本报记者张漫游北京报道

    继2024年1月5日国务院常务会议提出“研究发展银发经济、增进老年人福祉的政策举措”之后，日前国务院办公厅印发的《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》（以下简称“《意见》”），提出要“丰富发展养老金融产品”。

    同时，理财公司抓住时机，摩拳擦掌，对银发经济扩大布局。一方面，养老理财试点机构在产品结构、投资策略、风险控制、市场销售等方面深入探索养老理财的创新方向；另一方面，获得个人养老金理财试点资格的机构也在加紧筹备，储备更多元策略的养老金理财产品。

    理财公司摩拳擦掌

    《意见》强调，要丰富发展养老金融产品类型。中国银行（601988.SH）海南金融研究院助理研究员云馨慧分析称，这意味着接下来金融机构要丰富个人养老金产品，推进专属商业养老保险发展，加强养老金融产品研发与健康、养老照护等养老服务的衔接；支持金融机构提供养老财务规划、资金管理等服务，为老年人退休后财富储备保驾护航；发展老年旅游保险业务，鼓励扩大旅游保险产品面。

    近年来，金融机构积极布局养老金融产品，尤其是银行、理财公司表现积极。2024年新年伊始，个人养老金理财产品再度扩容。国家社会保险公共服务平台披露的数据显示，工银理财、建信理财各新增2只产品；截至目前，已有6家理财公司23只个人养老金理财产品发行。

    “银行及理财公司拥有发展普惠金融的优势，相对于其他类型机构拥有更强的投资经验和风险控制能力，可以为投资者提供更加优质稳健的理财产品，符合养老理财客群投资偏好，在经过一段时间的市场普及之后，养老理财产品也受到了广大投资者的了解和认可。同时银行和理财公司拥有广泛的客群基础，为养老理财业务提供了潜在市场，在渠道建设上也有明显优势，如线上平台、网点柜面等，可以方便地向客户宣传、销售养老理财产品。”普益标准研究员崔盛悦说。

    崔盛悦认为，在国家政策的支持下，银行、理财公司积极响应，结合市场的需求，积极推出养老理财产品，本次新增的理财产品均属于固收类产品，风险等级适中，迎合了广大养老理财投资者对于养老理财产品稳健性的需求。

    从此前情况看，在养老理财方面，普益标准披露的数据显示，截至2023年年末，养老理财产品合计规模突破1000亿元，整体近一年平均年化收益为3.16%，近一年平均最大回撤为0.84%。养老理财的固收投资比例高达九成以上，且权益投资比例较低，使养老理财产品的净值表现在市场波动中能够得到较好的控制。另外，收益平滑基金机制也是养老理财回撤控制较好的原因之一，进一步提升了投资者的投资体验。同时，摊余成本估值法的应用也让养老理财的净值更加稳定。可以看出，全市场养老理财产品的竞争力逐渐增强，各家机构也都希望通过养老理财产品打开养老金融市场，建立特色养老品牌口碑。

    作为养老理财试点机构之一，兴银理财方面告诉《中国经营报》记者，截至2023年年末，兴银理财共发行3款养老理财产品，产品规模32亿元，投资运作稳健；同时，自2022年11月18日起，兴银理财也是市场上首批允许开办个人养老金业务的理财公司，目前公司正积极推进养老金理财业务工作。

    招银理财方面向记者透露道，该公司在养老理财试点期内发行了5只养老理财产品，发行规模约266亿元。在产品的类型上，该公司对产品形态和策略进行了积极的创新，包括推出了行业首只明确包含“下滑曲线”的目标日期养老理财产品，及行业少有的开放式养老理财产品，期待帮助居民实现一站式养老资产配置。

    在个人养老金产品方面，目前来看，自《个人养老金实施办法》落地一年多以来，已经取得了初步成果。截至2023年11月末，已有4000万人开立了个人养老金账户，进行个人养老金缴存的账户占31%，缴存总金额为182亿元。金融机构已经推出了包括储蓄类、基金类、理财类等在内的多种养老金融产品，其中由商业银行推出的储蓄类产品共计465种，占比达到62.4%，5年期年化利率在3.0%到3.5%之间。

