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2024年12月02日 星期一
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南京化纤持续亏损“脱胎换骨”式重组纾困

    本报记者陈家运北京报道

    近 日,南京化纤(600889.SH)披露,公司拟通过资产置换、发行股份及支付现金的方式购买南京工艺装备制造股份有限公司(以下简称“南京工艺”)100%股份,并向特定投资者发行股份募集配套资金,拟募集配套资金不超过5亿元。

    财报数据显示,自2018年起至今的近七年间,南京化纤的扣非净利润持续亏损,亏损金额合计为13.73亿元。

    面对持续亏损的困境,南京化纤此次重组动作备受市场关注。对于此次重组事宜,南京化纤方面未向《中国经营报》记者透露更多细节,仅回应表示,以公告为准。

    中研普华研究员邱晨阳在接受记者采访时表示,南京化纤近年来扣非净利润持续亏损,重组可能是为了摆脱当前的困境,通过引入新的盈利点来提升公司的整体盈利能力。南京工艺作为滚动功能部件的研发、生产、销售企业,具有更强的市场竞争力和盈利能力。南京化纤此番收购,旨在通过引入南京工艺这一优质资产,进入具有潜力的市场,从而全面提升公司的整体盈利能力。

    资产置换

    早在11月初,南京化纤公告称,公司正在筹划资产置换、发行股份及支付现金购买南京工艺股权,公司股票自11月4日开始停牌。

    如今,随着重组方案的正式披露,交易细节逐渐浮出水面。对于南京化纤而言,这是一次“脱胎换骨”式重组。根据方案,南京化纤拟将其持有的全部资产、负债(作为置出资产)与新工集团持有的南京工艺52.98%股份中的等值部分进行资产置换。新工集团指定全资子公司轻纺集团为拟置出资产承接主体。

    同时,南京化纤拟向新工集团发行股份,购买其持有的南京工艺52.98%股份与置出资产的差额部分,并向新工基金、机电集团、新合壹号、诚敬壹号等13名对象发行股份及支付现金,购买其合计持有的南京工艺47.02%股份。

    交易完成后,南京化纤将持有南京工艺100%股份。

    本次交易前,南京化纤控股股东为新工集团,实际控制人为南京市国资委。交易完成后,南京化纤的控股股东、实际控制人均不发生变化,此次交易不会导致其控制权发生变更。

    此外,南京化纤还拟募集配套资金,向包括新工集团在内的不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金不超过5亿元,其中新工集团拟认购不低于1亿元。

    对此,邱晨阳表示,近年来,国务院、中国证监会等陆续出台了一系列政策,鼓励以上市公司为平台开展并购重组,支持国有企业将优质资产有计划地注入上市公司,培育发展新质生产力。

    2024年9月,中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》,旨在更好发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用,支持上市公司向新质生产力方向转型升级,支持上市公司注入优质资产、提升投资价值。

    南京化纤方面表示,为顺应行业发展趋势,深化国资国企改革,不断推动企业做强做优做大,南京工艺希望能够把握自身发展有利时机进入资本市场,拓宽融资渠道、加大研发投入、加快业务发展,不断提升核心竞争力和品牌影响力,助力实现振兴民族工业的战略目标。

    主业亏损

    南京化纤此次资产置换的背后,是公司业绩持续亏损的严峻现实。

    近年来,受经济增速下行、行业竞争加剧、需求持续疲软等因素影响,南京化纤原有主营业务增长乏力并出现持续亏损。

    财报数据显示,2018年至2024年1—9月,南京化纤扣非净利润分别为-0.96亿元、-1.69亿元、-1.64亿元、-3.95亿元、-1.90亿元、-1.99亿元和-1.60亿元。

    近七年间,南京化纤的扣非净利润持续亏损,亏损金额合计约为13.73亿元。

    邱晨阳表示,化纤行业存在周期性波动,南京化纤所处的行业正处于低谷期,产品需求不足,导致公司业绩下滑。随着市场竞争加剧,南京化纤也面临更大的价格压力。公司内部运营效率不高,成本上升而销售收入未能同步增长,导致其盈利能力下降。

    对此,南京化纤表示,未来的业务成长性和可持续经营能力存在较大不确定性,公司存在业务转型的迫切需求。

    此前,因业绩不断下滑,南京化纤也试图通过收购优质资产缓解业绩压力。不过,收购完成后标的公司却业绩变脸,反而加剧了亏损。

    2020年12月,南京化纤以3.89亿元收购上海越科51.91%股权,评估增值率为314.55%,形成商誉2.49亿元,无形资产评估增值为0.8亿元。

    2021年和2022年,上海越科承诺的净利润分别为7000万元和8000万元,实际分别亏损3270.49万元和1183.79万元。

    2021年,南京化纤对上海越科全额计提商誉减值2.49亿元,导致当年亏损扩大。

    能否扭转颓势?

    此次交易前,南京化纤的主营业务为粘胶短纤、PET结构芯材的生产和销售,以及城市生态补水供应业务。通过本次重组,南京化纤将原业务资产及负债全部置出,并注入南京工艺100%股份,重组完成后其主营业务将变更为滚动功能部件的研发、生产、销售。

    资料显示,南京工艺成立于1952年9月,目前主要从事滚动功能部件的研发、生产与销售,具备60余年滚动部件制造经验。早在1983年,南京工艺就开始集中主要精力发展滚珠丝杠产品,国内行星滚珠丝杠市占率为8%,在国内厂商中排名第一。

    从业绩来看,2020年南京工艺实现营业收入2.7亿元、利润总额4800万元,同比分别增长20.3%和38.4%。2021年第一季度,其营业收入为1亿元,同比增长148.5%。

    南京化纤方面表示,滚动功能部件广泛应用于各类机械设备的传动系统,为数控机床、光伏及半导体设备、注塑压铸、智能制造等高端装备制造业的关键通用基础零部件,是实现高端装备自主可控和国产替代的基础核心部件。滚动功能部件行业符合国家科技创新战略与产业政策,属于国家重点支持和鼓励的核心基础零部件业务领域。

    南京化纤方面认为,本次交易将助力上市公司向新质生产力方向转型升级,提高资产质量,增强盈利能力和可持续经营能力,进而提升上市公司价值,并有利于维护中小股东利益。

    不过,南京化纤方面也提醒道,我国中高端滚动功能部件市场长期被进口品牌占据,进口替代市场空间广阔,同时下游智能制造新兴产业能带来广阔增量市场。市场需求的持续扩大,推动了行业的快速发展,也吸引了国内外企业进入市场,竞争日趋激烈。

    南京化纤方面分析,一方面,国内从事滚动功能部件业务的企业数量不断增加;另一方面,滚动功能部件国际知名企业对中国市场日益重视。在日趋激烈的市场竞争环境下,如果南京工艺不能持续进行技术升级、提高产品性能与服务质量、降低成本与优化营销网络,可能导致标的公司产品逐渐失去市场竞争优势,从而对上市公司的持续盈利能力造成不利影响。

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