商业案例

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    复盘迪士尼的百年发展之路，早期的米老鼠、白雪公主等知名IP（IntellectualProperty，知识产权）大大地丰富了内容库，在之后的数十年间源源不断地为其提供着现金流；媒体网络业务可以将旗下作品以及授权的第三方作品在媒体平台上面向用户播放，而且该业务基本对应了传统媒介的发展变迁，从广播电台到有线电视，再到互联网流媒体，迪士尼都及时顺应了用户消费习惯变迁的趋势；线下主题乐园不仅增加了旗下IP的变现渠道，也成为迪士尼的又一支柱性业务。

    不难看出，迪士尼已是一家覆盖影视娱乐全产业链的巨头公司，从上游的内容制作、发行，到下游的渠道以及衍生业务，均有涉猎。2005年，罗伯特·艾格接任CEO后，迪斯尼在内容制作、渠道等方面多次进行收购，在扩充IP的同时，这也进一步夯实了发行、渠道方面的优势。尤其是在过去十年间，迪士尼更是成为好莱坞极具代表性的一面旗帜。

    但在新冠肺炎疫情来临后，这家“百年老店”的业绩缩水明显。其2020—2022财年的年度净利润也都跌至40亿美元以下，2023财年（2022年10月2日—2023年9月30日）净利润则为33.9亿美元，但在疫情前的多个财年，其净利润基本都在百亿美元以上；同时，迪士尼近三个财年的净利率也在5%以下徘徊，但2006—2019年，该项财务指标始终保持在10%以上。

    而其盈利能力下滑的主要原因之一就在于迪士尼的流媒体业务。根据迪士尼2023财年第一至第三财季（对应自然年2022年第四季度至2023年第二季度）的财务报告，流媒体业务累计经营亏损额高达22.24亿美元，尤其是该业务自2019年成立以来，已累计亏损超过100亿美元。

    值得注意的是，也是在2023财年财报中，迪士尼将业务架构进行了调整，将原本分属有线网络的ESPN和分属流媒体的ES-PN+，以及印度的Star合并为体育业务，单独列为与娱乐、体验平级的部门。

    在过去一百年里，迪士尼能生存并发展壮大的一大原因就在于总能发觉到稳定且具有成长性的业务，如成立早期的动画，20世纪60—70年代的主题乐园，80年代至本世纪初的媒体网络业务，以及最近二十年的内容分销业务。如今，在成立一百年的特殊时刻，这一次的“变阵”是否能让迪士尼摆脱困境？ 前景被看好但又持续亏损的流媒体业务能否成为迪士尼再次成长的新引擎？