本报记者郝亚娟张荣旺上海北京报道

    在美联储2023年11月暂停加息后，美联邦基准利率仍处于22年以来高位，这使得以美债为底层资产的QDII（合格境内机构投资者）理财产品表现亮眼。

    《中国经营报》记者注意到，多家理财子公司、外资银行推出QDII理财，7日年化收益率普遍达到4%以上，甚至部分产品已售罄；基金公司也密集上报QDII基金产品。

    随着资本市场的发展和居民财富的不断积累，国内投资者进行海外资产配置的需求日益增长。分析人士指出，全球化资产配置可使投资者避免过度依赖于单一市场，分散投资风险的同时还能在不同周期的海外市场中寻找机会。不过，投资者选择QDII类理财产品还应考虑汇率风险对理财收益的影响。

    赚钱效应突出

    “活钱理财收益率都能超过4%，QDII理财太香了。”投资者王女士感慨道。

    当前，存款利率逐步下调，银行理财产品的利率亦跟着下调，收益率较高而风险相对较低的QDII理财受到投资者的关注。

    例如，交通银行APP显示，“中银理财-QDII日计划（美元版）”7日年化收益率达到4.20%，相比大多数活钱管理类理财产品7日年化收益率为2%～3%之间。从产品介绍来看，该产品是1美元起投，T+2到账，风险等级为R2稳健型。招商银行APP显示，“中银理财—QDII日计划（美元版）J—钞”的7日年化收益率是4.36%，业绩比较基准为中国银行3个月美元定期存款利率。产品登记为R1低风险，1美元起投。

    QDII理财收益率较高的原因有哪些？ 渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰向记者分析称，QDII理财的业绩比较基准是海外的基准指数/资产，当中包含股票债券及另类资产。在众多的可比较基准当中，美国10年期国债收益率被称为全球资产定价之“锚”，这不难看出10年期国债收益率对全球资产的引导作用。同时，因为美联储自2022年3月以来，开启了历史上最激进的加息周期，美国10年期国债收益率也水涨船高，从2022年初1.5%左右的水平，上涨到2023年10月接近5%。在这样的背景之下，投向美元债券等固定收益资产的QDII理财产品直接反映市场利率的提升，也因此QDII的理财收益率也相应提高。

    资深金融监管政策专家、冠苕咨询创始人周毅钦指出，QDII理财产品一般有以下几个特点：一是收益和境外市场利率挂钩密切。以美元为例，由于美联储过去很长一段时间保持低利率政策，外币理财产品的收益长期在0～2%之间浮动，和同期人民币理财产品的收益相比要弱不少。但从2022年后美联储不断加息，截至目前的联邦基金目标利率已经高达5.25%～5.5%，QDII理财产品主要投资于美元债券和存款等固收类资产，收益普遍要超过4%，而且安全性也比较高。不少QDII理财产品把业绩比较基准定在4%以上，其业绩实现是有一定把握的。二是手续费较高。QDII理财产品由于投资涉及境外，其各项交易成本、托管成本相对较高，比人民币理财产品的交易费用要略高一些。三是产品期限普遍较长。QDII理财产品期限大多在半年以上，投资者需根据自己对资金的需求考虑具体的投资期限。

    “QDII理财有助于投资者多元化资产配置，境内的投资者主要的资产都集中在境内市场，因为海外资产和内地资产的相关性较低，增加海外配置可以在相同风险的维度之下，取得更高的收益。在收益方面，自从中美利差倒挂之后，美国国债收益率不断走高，表现为QDII理财产品的基准收益率短期之内处于相对的高位。从汇率的角度，外汇市场是一个高流动性的市场，汇率价格会随着经济和政治变化而波动，QDII理财提供了投资者在汇率波动中平衡风险的机会。”王昕杰如是说。

    海外资产配置需求提升

    除了QDII银行理财外，QDII基金也迎来发行高峰。据统计，今年QDII基金数量创历年新高。此外，多家基金公司也在积极申请QDII业务资格。

    QDII已成为国内投资者布局海外的重要工具。中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平指出，QDII类理财产品能够面向海外金融市场丰富的可投资标的搭建资产组合，优化投资策略，能够满足投资者全球化配置资产的需要。

