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    相较龙头券商的强强联合，更常见的券业并购做强还是在中型规模梯队。今年5月，国联证券（601456.SH）发布公告，公司拟以11.31元/股的价格通过发行A股股份的方式，向46名交易对方购买其合计持有的民生证券100%股份，并向不超过35名特定投资者募集不超20亿元的配套资金用于发展民生证券业务。在此之前，浙商证券3月公告，将从5家公司手中受让国都证券股权，成为其第一大股东。

    上述业内人士提到，一方面，中型券商正处于不进则退的激烈竞争，不少条线有着通过并购“再进一步”的弹性空间，腰部梯队成为兼并重组的“主场”。另一方面，排位靠后的中小型、小型券商面临更加激烈的市场竞争、行业整体降佣降费的大环境，以及股东主动或被动“去杠杆”，剥离资产，其股权流转也在加速。“更为重要的是，券商向来有弱市并购的‘传统’。当前上市券商平均PB（市净率）也只有一倍多。对于‘握有现金’的收购方而言，话语权较强。”

    北京市京师律师事务所高级合伙人陈振辉告诉记者，并购筹划受多因素影响，仅就股权冻结问题来看，其主要可能影响标的公司股权结构，让控制权的获得更添不确定性。同时在并购进程中，还需要注意交易的合规合法。“目前，市场上存在通过积极协商达成协议的方式，规避股权冻结影响最终达成交易的案例。在实际操作中，需要具体分析股权冻结的原因、情况和其他条件，从而着手解决。”

    长安投资的股权冻结主要是由于当初国融证券IPO未能成行而导致的对赌债务问题，上述纠纷背后的各方利益诉求相对明确。目前，西部证券筹划收购国融证券的事项或还在前期推进中，具体将给出何种方案，市场猜测空间较大。西部证券方面对此收购案表示：“上述事项不构成公司关联交易及重大资产重组，亦不会对公司正常生产经营活动产生影响。公司将根据相关事项的进展情况，履行相应的决策程序和信息披露义务。”