本报记者郝亚娟张荣旺上海北京报道
近日，多家中小银行密集发布公告，宣布下调定期存款利率，调整类别覆盖短期、中长期定期存款。
针对此次调整，兴业研究公司银行业高级研究员吕思聪告诉《中国经营报》记者，目前，我国存款利率调降遵循着“国有大行先行、股份制银行跟随、地方性中小银行逐步跟进”的节奏。2023年年底，国有大行开启年内第三次存款利率下调，股份制银行随后跟进，此次是中小银行跟进下调各期限存款利率，存款利率倒挂现象也有所缓解。
存款利率下降将直接影响到居民的财务规划和资产增值计划。受访人士指出，当前权益市场波动加剧，存款利率还可能进一步下降，投资者需要根据自身的风险承受能力和财务目标，进行全面的资产配置和风险管理。
中小银行跟进下调
4月以来，河南、山西、陕西、云南、贵州、广东等地多家中小银行密集公告宣布下调定期存款利率。整体而言，此轮调整的存款产品涉及三个月、六个月、一年期、二年期、三年期以及五年期等不同期限，利率下调幅度也从5个基点至45个基点不等。
谈到这一调整，惠誉评级亚太区金融机构评级董事徐雯超分析称，今年一季度部分中小银行出于揽储的压力，出现存款利率倒挂的现象。随着此次中小银行调降存款利率，倒挂现象有所收敛，此次调降也是跟随此前大型银行利率调降的延续。
吕思聪提到，2024年年初，在“开门红”压力下，部分地方中小银行逆势调升了存款利率，造成了中长期存款利率（主要表现为三年期和五年期利率）倒挂加剧，此次调整后，中小银行的息差压力也有所缓解。
在存款利率整体下调的同时，三年期和五年期存款利率倒挂的情况有所缓解。中国银行（601988.SH）研究院研究员梁斯分析称，短期与长期存款利率“倒挂”现象与存款市场供需结构转变有关。近年来居民存款定期占比有所提升，银行需要综合考虑负债管理需求，更好稳定负债成本。从存款占比看，五年期存款占比相对较低，对银行负债影响整体有限，利率倒挂并不会对银行负债产生特别明显影响。
“银行选择降低长期存款利率来进行负债端的调控，可以在一定时间段内稳住息差。同时，部分银行季节性的揽储保储政策也促使利率倒挂的现象存在。银行根据自身资产负债情况和当地竞争状况实行短期营销政策吸引存款，尤其是中小银行由于自身影响力有限，更需要通过较高的存款利率来吸引客户。但从银行整体来看，需要考虑到期资产负债率的安全性，即使能够吸引存款也需要提升资产收益率才能达到最终的目的。”万联证券投资顾问屈放表示。
中信证券研报指出，商业银行运用多种方式控制存款利率，从不同渠道引导银行负债端成本有序下行，呈现出三个特点：第一，降息节奏上往往是“大行领头，小行跟进”。第二，不同类型银行的存款挂牌利率调整的时间间隔在3～9个月不等，但近一年明显有时间间隔缩短的趋势。第三，控制存款利率的方式愈加多元化。
记者注意到，不同类型银行、不同区域银行的同期限存款利率也存在差别。梁斯分析称，银行间出现存款利差，是市场竞争的体现，也反映了不同银行的经营偏好。第一，不同类型和不同地区的银行具有不同的存款上浮幅度和存款利率上限约束，一般大型商业银行的存款利率较低，而中小型银行存款利率较高；第二，不同地区存款市场供求关系有所不同，客户投资偏好和储蓄习惯不同，影响存款利率定价；第三，同一家银行的不同分支机构，因资产负债情况、市场竞争策略存在差异，对存款需求和定价也不完全一致。
融360数字科技研究院分析师刘银平指出，银行在存款利率定价方面，不仅要考虑自身的存款规模、揽储压力、息差等情况，还要结合当地其他银行的利率水平，这造成了同一银行在不同地区的存款利率会存在一定差异。
