本报记者石健 北京报道

    近期，西部某省发布该区域的城投转型报告，报告考核标准投融资及运营情况拓展到公司治理等方面。

    《中国经营报》记者注意到，不少西部城投公司通过依托区位优势和资源禀赋实现转型升级。纵观西部地区城投公司转型思路，一方面，西部城投公司正在不断完善治理能力和水平以期与市场化接轨。另一方面，通过市场化项目来实现经营能力提升。眼下，不少国家级政策正在聚焦西部地区发展，聚焦政策之下，西部地区城投公司转型正走向符合自身特色的转型之路。

    满足城市需求转型

    近年来，西部地区独特优势开始显现，比如丰富的旅游资源、矿产资源等。眼下，多地正利用政策东风，大力挖掘区域特色的旅游、农产品、矿产等资源，发展相关产业。

    在多位行业人士看来，城投平台转型升级不能盲目复制。甘肃一家城投公司负责人近两年到多地城投公司进行走访调研，在他看来，城投公司地域属性较强，若想实现转型升级，首先还是要立足所在区域的发展特点和资源禀赋。“我们也去了不少东部沿海城市交流，但是一些市场化业务并不适合在西部地区开展，这与政策、金融、交通等多方面有关联。此外，国内市场竞争还是比较激烈的，如果盲目地进行行业复制，可能反而会带来产能过剩等不利因素。”该城投公司负责人表示。

    “比如东部有城投公司已经彻底摆脱了高度以来政府注资和自身经营的情况，通过旗下公司上市，实现主营业务明晰。这种模式我们短期之内很难复制。”该负责人进一步说，“不过，我们通过依托当地资源，也可以实现经营的提质升级。”

    记者在采访中注意到，西安城市基础设施建设投资集团有限公司就通过依托区域资源优势来实现经营收入增加，通过设立新能源公司，围绕“场站+周边”的经营模式，在场站增加周边服务复合功能，增强产业链整体收益。对开元公园停车场、付村东路停车场、凤城一路停车场项目进行商业化运营，积极引入汽车美容、修理、仓储、4S店等服务，预计年增收150万元；在凤城一路停车场试点光储充项目，预计增加年收入10万元。

    眼下，已经有不少西部地区城投公司正在主动对接城市公共服务业务的拓展与经营。对此，有业内人士认为，水务、燃气、公交、供暖、环卫一体化、垃圾处理等公用事业不仅能带来稳定的收入、现金流与利润，而且能够让城投公司未来的市场化业务拥有稳定的客户群体。

    近年来，不少城投公司通过直接控股或间接控股的方式成为控股型集团，或者通过设立产业引导基金，布局重点产业和战略性新兴产业。不少参与其中的城投行业人士反馈表示，布局产业引导基金要求城投公司具有充足的资金，更要求城投公司拥有市场化的运行机制、专业的投资能力及完善的风控制度，提高投资胜率，控制风险敞口。但是，对于西部地区的城投公司而言，眼下很难实现上述运作要求。

    有业内人士认为，对于西部区域城投公司而言，主动对接国家战略、拥抱政策是关键，同时要聚焦在政府鼓励的投资领域，包括新型城镇化、新型基础设施、重大工程项目建设、战略性新兴产业、存量资产盘活等。各个城市资源禀赋不同、发展阶段不同，对应的需求也不同。因此，城投公司的转型也必须满足其所在城市建设发展的需要。

    符合自身的市场化

    虽然西部省份市场化进程不及东部省份，但是近年来，西部区域城投公司无论是在产业类收入还是在外部评级上，均有所突破。同时，融资成本也在不断降低，融资规模有所提升。对此，不少行业人士认为，所谓的市场化转型，不仅在于业务的市场化，更在于公司由内而外、自上而下治理的市场化。

    陕西一家城投公司负责人告诉记者，“比如，把自负盈亏作为城投平台转型的重要考核标准之一，这是我们接下来重点要做的工作。现在很多城投公司及专家都提出符合自身特点和属性的市场化转型，那么，城投公司自身的治理水平和能力就要朝着市场化进行转型。”

    同时，前不久西部某省发布了该省地方政府投融资平台转型发展评价结果。记者注意到，地方政府投融资平台转型发展评价指标体系从公司业绩、社会责任、市场化转型三个维度对地方政府投融资平台进行评价。评价体系将上述三个维度作为一级指标，下设财务效益指标、偿债能力指标、发展能力指标、国资运营指标等8个二级指标，以及总资产、净资产、总资产周转率、资本保值增值率等33个三级细化指标，对不同指标赋予不同的权重，综合评价平台公司转型发展情况。尤其是今年的指标体系加入了“公司高管是否受处分”“年报是否延期披露”以及“主体评级调整”指标，以期更全面地反映出地方政府投融资平台的经营及发展情况。有业内人士认为，上述报告的评价标准有利于推动西部地区城投公司转型升级，更好推动公司治理体系和治理能力现代化。

    除了评价标准规范之外，近年来，城投的整合重组也进入到“快进模式”。陕西、甘肃、内蒙古、新疆等省份先后发文提出要进行平台公司转型，其中，区县城投资产和股权整合以及成立合资公司等成为多数地区整合的方向。目前，很多城投公司已经意识到，只有整合优化，政府才能将优质的经营性资产及资源性资产注入平台公司，以便为公司经营带来新的活力。

    近年来，基础设施REITs、科技创新债券、乡村振兴债券等创新产业类品种开始活跃在金融市场。尤其是公募REITs等资产证券化工具开始在市场走热，不仅受到金融机构的追捧，不少城投公司也瞄准这类新兴融资工具，以便优化调整自身的融资结构。2022年6月，西部首单公募REITs项目发行，发行规模约47.93亿元。渝遂高速公路（重庆段）项目总投资42.3亿元，采用BOT合作模式，合作期30年。社会普遍认为，渝遂高速REITs项目的成功上市，既有力推动了交通基础设施领域投融资模式的创新，支持了交通强国战略的落地，也为企业提供了盘活存量资产，扩大有效投资的成功范例，增强了企业可持续发展的投资经营能力。

    采访中，有西部地区财政人士对记者直言，地方债务率高、财政收支压力大的地区和债务规模大、偿债压力大的城投公司，可以重点发展特许经营、基础设施领域不动产投资信托基金REITs等，包括有序推进政府和社会资本合作，积极推进产权规范交易，运用多种方式对存量资产进行盘活，挖掘闲置低效资产价值，这些都是西部地区城投公司应该关注的方向。

    亦有专家在采访中表示，除了基础设施建设之外，西部地区还可以利用当地优势，在清洁能源、新基建等领域切入，优化融资形式。同时，随着项目运营效益体现出来，应积极考虑包括收益权资产证券化产品、公募RE-ITs在内的资产证券化工具，在资本市场筹集资金，盘活资产降低杠杆。

    中证鹏元资信评估股份有限公司工商企业评级部资深分析师郑丽芬认为，为促进地方政府投融资体制改革、防范债务风险、强化融资管理，各级政府将整合重组作为平台公司转型发展的重要手段，并在地方性政策中着重体现，各地城投整合开始提速。她表示，城投整合的重要性主要体现在三个方面：一是有助于适应融资监管政策，优化城投业务管理，部分可以起到引导区域融资成本下行的作用；二是整合思路的不同可能影响区域债务管理的效果，其中收缩型整合可能有助于控制区域债务增速、推动债务集中管控、防范尾部平台风险，扩张型整合常常可能对应区域进一步的债务扩张；三是可能影响区域城投平台信用绑定的深度，部分区域通过平台整合推进债务一盘棋管理，主平台和次平台的流动性风险关联性变高。