    “当前环境下，全球化资产配置的必要性在于：中国推动高水平制度型对外开放取得了长足进步，但中国投资者持有的海外资产比例还不高；全球化资产配置可以在更大范围内优选资产，规避单一市场的不利行情；全球化资产配置能够在不同特点、不同周期的海外市场中寻找机会，分享全球金融市场增长红利。”杨海平向记者分析。

    嘉实财富首席宏观分析师谭华清博士撰文指出，海外资产为投资者提供了分散化收益，因为各经济体所处经济发展阶段不同，增长驱动力也各有差异。以美国为例，当前美国处于大众消费阶段，经济增长的核心驱动力来自消费和科技创新。对印度、越南而言，他们受益于第五次产业转移，可能处于经济起飞的早期。而中国正处于经济转型期，逐步摆脱过去依靠地产、出口的经济发展模式，更多地依赖高端制造以及消费。此外，中美两国的央行基本可以以国内利益为先、实施相对独立的货币政策，这也会增加中美两国资本市场的差异性。

    博时基金首席产品官兼战略发展部总经理李振也撰文指出，近年来随着经济发展水平提高、无风险利率下行和资本市场改革开放不断进行，中国正在迎来居民配置权益资产的拐点。另外，在制度开放和理念转变的推动下，居民“本土偏好”情况也明显缓解，进行海外资产配置的比例与需求持续扩大，通过QDII进行境外投资正呈现常态化的趋势。

    杨海平提示道，投资者进行全球资产配置需要注意汇率风险和国别风险，不同国家的金融市场有不同的监管要求。因此，全球化配置资产对理财产品管理人的视野和专业能力提出更高的要求。

    具体在投资方面，李振指出，市场波动或不确定性加大时，投资者更加倾向于稳健型的QDII产品。稳健型的投资策略通常包括现金（如美元货币）、债券（如美国国债）或其他固收类的低波动资产，专注于保全资本并产生稳定的长期回报。考虑到未来全球风险扰动或持续存在，稳健型QDII基金仍具有吸引力。

    陆浦投资院指出，普通的基金面临交易风险、管理风险、市场波动风险，而QDII基金除此之外，还面临外汇结算风险、外围市场波动风险等。由于时差、外汇结算等因素，QDII基金在净值公布、交易确认、赎回款到账时间方面都比国内普通开放式基金有所延迟。在净值公布方面，QDII基金一般是T+2个工作日公布净值；在交易确认方面，QDII基金一般是T+2个工作日确认，T+3个工作日才可在账户内查询结果；而在赎回款到账时间方面，QDII基金一般是在T+10个工作日左右，甚至更长。

    而在投资者全球配置趋势下，金融机构也须转变。中国银行业协会秘书长刘峰在“2023青岛·中国财富论坛”上指出，理财公司的产品布局以绝对收益为导向，无论是通过传统权益资产还是另类资产来提高理财产品的收益，均须具备大类资产配置能力。一方面，要树立多元化大类资产配置思维，构建经济转型周期中的投资组合，力争实现在一个完整经济波动周期中取得收益最大化的目标。另一方面，国际国内复杂的经济形势使全球化资产配置成为趋势。通过海外多元化的资产配置，达到地域性的多元化和资产类别的多元化，帮助投资者在经济下行周期保证投资收益及资产保值增值。

    普益标准研究员崔盛悦此前在接受记者采访时指出，理财公司应从三方面提高全球资产配置能力：一是完善投研体系。建立完善的投研体系是提高全球资产配置能力的基础，理财公司需要从不同地区的宏观经济、行业趋势和大类资产配置等多个维度进行研究分析，对投资决策提供支持。同时，也需要挖掘培养具备全球化视野的专业人才，提高投研水平。二是提高风险管理能力。全球资产配置涉及多地区、多资产类别，风险管理难度增加，理财公司需要建立全新的风险管理机制，使投资组合的风险可控。三是优化资产配置策略。制定合理的资产配置策略是全球化资产配置的关键，理财公司需要根据自身投资者的风险偏好和投资目标，制定符合实际情况的资产配置策略。同时，需要积极关注影响资产收益的因素，如不同地区的经济、地缘政治等因素，及时调整投资组合的配置比例。