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“政策支持+市场需求”双驱动慈善理财新发规模上升

本报记者秦玉芳广州报道

近日，慈善理财产品发行有所升温。截至目前已有7家理财公司发布慈善理财相关产品，四季度以来多家理财公司实现慈善理财产品的首发。普益理财数据显示，2024年慈善理财产品新发数量大幅增长至38只。

业内人士分析看来，受政策和市场需求的双重驱动，近期理财公司对慈善理财产品的业务布局更为积极，新增产品以低波稳健的固收产品为主，且配置策略也更为稳健；不过从整体收益表现来看，2024年以来该类产品的实际收益下行态势明显，其产品设计同质化严重，理财机构仍面临创新产品、做大规模的挑战；同时资本市场震荡加剧的环境下，如何实现超额收益对理财机构来说仍须进一步探索。

积极布局产品扩容

临近年底，各种稳健型理财产品纷纷发力，抢“吸”跨年资金。在此背景下，部分理财机构也加快了慈善理财产品的布局，近期多家银行将新发慈善理财产品列入主推理财产品名单。

青银理财官网显示，其推出的全新慈善理财产品“成就系列（低波）2024年548期”于2024年11月21日起募集，业绩比较基准为3.2%(年化)。在产品到期日，青银理财将固定管理费的50%作为捐赠资金，划付至青银慈善基金会捐款专用账户，专项用于支持特定公益慈善项目。

12月6日，交银理财成立首只慈善理财产品“稳享灵动慧利6个月封闭式1号（爱欣款）”，产品募集规模5713万元。12月17日，华夏理财成立首只慈善理财产品“固收债权封闭式285号（童心筑梦）”，业绩比较基准为3.00%（年化），募集规模不低于5000万元。12月17日，信银理财推出一款“安盈象固收稳利温暖童行一年封闭式14号”产品，超过业绩比较基准部分收益的80%捐赠给浙江省慈善联合会。

Wind数据显示，仅12月份以来就有5只慈善主题理财产品成立，业绩比较基准（年化）普遍在3%左右。

整体来看，近年来慈善理财产品的新发数量呈现出波动上升的趋势。根据普益标准数据统计， 2020年慈善理财产品新发数量为20只，处于较低水平；2021年新发数量快速上升至35只；2022年和2023年，新发数量回落并趋于稳定，维持在23只；截至目前，今年慈善理财产品新发数量大幅增长至38只。

据南财理财通课题组不完全统计，目前包括信银理财、兴银理财、华夏理财、交银理财、青银理财、工银理财、平安理财在内的至少7家理财公司已发售慈善理财相关产品。

对于近期理财机构对慈善理财产品布局意愿有所提升的原因，普益标准研究员石书玥认为，主要是政策支持和市场需求的双重推动。

在石书玥看来，党的二十届三中全会强调支持公益慈善事业，新修订的慈善法推动“慈善+金融”模式兴起，这种模式不仅拓宽了慈善资金来源，也为公益事业的可持续发展提供了有力支持。同时，随着公众对慈善事业关注度的提升，市场对慈善理财产品的需求也在不断增长。“整体来看，政策红利、市场需求和理财机构的积极布局，共同推动了慈善理财产品的新发数量增长。” 石书玥说。

从产品发行趋势来看，石书玥表示，总体上慈善理财产品市场经历了先升后稳、再度增长的变化趋势。

华宝证券在研报中分析指出，慈善理财产品日益成为银行和理财公司的创新业务点。“慈善理财一方面为投资者提供稳健的财富保值增值服务，另一方面将产品运作产生的公益资金代客捐赠，提高了投资者参与公益的热情，降低了投资者参与公益的门槛，创新金融与慈善的合作模式。”

奥优国际董事长张玥也强调，理财机构近期对该类理财布局意愿有所提升，主要是因为慈善理财有助于提高理财机构的品牌形象和社会责任感，同时也能够吸引更多的投资者关注和参与。

