中经记者郝亚娟夏欣上海北京报道
A股行情持续火热，带动含权类理财产品快速走俏。投资者热情高涨，理财经理们也加大含权理财产品的配置和推荐力度。
普益标准数据显示，7月份，混合类、权益类理财产品平均年化收益率分别较6月份上升0.51个百分点和7.19个百分点，至3.64%和9.93%。
信银理财财富管理事业部多策略及权益投资部相关负责人在接受《中国经营报》记者采访时指出：“近期，我们关注到股强债弱的行情在持续演绎，尤其境内权益市场交易开始活跃，情绪开始升温，我们结合产品定位对资产配置策略进行了一定幅度的调整，在‘固收+’的品类上增加了部分权益资产尤其是优质权益资产的配置，在增配权益资产时，注重短期交易热度以及估值水平，主要增配了短期涨幅不算夸张、未来仍然有上涨潜力的资产。”
新发产品数量明显增加
在固收资产收益持续下行、权益市场回暖的背景下，银行理财资金呈现了向含权类资产流动的现象。
据不完全统计，2025年7月理财公司新发权益类产品共8款，新发混合类产品45款，均超过上半年月均新发数量。
华宝证券研究团队指出，得益于权益市场上行，部分含权类银行理财产品的年化收益率表现亮眼。受此影响，部分投资者选择将部分资金从纯固收类理财产品转向“固收+权益”之类含权类理财产品。为了适应市场需求，银行也在加大对含权类理财产品的营销力度。
普益标准研究员黄轼剡分析称，在固收资产收益持续下行、权益市场回暖的背景下，银行理财资金呈现了向含权类资产流动的现象，但基于银行理财的客群定位，投向固收类资产的资金仍占多数。在新发市场方面，市场对于含权类理财产品的接受度有所提升，除“固收+”产品持续推出外，混合类、权益类产品的发行数量有所提升。
就理财产品类型来看，普益标准方面指出，与现金管理类或定期存款等产品相比，混合类产品收益潜力更高，同时可保持较好的流动性和抗通胀能力；与纯债类理财产品相比，混合类产品通过适度配置权益资产增加了组合收益机会；而与权益类理财产品相比，混合类产品风险更可控，波动较小。
盈米基金研究院研究员袁剑楠分析称，今年以来股强债弱的市场特征明显，理财公司的核心体现为“固收+（含权类、混合类）”理财产品的布局力度加大。从背景来看，全球货币政策宽松叠加国内利率中枢下行，传统现金管理类产品、纯债理财收益率走低，加之今年以来股市整体走势较强，近期指数突破近十年高点可见行情火热，投资者对“收益增强”的需求与理财公司含权类产品供给的提升两相呼应。
在资产配置策略方面，前述信银理财财富管理事业部多策略及权益投资部相关负责人指出，受客群偏好影响，理财公司整体的风险偏好较为保守，因此即便在股强债弱的市场行情下，理财公司仍然坚持稳健配置、均衡配置以及多元配置的思路，不会激进地对资产配置策略进行较大幅度的调整，但针对市场波动会进行适当的增配或者减配。
袁剑楠表示，在当前股债“跷跷板”效应较为显著的背景下，理财公司可凭“超级投顾”的优势突破同质化困局，在常规含权策略中添加量化对冲、CTA策略、打新增强等特色策略，充分发挥含权产品的多资产多策略优势。
需加强投资者适当性管理
投资者通过“固收+”产品在把握相关投资机遇的时候，其所面临的最大风险是适当性风险，要尽量减少超风险投资。
银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》显示，2025年上半年累计新发理财产品1.63万只、募集资金36.72万亿元，上半年银行理财市场存续规模30.67万亿元。理财投资者数量维持增长态势，上半年持有理财产品的投资者数量达1.36亿个，较年初增长8.37%，其中个人投资者数量较年初新增1029万个，机构投资者数量较年初新增19万个。
对于投资者而言，如何捕捉“股强债弱”的机遇？ 应该注意哪些风险？