吕思聪进一步分析称，国有大行在全国各地网点较多、规模较大、整体经营较为稳健，使得其整体存款成本优势较为明显。股份制银行具有差异化、多样化的经营优势，一方面通过贷款派生存款，另一方面通过做大做强财富管理、为企业提供综合化服务等沉淀存款资金，但在资本市场波动加剧、居民及企业部门整体预期有待增强等背景下，存款成本也面临着较大挑战。地方性商业银行扎根于所在地区，对当地客群经营较为深入，具有一定吸收存款的优势，但随着近年来高收益的优质资产愈发稀缺，在一定程度上“资产荒”压力较大，这就导致资产端派生存款存在挑战，即吸收存款资金难度加大、存款成本易升难降。
均衡多元资产配置
根据融360数字科技研究院监测，3月份各类存款产品利率下跌趋势有所减缓。
自2022年4月，中国人民银行指导利率自律机制建立存款利率市场化调整机制以来，银行已多次下调存款利率。分析人士指出，在推动实体融资成本稳中有降的背景下，存款利率仍存下调空间。
“当前，存款利率已经降至历史低位，且2023年12月至2024年2月各类银行存款利率已经全面下调一轮。不过，考虑到银行息差压力持续加大，未来银行需要进一步压降负债成本，各类存款利率仍有下跌空间。”刘银平指出。
从银行息差来看，吕思聪告诉记者，根据国家金融监督管理总局公布的数据，2023年我国银行整体净息差水平已经降至1.69%，创2010年有统计数据以来新低，较低的净息差水平将不利于提升金融服务实体经济质效，也不利于夯实金融稳定的基础。与此同时，中央金融工作会议提到引导融资成本持续下降、疏通资金进入实体经济渠道等方式。由此来看，未来贷款利率将可能继续下行，为稳定净息差水平，商业银行负债端利率也仍有下降的必要。
“考虑2024年银行在资产收益端仍然面临LPR下调、存量按揭贷款重定价等因素，存款利率仍然有下降的空间。监管方面也更加积极地推进利率市场化改革，引导存款利率下调。”徐雯超补充道。
中国银行副行长张毅在该行2023年业绩发布会上表示：“存款成本刚性的特征依然比较显著，虽然2023年存款利率下降了三次，但存款的定期化、长期化趋势特征还是比较明显，这方面都有一定比例的上升，同时市场竞争也加剧了成本下行的动能。2024年，中国银行将加大对高成本存款的压降力度，包括协议存款、结构性存款以及三年期以上大额存单。”
在存款利率下降背景下，居民如何进行资产配置？ 中国金融智库特邀研究员余丰慧在接受记者采访时分析称，全球范围内低利率甚至负利率的环境降低了固定收益类产品的收益率，导致依靠传统储蓄难以实现理想的财富增值；股票、债券、商品等各类资产价格受宏观经济、政策变动、地缘政治等因素影响，波动性加大，增加了投资风险；财政、货币政策调整频繁，可能导致市场预期波动，增加投资决策难度。
“投资者风险偏好下降，更倾向于持有存款等低风险资产。但随着存款利率下调，存款的吸引力可能会有所降低，投资者需要调整资产配置。”梁斯表示，随着资本市场改革持续推进，可选理财产品数量会稳步提升。普通投资者可通过分散资产组合，购买低风险资产等方式实现财富的保值增值，例如可考虑公募基金、FOF等产品；拥有专业投资能力的投资者可独立开展股票、期货、私募等高风险产品的投资。
中信证券方面认为，长期来看，存款利率下调将会降低对储户的吸引力，“存款搬家”的现象或将强化，银行理财等低风险资管产品会迎来增量资金，增强债市的配置力量。
吕思聪提示道，存款利率将进一步下降，投资者的资产配置需注意以下三方面：一是在理财产品净值化、权益市场波动加剧的背景下，均衡、合理地进行资产配置，而非仅仅配置单一产品或者资产，以抵抗市场波动；二是在建立资产配置理念时，要根据自身风险承受能力，理性管理投资预期，选择适合自己的产品；三是立足当下，着眼于未来，建立长期投资的理念。