从产品设计来看，慈善理财产品的底层投资逻辑与普通的固收理财产品类似，产品定位相对低波稳健，产品主要为固定收益类封闭式产品。南财理财通在相关报告中指出，一方面，一些慈善理财产品的捐赠模式是将一定比例的超额业绩报酬或全部超额收益进行捐赠，基于此，运作较为平稳、风险等级较低的固收类产品相对收益确定性更高，产品方能稳定实现捐赠目标；另一方面，封闭式产品可配置一些持有至到期资产，且避免了开放式产品中投资者大额赎回等情况对产品净值的影响，保障了产品持有人利益，最大限度实现公益捐赠的目的。

资本市场震荡加剧环境下，理财机构也在积极调整配置策略，增强慈善理财产品的收益稳健特性。信银理财在“安盈象固收稳利温暖童行一年封闭式14号”产品公告中明确，该理财主要投向同业存单、短融、中票、公司债等标准化债权类及非标准化债权类资产。平安理财也表示，此前发行的“稳健精选封闭第225期（侨爱心）”慈善理财产品，加强了低波标准化债券资产的配置，以追求稳定票息收入为目的、叠加低相关的多策略，通过利率债量化交易能力进一步分散风险、降低波动以及追求资本利得增厚。

重点是创新产品和扩大规模

新发数量快速增长的同时，慈善理财产品业绩表现下行趋势明显。石书玥透露，2024年第一季度，慈善理财产品平均收益率为3.64%，第二季度小幅回升至3.90%，第三季度开始下滑至3.14%。全年来看慈善理财产品的平均收益率整体呈现走低的态势。

石书玥认为，收益率的走低也反映出当前慈善理财产品业绩表现的压力，未来机构仍需在产品创新、资金管理及公益透明化方面持续发力。

普益标准研究员陈雪花认为，目前慈善理财产品的发展仍处于起步阶段，产品同质性较高。“多数产品是将超额业绩报酬的一定比例捐赠给慈善机构，产品的基本属性也较为类似。”

陈雪花进一步指出，理财机构需结合自身的特点及优势不断丰富理财产品，设计出差异化的慈善理财产品，为投资者提供更多选择。另外，理财公司也可以在合作机构、丰富客户服务体验、拓宽资金捐赠来源等方面进行更多尝试，继续丰富慈善理财产品，将促进共同富裕常态化。

在强化产品创新的同时，如何扩大产品规模，也是当前理财机构发展慈善理财业务面临的重大挑战。

在普益标准研究员杨国忠看来，当前只有少量机构布局了慈善理财，以信银理财的“温暖童行”系列为首，该系列主要聚焦在儿童成长领域，其他捐助方向包括扶贫、助学、助老、助残等。“这类产品的主要挑战之一是如何将规模扩大。当前慈善理财的捐赠金额计算模式主要有两种：超额收益的一部分或管理费的一部分。只有产品总规模扩大，才能有效增加捐赠款，更加有力地支持社会公益事业。”

此外，杨国忠认为，监督捐赠资金使用也是慈善理财发展需要关注的问题。“现在产品的捐赠款多交给特定慈善机构分配运作，如地区慈善会或特定方向的基金会等，还有较少产品将捐赠款交给慈善信托使用。无论是哪种操作方式，在慈善款使用上需要更加完善有效的信息披露，力求消除部分投资者的不信任感，才能更有效地推广这类产品。”

陈雪花进一步强调，对于捐赠资金的使用情况缺乏完整的跟踪和对外信息展示，是目前慈善捐赠面临的共同问题，这有赖于加强相关法规建设，推动慈善捐赠公开透明和合理使用，加强对慈善捐赠资金的跟踪监督，让慈善资金真正发挥作用。

从投资者角度来看，张玥表示，当前环境下投资者对慈善理财的配置现状是持有观望态度，但仍有一定需求。“投资者更关注产品的风险和收益，希望在追求投资回报的同时也能够履行社会责任。且从具体需求来看，投资者对慈善理财的投资需求呈现了更多元化和专业化的特点。”

在张玥看来，投资者对于慈善理财产品的投资需求在逐步提升，未来随着市场的发展和监管政策的完善，慈善理财有望成为投资者配置资产的重要方向之一。

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