本报记者郭阳琛石英婧上海报道

    作为国内唯一没有上市的传统整车企业，奇瑞汽车股份有限公司（以下简称“奇瑞汽车”）不久前向港交所递交招股书，正式开启港股IPO征程。

    《中国经营报》记者了解到，从1997年安徽芜湖的“小草房”起步，奇瑞如今已经跻身“世界五百强”。选择此时再次推动IPO，一方面，是因为奇瑞汽车亟须募集资金，推动公司新能源战略发展，提高在智能化“抢位战”中的竞争力；另一方面，凭借海外市场的优异表现，奇瑞汽车近年来业绩增长明显，能够给资本市场带来一份相当亮眼的财务报表。

    招股书显示，2022、2023年及2024年1—9月（以下简称“报告期内”），奇瑞汽车营收分别为926.18亿元、1632.05亿元和1821.54亿元；净利润分别为58.06亿元、104.44亿元和113.12亿元。

    奇瑞汽车上市已是“箭在弦上”。今年2月，在2025年度干部大会上，奇瑞控股集团有限公司（以下简称“奇瑞控股”）党委书记、董事长尹同跃表示，2025年奇瑞要将高质量上市作为首要任务；安徽省发展改革委发布的《安徽省新能源汽车产业集群建设2025年工作要点》，也将“加快奇瑞汽车上市进程”单独列出。

    对于公司上市进展，奇瑞汽车相关人士表示，目前处于上市静默期，暂时没有更多可以披露的内容。

    2024年共卖出超260万辆汽车

    纵观奇瑞汽车招股书，最为亮眼的便是海外市场表现。

    招股书数据显示，报告期内，奇瑞汽车从海外市场获得的收入分别为330.65亿元、794.8亿元及801.48亿元，占同期公司总收入的比重分别为35.7%、48.7%及44%；奇瑞汽车海外市场单车平均售价增长率达20.6%。

    奇瑞汽车方面在招股书中表示，截至2024年9月，分别在欧洲、南美和中东及北非地区销量位列中国自主品牌乘用车公司第一。

    尹同跃也不止一次在公开场合点赞海外市场。尹同跃表示，奇瑞的累计汽车用户1500万，其中420多万都是海外用户，他们是奇瑞的“衣食父母”。奇瑞就是用“落地生根”的方式走进海外市场，成为造福全球的“贡献者”。

    根据弗若斯特沙利文的数据，2024年前9月，奇瑞汽车是全球前二十大乘用车公司中唯一一家中国市场销量、海外市场销量、新能源汽车销量及燃油车销量较2023年同期均增长超过30.0%的乘用车公司。

    最终，奇瑞汽车在过去一年的销量创下历史新高，2024年全年共计卖出260.39万辆汽车，同比增长高达38.4%。

    据介绍，奇瑞汽车旗下五大品牌具有鲜明的市场定位和特色，在各自细分市场增长迅猛，推动奇瑞品牌矩阵向高端拓展。2024年前9月，奇瑞汽车共有7款车型的平均月销量超过1万辆；星途品牌汽车出口量超过3.3万辆，在中国自主高端品牌中排名第一。2025年1月，智界R7在中国市场25万元以上纯电中大型SUV销量中排名第一。

    有了销量作为支撑，奇瑞汽车的业绩同样加速狂飙。招股书显示，2022—2023年，奇瑞汽车营收从926.18亿元增长至1632.05亿元，增长幅度高达76.2%。2024年前9个月，奇瑞汽车营收达到1821.54亿元，已经超过2023年全年营收；净利润方面，奇瑞汽车从2022年的58.06亿元增长至2023年的104.44亿元，2024年前9月净利润达到113.12亿元，同比增长58.5%。

    奇瑞汽车方面表示，计划将IPO募集资金用于研发不同车型和版本的乘用车以进一步扩大产品组合、研发下一代汽车及先进技术以提升核心技术能力、拓展海外市场及执行全球化策略、提升生产设施以及用于营运资金补充。

    “股东下沉”重组冲击上市

    奇瑞汽车的“上市梦”已经做了20多年。

    据了解，奇瑞汽车先后在2004年、2006年、2009年、2012年、2016年和2023年被曝公司或关联资方推出上市计划，但最终均未成功。

    对于执着于上市的原因，尹同跃曾表示，奇瑞汽车早期资金投入较少，加上没有上市，近年来在资本市场也没有发债，快速发展过程中的资金需求主要通过银行融资。而登陆资本市场既有利于奇瑞建立长期资本补充通道，又有利于激活奇瑞股权激励机制。

    奇瑞汽车的目标是在2025年完成IPO计划。2025年2月上旬，在奇瑞集团暨股份公司2025年度干部大会上，尹同跃再次强调：“要将企业高质量上市作为公司首要任务。”

