中经记者秦枭北京报道

    当AI大模型的浪潮席卷智能硬件领域，AR眼镜终于从“概念尝鲜”走向“规模化突围”。4月以来，赛道迎来前所未有的资本躁动：XREAL递表港股冲击“全球智能眼镜第一股”，Rokid完成股改悄然铺路，雷鸟创新公开招募上市相关人才释放信号。三家头部厂商的密集动作，不仅勾勒出AR行业的成长轨迹，更拉开了一场关乎下一代智能硬件话语权的资本竞速。

    多位业内人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，AR眼镜厂商拥抱资本市场是其在当前竞争激烈的市场环境下寻求进一步发展的必然选择。一方面，AR眼镜行业正处于快速发展阶段，技术研发、市场推广等都需要大量资金的支持。通过上市，厂商能够获得充足的资金，用于提升产品的性能和品质，加大研发投入以推动技术创新，从而在市场中占据更有利的地位。另一方面，上市也有助于提升厂商的品牌知名度和市场影响力。在资本市场的关注下，厂商的品牌形象能够得到更广泛的传播，吸引更多的消费者和合作伙伴。这不仅有利于产品的销售，还能为厂商带来更多的合作机会，进一步拓展业务版图。

    头部厂商的突围之路

    相较于XREAL的“主动冲刺”和Rokid的“低调铺路”，雷鸟创新的上市筹备则显得更为“直白”。

    在国内，Rokid、雷鸟创新、影目科技与XREAL被行业称为“AR四小龙”，如今，其中三家的上市之路逐渐明晰。

    在XREAL向港交所递交了366页的招股书后，近日有消息称，AI眼镜企业Rokid正准备最早于4月底向香港提交上市申请。今年3月，一则工商变更信息引发行业关注：“杭州灵伴科技有限公司”正式更名为“灵伴科技（杭州）股份有限公司”，看似简单的名称变更，实则是完成股份制改造的标志，也是IPO的必经之路。

    不过，Rokid创始人祝铭明（Misa）回应称，只是完成改制，和上市没有直接关系。他称，公司重组改制主要是为了国内国际业务优化，Rokid现在弹药储备非常充足，产品和市场势头也很迅猛，我们团队和投资人有耐心应对未来几年行业挑战和变革。

    天使投资人、人工智能专家郭涛表示，企业股改是企业登陆资本市场前的核心关键环节，其核心价值在于规范股权架构、明晰产权归属，为后续迈入资本市场筑牢基础。Rokid在当下节点完成股改，恰逢AR行业头部企业密集筹备上市的行业背景，此举大概率是为推进IPO进程开展实质性筹备工作。这一布局既契合AR赛道融资需求持续升级的行业发展趋势，也能借助资本市场的信用背书，进一步加速业务扩张，从而在与XREAL、雷鸟创新等头部企业的竞争中抢占有利位置，巩固市场地位。

    不过，北京社科院副研究员王鹏认为，Rokid股改主因是拆解红筹架构以优化业务，并非急于IPO。虽然程序上在铺路，但官方表态更倾向于业务深耕而非短期套现。

    相较于XREAL的“主动冲刺”和Rokid的“低调铺路”，雷鸟创新的上市筹备则显得更为“直白”。近期，其在招聘平台公开招募“投资人关系总监”，任职要求中明确标注“有带领公司成功上市并建立完整IR体系的经验者”，一句话直接揭开了其IPO筹备的面纱。而在这之前，雷鸟创新已完成超10亿元融资，中国移动、中国联通等运营商及产业资本的加持，为其上市之路注入了充足底气。

    敢于冲刺资本市场，雷鸟创新的底气源于扎实的业务根基。据Counterpoint数据，2025年其全球AR市场份额已达27%，在出货规模与渠道能力上具备了登陆资本市场的基础。不同于其他厂商侧重消费级市场的布局，雷鸟创新走出了“消费+行业”双轨路线，既推出面向普通消费者的轻量化AR眼镜，也深耕工业、医疗等行业场景，形成了清晰的商业化增长逻辑，这也成为其吸引资本的核心亮点。

    潮起之下的挑战仍存

    苹果、三星、Meta等国际科技巨头的入局，也让国内厂商感受到紧迫感。

    在业内人士看来，XREAL、Rokid、雷鸟创新的密集动作，是AR行业发展到特定阶段的必然选择。IDC报告提出，2025年中国智能眼镜市场表现突出，中国厂商出货量占到全球市场的23.3%；其中，2025年第四季度出货量为67.9万台，同比增长57.1%。这意味着，AR赛道已跨过早期小规模试水阶段，进入稳定的批量出货周期，有了可量化的收入模型与增长预期，也为资本市场提供了清晰的估值锚点。

    更重要的是，在AI大模型爆发的推动下，AR眼镜终于摆脱了“鸡肋”标签，成为“AI最好的硬件载体之一”。芯片功耗降低、电池续航提升、镜片透光率优化，这些困扰行业多年的技术瓶颈逐步突破，产品价格持续下探，应用场景也从单一的娱乐领域，延伸至工业巡检、医疗辅助、文旅体验、物流仓储等多个领域，商业化潜力持续释放。

    郭涛表示，AR厂商集中冲刺上市，核心驱动力源于技术攻坚急需资本加持、抢占行业主导话语权的双重核心诉求。当前AR行业整体技术尚未达到完全成熟阶段，但在光学显示、交互体验等核心技术环节已实现关键性突破，具备规模化落地应用的产业基础；消费级市场虽仍处于市场培育期，但工业、医疗等B端应用场景的商业价值已得到充分验证，行业市场规模呈现出明确的高速增长态势。头部AR厂商选择在此阶段启动上市计划，一方面可通过资本市场募资持续加大研发投入，聚焦轻量化、续航等核心技术难题攻坚；另一方面能依托资本势能整合优质供应链资源、吸引终端用户关注，在行业全面爆发前夕牢牢锁定先发竞争优势。

    但与此同时，苹果、三星、Meta等国际科技巨头的入局，也让国内厂商感受到紧迫感。特别是苹果首款AR眼镜预计在2026年年底发布、2027年量产，这场全球范围内的竞争，容不得国内厂商有丝毫懈怠。

    王鹏表示，AI大模型是核心引擎，AR被视为AI最佳入口。厂商密集冲刺是为了在市场从千万级向亿级跃迁的空窗期，抢先储备子弹，对抗后续苹果、Meta等巨头的入场压力。品牌方的资本化将直接拉动国产Micro-OLED和光学模组的规模化。依托品牌出海，中国正从“代工基地”向“定义中心”转型，具备掌控全球AR供应链主导权的潜力。

    但不可忽视的是，AR行业仍处于“烧钱换增长”的阶段，XREAL、Rokid等头部厂商尚未实现盈利，距离盈亏平衡还有一定距离；同时，市场渗透率仍处于低位，普通消费者对AR眼镜的认知度和接受度仍需提升，这些都是行业面临的现实挑战。

    郭涛指出，想要突破AR行业当前的发展瓶颈，需聚焦三大核心方向：一是光学显示技术升级，比如研发更轻薄的光波导方案、提升户外强光下的显示清晰度，解决“户外看不清”的痛点；二是硬件结构创新，通过新材料应用（如镁铝合金、碳纤维）降低重量，同时优化电池能量密度以平衡续航；三是交互与内容生态，开发更自然的手势/语音交互算法，搭建适配AR的应用商店，避免硬件沦为“空壳”。这些投入能从“体验痛点”和“生态壁垒”两方面构建差异化，跳出同质化竞争。