之一，参与中国农业发展银行面向中小金融机构的柜台债券业务试点工作，支持相关合格投资者在发行认购环节通过银行柜台渠道投资银行间债券市场，助力多层次债券市场建设，增强金融持续支持实体经济的能力。

    据了解，浦发银行自2018年正式开办柜台债券业务以来，紧抓市场需求，坚持柜台债券产品创新，积极配合监管与金融机构开展柜台债券产品试点，推动业务稳步发展。

    2021年7月，浦发银行首批推出上海清算所托管柜台债券交易业务，成为首家推出上清所柜台债券业务的股份制银行；2022年10月，该行落地全市场首单中小金融机构参与存量利率柜台债券业务二级债券交易，参与交易的客户为皮山县农村信用合作联社、裕民县农村信用合作联社、策勒县农村信用合作联社、和田市农村信用合作联社；同年11月16日，该行推出面向中小金融机构柜台债券业务一级分销业务，成为全市场唯一完成中小金融机构参与柜台债券业务一级分销、二级交易的股份制银行；2023年7月，浦发银行升级中债登柜台债系统，进一步提升服务能级。

    浦发银行相关业务负责人表示，该行将持续加强柜台债券各项业务创新，加大普惠金融力度，更好地满足市场多样化、个性化的投资配置需求，提升银行间债券市场的包容性和运行效率。

    光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析认为：“柜台债券市场自诞生以来，在丰富投资者投资渠道，构建多层面资本市场，支持经济发展等方面发挥了重要作用。这有助于促进多层次债券市场建设，拓宽个人和机构投资者投资渠道，更好支持政府债券发行扩容，增强金融服务实体经济能力等。”

    满足多元投资需求

    自去年以来，发展柜台债券市场频频被提及。中国人民银行2022年下半年工作会议强调，要深化金融市场改革，加快推动柜台债券市场发展，建立完善债券托管、做市、清算、结算等多层次基础设施服务体系。

    今年以来，柜台债券发展再次迎来政策支持。

    在2023年7月14日的国务院新闻办公室发布会上，中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，当前柜台市场与银行间市场、交易所市场相比体量较小，建设柜台市场有利于打造债券多层次市场体系。中国人民银行将鼓励商业银行通过柜台销售交易国债和地方政府债券，并为客户出售长期债券提供双边报价，方便客户随时出售变现，增加更多兼顾安全性、收益性和流动性的金融产品选择。

    2023年8月，中国人民银行发布《关于银行间债券市场柜台业务有关事项的通知（征求意见稿）》，主要放宽机构投资者通过柜台投资银行间债券市场的有关限制，同时强调对柜台业务开办机构的内控制度、投资者适当性管理等要求，提升机构投资者柜台业务便利度。一是明确机构投资者范围包括持牌金融机构、资产管理机构，以及上述机构管理的各类产品。二是将机构投资者可投资债券范围增加金融债、公司信用类债券等银行间市场其他债券，并将机构投资者交易品种增加债券借贷和衍生品。三是允许机构投资者投资已在银行间债券市场交易流通的全部债券，同时放宽机构投资者在柜台债券开办机构开立账户、发行人付息兑付资金提前到位的限制。四是要求柜台业务开办机构建立合理的投资者适当性管理制度，加强柜台业务内控管理和系统建设，妥善防范业务风险。

    就目前而言，柜台债券市场整体发展仍存在一些挑战。

    “柜台债券市场整体发展平稳，但也面临一些例如投资品种不够丰富、期限结构相对单一、收益率普遍偏低、在匹配中小投资者需求方面存在不足等多方面的问题。”周茂华坦言。

    李一帆亦表示，当前银行开展相关业务主要面临以下挑战：“第一，当前柜台债券交易规模占市场比重较小，通过柜台渠道参与银行间债券市场的合格投资者数量也相对较少，部分银行在推进相关业务落地过程中仍处于探索试点阶段，一些机制和模式仍待完善；第二，由于市场体量较小，投资者对柜台债券业务可能了解不多，参与积极性有待进一步激发，特别是一些投资者关于柜台债券的专业知识储备较为缺乏，对相关业务认识尚不充分，在一定程度上加大了银行在宣传展业、风险提示等方面的投入。对此，银行可以从优化相关机制设计、丰富柜台债券期限品种以及加大宣传推广力度等方面持续发力。”

    谈及未来发展趋势，受访人士均看好未来柜台债券市场的发展，认为柜台债券市场的深广度和流动性将持续提升。周茂华表示：“目前柜台债券市场相对于银行间及交易所债券市场，规模相对较小，柜台债券市场潜力尚未充分释放。国内市场制度和交易规则的不断完善，有望推动柜台债券市场健康发展，柜台债券业务规模也将不断扩大。”

    李一帆表示：“未来，银行将会按照监管要求，结合自身经营发展需要，多措并举参与探索银行间债券市场柜台业务。一是加大相关资源投入和人才培养力度，形成更加高效和专业稳健的投研能力，根据市场需求，加快推进柜台债券产品创新，更好地满足市场多元化、个性化的投资配置需求，推动业务稳步发展；二是紧抓银行数字化转型契机，以金融科技赋能柜台债券系统，进一步提升服务能效；三是积极发挥承办银行作用，助力发行主体顺利完成柜台债券销售，引导各类合格投资者通过银行柜台渠道参与银行间债券市场，推动债券市场蓬勃发展。”