    记者注意到，复杂的股权结构是制约奇瑞汽车上市的主要原因之一。时间拨回至2008年，为完成非核心资产剥离、股份制改造等工作，奇瑞汽车股份有限公司正式成立。但由于股权结构复杂，导致多次申请IPO未果。

    在债务和亏损压力下，奇瑞汽车及其控股股东奇瑞控股在2018年启动了增资扩股项目。2019年12月，奇瑞汽车与奇瑞控股引入青岛五道口新能源汽车产业基金企业(有限合伙)(以下简称“青岛五道口”)。青岛五道口总计出资144.5亿元，直接持有奇瑞控股46.77%股权，并直接和间接合计持有奇瑞汽车33.71%股权。

    2022年2月，立讯精密（002475.SZ）控股股东立讯有限公司（以下简称“立讯”）出资100.54亿元，成为奇瑞新的战略投资者。同年，奇瑞汽车宣布“混改彻底完成”。

    值得一提的是，在冲击港股IPO前夕，奇瑞汽车又完成了一轮重大的股权结构调整，以此消除公司治理层面的漏洞。

    2025年1月20日，奇瑞控股完成“股东下沉”：奇瑞控股不再持有奇瑞汽车任何股权（占比约42.32%），不再为奇瑞汽车的股东，奇瑞控股的所有股东按其各自在奇瑞控股的持股比例直接持有股权。“此举是为满足奇瑞控股股东的业务需求及提升做决策效率。”奇瑞汽车在招股书中解释道。

    “股东下沉”完成后，目前奇瑞汽车前三大股东分别为持股21.17%的芜湖市投资控股集团有限公司、持股18.25%的管理层及员工持股平台瑞创和持股16.83%的立讯。

    熟悉资本市场的分析人士告诉记者，这解决了奇瑞汽车此前因多层控股导致的股权不透明问题，符合港交所对上市公司“股权清晰”的核心要求。同时，“股东下沉”后，治理结构符合现代企业制度，股东权利与责任直接对应，降低合规风险。

    发力“电动化+智能化”

    在新能源浪潮下，奇瑞汽车至今仍是以燃油车为支柱的“异类”。

    招股书显示，2024年前9月，奇瑞汽车燃油车销售收入1362.03亿元，是新能源汽车的4.7倍。报告期内，奇瑞汽车燃油车销售业务占比分别为75.9%、87.8%和74.8%。

    正因如此，尹同跃多次公开称，奇瑞汽车在新能源汽车方面“起了个大早，赶了个晚集”。

    转折点发生在2023年。招股书显示，彼时，奇瑞汽车发布新的新能源汽车战略，优化了新能源汽车产品组合，淘汰了部分过时的纯电动汽车车型，从而导致公司新能源汽车销售收入由2022年的122.53亿元下降至2023年的79.12亿元。

    随着该战略下新型新能源车型及版本的推出，奇瑞汽车新能源汽车销售收入由2023年前9月的45.85亿元增长至2024年同期的291.04亿元。同比增长231%，成为收入增长引擎之一。

    国际智能运载科技协会秘书长张翔认为，过去几年，奇瑞汽车的销量主要都是燃油车贡献的，而现在市场更愿意投资前景广阔的新能源汽车，这正是奇瑞汽车迟迟未能上市的一大原因。

    张翔进一步表示，造车新势力中的大部分车企已成功IPO，因此作为传统车企，奇瑞汽车开始发力新能源的战略是正确的。通过推出高端新能源品牌以及滚雪球般地推出新车，弥补公司在新能源方面的短板。

    智能化则是奇瑞汽车另一大发力方向。“2025年，奇瑞的智能化必须进入行业头部。我们会像20年前投入发动机一样，把智能化和AI作为奇瑞下一个20年、40年的重大机遇和突破方向。汽车越来越像一个可以自我进化的智能体，需要‘电动化+智能化’的统筹设计，需要AI大模型的全面加持。”去年10月，尹同跃强调。

    据介绍，2025年，奇瑞汽车高阶智驾将搭载十几款车型量产上市，从无图城区NOA到自主旗舰高速NOA，依托于端到端技术快速实现NOA规模化量产；奇瑞智驾大模型通过云端WorldModel生成丰富场景，形成感知大模型加规划大模型模拟人脑行为决策，2025年将实现一段式端到端自动驾驶。

    而在上个月的干部大会上，尹同跃更是明确：奇瑞汽车2025年发展的方向与目标就是推进智驾、三电、芯片、AI等关键领域技术实现突破，加速推进高阶智驾等关键技术覆盖所有车型，推动油电同价、油电同质。