    中国银行发布的研究报告指出，下一步要“开发创新差异化养老金融产品，助力个人养老金体系改革”。目前我国的养老金融产品以储蓄产品为主，而且相关产品在收益率、期限等方面都高度相似，这不利于满足不同收入水平和不同风险承受能力的居民的资产配置需求。未来应该充分利用大数据分析潜在客群的消费、资产配置等行为模式，有针对性地推出适合不同类型客户的养老产品，例如设计多资产混合型产品，并以当前的存量客户为基础，积极拓展增量客户，助力形成个人养老金全覆盖的社会体系。

    科技赋能开启新局面

    普益标准方面分析称，现阶段，养老理财业务起步晚，大多成立一年左右，之后也将会有更多产品陆续发售，并且整体存续规模还较小，市场端尚在发展初期。此外，目前市场上缺少长期优质标的，养老理财还不能充分发挥长期性资金的优势，随着国家养老政策进一步释放，养老理财产品的发展也有望进一步推动。

    招银理财方面告诉记者，在养老理财试点期结束后，目前处于等待新的养老理财监管政策中。目前，一方面，该公司依然针对养老理财产品的策略进行研发和储备，另一方面，在产品功能上，该公司正在将已经研究储备的相关功能推广至客户端，以增强用户体验。

    谈及下一步金融机构在养老理财方面的发力方向，兴银理财方面称，将继续从产品结构、投资策略、风险控制和市场销售等各方面不断完善公司养老金融业务流程，打造养老理财和养老金理财业务体系，为完善我国多层次养老保障体系，建立多元主体参与、多产品供给、适应多样化需求的养老金融发展格局。

    在个人养老金理财产品的筹备过程中，诸多理财公司进行了创新尝试。

    崔盛悦建议：首先，理财公司拥有母行渠道方面的优势，可以利用线上宣传渠道、线下网点等更好地触达养老理财客户群体，宣传普及养老理财产品；其次，可以结合客户需求和市场情况，积极探索产品创新，设计针对不同年龄段、风险偏好、收益需求的养老理财产品；最后，需要加强自身投研能力，提升投资组合的收益稳定性和抗风险能力，从而提升客户满意程度，助力养老理财产品的发展。

    另外，招银理财方面指出，在产品研发和功能创新的过程中，离不开科技赋能。比如，在产品创新方面，养老理财引入了收益平滑机制，其中“以丰补歉”熨平净值波动曲线的安排是较传统理财产品有很大差别的，需要有很强的科技力量支持。部分同业表示，这套机制虽好，但对机构整体的系统挑战非常大。

    在产品功能方面，招银理财以客户分红方式为例，现在养老理财的分红方式包括红利转投、现金分红等，这些都需要科技力量的支持。“养老理财的创新分红方式有些甚至是基金行业也未曾有过的模式，机构需要在现有模式上升级用户体验，这都需要科技赋能。”

    梳理理财公司对养老理财的科技赋能情况，记者注意到，在产品创新上，有的理财公司正利用大数据、云计算和人工智能等技术，精准刻画养老理财客户的画像，深度挖掘客户需求；在投资研究上，有的理财公司正利用人工智能大模型进行高效的量化因子挖掘和量化策略研发，为客户提供更加多元和稳健的投资体验。

    基于养老理财产品的特殊性，中国银行研究院博士后吴丹认为，未来这类产品仍将体现出稳健性、长期限和普惠性，但在市场竞争环境下，机构有望逐步提升资产管理能力，并有望根据市场需求合理提升产品流动性和产品吸引力。在吴丹看来，随着我国养老理财市场制度更加健全完善，投资者配置养老理财产品以满足长期稳健投资的策略需求将持续旺盛。同时，随着投资者理念的不断成熟，个性化养老理财产品投资需求将逐渐增加。

    普益标准方面分析认为，下一步要优化养老理财的产品设计方面，一是精细化不同层级的投资心理需求，适时灵活调整理财产品运作模式，真正落在客户的投资心坎上；二是持续追踪特定群体并定制化产品服务模式，遵循投资者适当性原则设计适配的理财产品，满足不同客群的投资偏好，让理财产品从“一对多”精准到“一对一”。