“对于绝大部分普通投资者而言，我们认为资产稳健保值增值仍然是第一需求，因此可以通过‘固收+’这类产品参与。”信银理财财富管理事业部多策略及权益投资部相关负责人坦言，尽管短期权益市场赚钱效应较好，但直接参与权益市场投资可能会面临较大的波动，尤其在当前情绪和热度处于一个相对偏高的位置后。因此，仍然建议广大普通投资者做好资产配置，选择适合各自风险承受能力的金融产品参与权益市场、捕捉股强债弱的机遇。
袁剑楠也坦言：“一方面，传统理财客群风险偏好低，而预期管理难度不低，导致资金端较为波动敏感；另一方面来自行情的不确定性，虽然当前行情未有调整迹象，但权益市场本身的高波动性是在所难免的，这也进一步对理财公司相关投研能力提出更高要求。”
针对客群管理，袁剑楠建议，在供给端按风险等级划分产品线（如“+5%权益稳健型”/“+20%权益进取型”），精准匹配客群需求。定期推送持仓报告、市场解读（短视频/直播），降低“追涨杀跌”行为实现投顾闭环。对于特殊需求客群，如高净值及养老金账户，可通过定制化含权产品方案布局长期限含权产品，提升负债端的稳定性。
“投资者需要确认自身的风险偏好。含权类理财产品的含权比例、资产类型存在差异，投资者需要认清自身风险承受能力，确保与自身的需求相匹配，切勿只追逐高收益。同时，投资者需要详细了解产品结构、读懂细则。相较于固收类理财产品相对稳定的产品结构，含权类产品的设计结构更加多变，投资者需要了解产品的核心策略（如红利、指数跟踪等）、流动性安排（如赎回规则、敲出规则等），以及费率说明（如浮动管理费），确保与自身投资预期相符合。”黄轼剡说。
信银理财财富管理事业部多策略及权益投资部相关负责人表示，投资者通过“固收+”产品在把握相关投资机遇的时候，其所面临的最大风险是适当性风险，在挑选相关产品时，一定要了解产品的风险等级，充分评判是否和自身的风险承受能力匹配，尽量减少超风险投资。此外，需要对产品的投资策略要有一定了解，要接受极端情况下产品可能出现的波动和回撤的可能。
对于理财公司而言，挑战与机遇并存。黄轼剡指出，首先，理财公司需要注意市场波动与回撤风险。权益市场本身具有高波动特性，理财公司需要建立有效的风险管理体系。其次，需要做好投资者预期管理。理财客户普遍风险偏好较低，对产品净值波动较为敏感，理财公司需要加强投资者教育并严格落实适当性管理。此外，理财公司相对于公募基金之类的机构，涉猎权益类资产的经验相对较浅，还需要应对投研体系有待提升、产品设计不足等方面的风险，并且需要密切关注监管政策对于含权类理财产品的政策动态，避免出现合规风险。
针对投研能力，袁剑楠认为，可以引入相对成熟的权益/量化团队，或通过FOF/MOM模式借力外部管理人。同时，开发细分策略（如“高股息+成长”“量化对冲+科技”），通过资产端的天然低相关性降低Beta（衡量一只股票或投资组合相对于市场波动的指标）波动。
兴银理财方面表示，理财公司打造大类资产配置的核心竞争力，可通过多元资产、多元收益来源、多元策略，降低风险相关性，降低组合波动。同时，建立与风险预算匹配的资产配置及策略应用体系，综合运用多元化策略工具实现客户预期的风险收益目标。
具体而言，一是投研能力建设以固收为基。固收投资已在业内得到广泛认可，理财公司可以继续“锻固收长板”，做深做透信用投研、进一步提升交易能力。二是衍生多样化投资策略，构建多资产多策略投研体系。理财公司可灵活运用对冲手段、量化/衍生品工具，形成可落地的策略池，并按照“策略产品化、产品策略化”的思路，将基础资产与策略工具组合封装，广泛应用于不同期限、不同风险等级的产品谱系中。三是将权益投研能力作为理财大类资产配置能力建设的重要部分。围绕“绝对收益”目标构建权益投研体系，在传统的行业研究、个股研究之外，更加注重自上而下投研框架基础上的总量策略研究与行业比较研究，强调均衡配置、突出择时能力，以满足理财客户的绝对收益需求。
