中经记者夏治斌石英婧上海报道
2026年盛夏，电池行业冷热分化愈发显著。热的是巨头的业绩。宁德时代新能源科技股份有限公司（300750.SZ）半年报显示，其上半年归母净利润达432.84亿元，同比增长41.98%。以此折算，这家巨头180天里平均每天净赚约2.4亿元。在动力电池领域，根据SNE Research数据，2026年1—5月公司动力电池使用量全球市占率为40.2%，同比提升2.2个百分点。此外，在储能领域，根据鑫椤资讯数据，2026年1—6月公司储能电池出货量位列全球第一。
冷的是二线电池厂商的“焦虑”。与巨头高增的盈利相比，大部分的腰部企业都在为高昂的研发投入和微薄的利润空间所困。比如江苏正力新能电池技术股份有限公司（以下简称“正力新能”，3677.HK），这家在港股上市仅15个月的公司，近期火速启动了A股上市辅导。
《中国经营报》记者注意到，电池行业的产业链分层已经清晰：龙头手握优质客户，成本护城河难以撼动。二线品牌盈利空间持续收缩，两极分化成为电池行业最核心的现实写照。
头部光环下的二线突围
面对分化的行业环境，二线电池厂商正同时在产品、资本层面推进突围布局。
纵观二线阵营，不少企业虽然业绩有所回暖，但利润与龙头相差不止一个数量级。例如，国轩高科股份有限公司（以下简称“国轩高科”，002074.SZ）发布公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为12.00亿元—15.50亿元，同比增长227.31%—322.77%。
对于公司2026年上半年业绩增长的原因，国轩高科方面在上述公告中解释道：“报告期内，公司加快研发产业化落地，推进产品迭代升级，优化客户结构，加强海内外市场开拓，公司市场占有率稳步提升，业绩稳健增长。公司归属于上市公司股东的净利润显著增长。”
值得注意的是，国轩高科方面也提到：“报告期内，非经常性损益对公司净利润的影响金额预计约11亿—14亿元，主要系公司所持股票产生的投资收益及公允价值变动损益影响。”
面对分化的行业环境，二线电池厂商正同时在产品、资本层面推进突围布局。比如，正力新能在港股上市15个月火速“回A”。港股上市一年多就再度冲击A股，是否意味着公司现金流或是重点项目资金面临较大压力？对此，正力新能方面告诉记者：“公司2025年4月登陆港交所，H股全球发售募资净额约八成用于产能扩张及智能制造设施建设。根据公司港股披露数据，2025年，公司实现营业收入约81.0亿元，同比增长57.9%；归属于母公司净利润约8.09亿元，同比增长788.4%；毛利率由14.6%提升至18.4%，经营业绩稳步向好。”
不止正力新能，蜂巢能源也在持续推进融资与上市相关筹备。蜂巢能源方面告诉记者：“公司自2021—2025年交付增长8倍，连续三年实现经营造血，2025年经营性净现金流入40亿元，交付42Gwh，同比增长50%，连续两年进入全球动力电池装机排名前10。预计2026年交付同比增长30%。公司自前期完成四轮融资后，在2025年、2026年又完成了两轮融资，累计募资230亿元。目前公司按照中介机构的辅导意见，正在有序推进IPO申报的准备工作。”
资本布局之外，业务层面的差异化路径同样是二线企业“突围”的关键。蜂巢能源方面告诉记者：“在国内市场，我们的策略不是二选一，而是‘存量深耕+增量突破’双轨并行，但战略重心明确放在细分领域的差异化突破上。先说存量，长城体系及现有外部客户的深度合作是我们的基本盘，我们会持续做好产品与服务，巩固客户信任，这个基本盘决定了蜂巢的生存底盘，必须守住。同时，我们也清醒地看到：国内乘用车动力市场已高度集中，头部格局基本固化，在乘用车领域与头部企业正面竞争，投入产出比较低，这不是蜂巢的最优路径。我们的差异化突围，重点在大电量增混、大电量HEV这些蜂巢具备优势的细分市场上。”
实际上，今年负极、隔膜等原材料价格波动，也给电池厂商带来一定的成本压力。如何消化成本波动，保障全年经营目标稳步落地，也成为电池厂商面对的挑战。蜂巢能源方面告诉记者：“蜂巢能源主要通过产品迭代、技术降本、与供应商协同降本、与客户共同分担原材料价格上涨的成本压力来消化成本波动的影响，此外从业务结构上来看，无论是动力还是储能，我们都在把资源向海外市场倾斜，提升海外收入的占比，并通过差异化避免低价同质内卷，以此来支撑全年经营目标的实现。”
锚定储能与海外赛道打造新增量
当动力电池主战场的硝烟愈发浓烈，储能市场顺理成章地成了二线厂商眼中的第二增长曲线。
从半年报预告来看，储能业务的爆发，确实是部分二线厂商上半年业绩增长的驱动力。
比如，正力新能方面告诉记者：“储能业务已成为公司重要的增长板块。根据公司港股披露，公司大容量储能电芯已实现从314Ah到587Ah/588Ah/684Ah等平台的布局，循环寿命可达1万次以上，覆盖2—8小时储能场景，并可进一步拓展至8—12小时长时供能，契合AIDC、长时储能等主流应用需求；相关储能产品已取得IEC62619、UL9540A等国际认证。”
“储能业务是公司两大核心业务之一，是公司利润改善的重要支撑。”在5月的投资者关系活动中，国轩高科方面表示：“公司在储能电池系统领域已构建成熟完备的技术应用体系与全谱系产品矩阵，涵盖储能电芯、标准化电池箱、集成式储能电池柜及系统解决方案等全链条产品，覆盖电源侧储能、电网侧储能、工商业储能、家用储能、移动储能等多元领域。”
记者注意到，今年储能订单激增，与全球AI算力基建扩张息息相关。蜂巢能源方面告诉记者：“我们一直持审慎的态度，从需求端来看AI对储能需求的拉动作用还存在一定不确定性，从供给端来看，这两年行业内扩产速度极快，我们认为2028年储能行业存在一定的过剩风险，因此我们并没有参与这轮扩产，而是将现有产线聚焦海外，满产满销，同时选择储备下一代的储能电芯产品，既能规避行业产能过剩风险，又可以发挥我们的叠片技术优势。”
值得一提的是，国内审慎布局的同时，海外市场正成为蜂巢能源的发力重点。“未来在优化客户结构方面，我们会死磕海外，深化与全球头部车企的合作，从欧洲、东南亚市场出发，进入更多国际主流品牌的供应链体系。”蜂巢能源方面告诉记者：“全球化是蜂巢能源的战略主航道。2028年海外出货占比63%的目标，源于我们对全球新能源市场结构性机遇的判断，海外既是增量市场，也是利润池，这是蜂巢能源实现高质量发展的必由之路，蜂巢能源将公司最优质的资源向海外倾斜。”
高目标之下，技术适配与本土化尤为关键。蜂巢能源方面告诉记者：“应对不同市场的需求差异，核心是发挥技术优势。我们以叠片为核心的产品技术矩阵，蜂行短刀、龙鳞甲、堡垒电池、混合固液电池等，能够为不同市场提供差异化产品组合。在本土化方面，蜂巢能源坚持业务导向型战略，综合权衡客户需求与投资风险。第一阶段采用‘电芯国产化、PACK本土化’的模式，即电芯从国内出口、在当地完成电池包组装，以快速响应海外市场需求；第二阶段则根据客户需求的增长，适时推动电芯本土化生产，进一步提升本地化服务能力，并辐射周边区域。”
正力新能也在推进海外市场布局。正力新能方面表示：“公司海外市场主要覆盖欧洲、美国等区域，契合当地AIDC、家庭储能及低空经济发展带来的用电需求增长。海外订单主要来自两条渠道：一是跟随一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用、广汽丰田、大众等整车客户协同出海；二是通过储能电芯及钠离子电池直供，其中钠离子电池此前已实现向欧洲市场出口。”
谈及海外市场的占比情况，国轩高科方面也在5月的投资者关系活动中表示：“2025年公司海外实现营收101.83亿元，占全年总营收比重达22.59%。公司持续加大海外市场开拓力度，动力电池业务已与Vinfast、TATA等国际头部客户建立稳定合作，并持续拓展优质战略新客户；同时储能业务以产品端推动全球化布局，已与多家海外企业达成合作、落地相关订单，全面加快全球储能市场拓展步伐。”
记者也就行业发展战略、企业经营现状等相关问题，同步通过电话、邮件等方式联系国轩高科、瑞浦兰钧等电池厂商进行采访，不过截至记者发稿，上述企业暂未给到正式回复。
