本报记者李晖北京报道

    在平台金融整改的背景下，电信运营商系金融科技公司正在加快“磨剑”。

    《中国经营报》记者近期从中国移动旗下中移动金融科技有限公司（以下简称“中移金科”）相关人士处获悉：公司层面正在加大金融科技投入，未来将充分布局相关的金融、类金融牌照。

    而据记者了解，另一家运营商中国电信旗下的金融科技公司天翼电子商务有限公司（以下简称“翼支付”），已经在2021年完成了第二轮引战混改。

    从十年前同步斩获第三方支付牌照至今，三大电信运营商坐拥手机号码实名制优势和央企资源，以支付业务入局，叠加消费金融和自营电商，逐步渗透金融牌照，支撑生态需求的模式也逐步成型。

    但与民营平台金融公司相比，央企资源的背面是体制机制上的灵活性欠缺，这也被市场认为是掣肘其发展的一大障碍。与此同时，监管趋严和资本市场的冷却也都对电信运营商系金融科技公司的布局和破局提出了新的挑战。

    布局关键：号码价值转化+合约机场景

    电信运营商系金融科技公司往往先以“号码”为业务入口，打造融合性的支付体系，再叠加消费金融业务，进一步走向“通信+金融”的产业生态。

    在三大电信运营商的金融科技业务发展中，中国移动虽早年已斩获支付牌照，但其布局较晚，投入热情也明显不足。

    官方信息显示，作为中国移动在移动支付、电子商务等金融科技垂直领域集中化运营的关键布局，中移金科直到2019年6月才完成组建，主要由持有第三方支付牌照的中移电子商务有限公司以及中国移动设计院电商事业部整合而来，用以承接集团公司“数智化”的转型战略。

    从布局逻辑看，电信运营商系金融科技公司往往先以“号码”为业务入口，打造融合性的支付体系，再叠加消费金融业务，进一步走向“通信+金融”的产业生态。

    以中移金科为例，目前其业务线囊括了支付、消费金融、保险、电子商务、超级SIM卡、征信等六大业务板块，主要聚合在和包APP中。据官方披露，截至2021年底，和包用户量3亿人，月活达到1亿。在支付业务上，包括话费、水电、燃气等的民生缴费是其涉及的最高频交易场景，交易规模已经超过7000亿元。此外，高频交易场景还包括政企类食堂就餐支付，与中石油、中石化等合作的出行支付场景，以及党费缴纳和自营电商场景。

    通过上述支付业务，中移金科得以将捆绑实名认证的号码资源形成具有黏性的账户，进而叠加金融服务。

    据记者了解，在消费金融业务上，中移金科也涉及了互联网平台金融标配的“花借”组合——“信用购”和“号码借”。其中，“信用购”主要嵌入购机场景，通过助贷导流模式展业，是中移金科消费金融业务的核心。现金类贷款产品“号码借”是对一些政企类员工通过线下方式提供最高额度100万元的信用贷款。此外，中移金科也提供额度最高300万元的相关企业金融产品。

    一位消费分期业务人士告诉记者，促进终端销售（即手机销售）是电信运营商发展金融业务的一大动力，通过金融产品可以大大缓解其营销支出指标压力。

    电信运营商主推的终端分期业务即合约机分期，用户通过选择不同档位的话费套餐实现优惠购机。“合约机分期这种强场景拥有的一个功能是，可以将信贷业务以话费套餐形式融入购机环节。好处是这种方式很顺滑不易察觉，信贷和销售无缝衔接，缺点是一些用户可能不知道自己购机时已经贷款容易发生后续纠纷。”

    根据中移金科官方披露：目前“信用购”服务笔数达到了2800万笔，客户超过2500万人，“已发展成为全国最大的终端分期消费平台”。而“号码借”累计促成贷款已超过20亿元。

    一位知情人士告诉记者：2019年下半年，刚组建的中移金科挖走了翼支付消费金融业务的负责人。此后，又陆续有部分翼支付消费金融板块人士加入中移金科。“2021年中移金科发展很猛，起量很快。”

    据翼支付在2021年11月合作伙伴大会上官方披露的信息：彼时翼支付活跃用户超7000万人，累计发展合作商户超1000万家。

    “二者的业务发展逻辑和目的不太一样，以分期业务为例，中国电信对翼支付并未完全放开存量用户，希望其用分期来拓展新用户。而中国移动是全面开放存量用户给中移金科，目的是稳固住存量用户。”前述知情人士透露。

    该知情人士告诉记者，中国移动对于中移金科的支持力度在三大运营商中目前应该是最大的。特别是诸如消费金融牌照、个人征信牌照等需要极强资源能力和背书能力的强牌照，大多需要母集团去投入资源运作。因此，虽然目前中移金科的金融牌照在运营商系公司中处于下风，但有可能存在后发优势。

    据记者了解，除了已获得的支付牌照和保险经纪牌照，中国移动集团层面也计划与金融机构合作，中移金融将充分布局相关的金融、类金融牌照，完善中国移动的金融版图。

    破局挑战：估值再造与体制改革

    在平台金融整改的大背景下，金融科技类公司的估值已经开始走下坡路，如何再造估值是一项重要挑战。

    国资背景的金融科技公司虽然在合规性和母公司资源方面存在先天优势，但另一方面国企体制在发展创新业务时的掣肘也比较明显。

    从信息流转的路径看，没有哪个平台公司拥有比电信运营商更丰富的数据资源——自2013年手机实名制改革后，中国的电信运营商几乎可以触达用户身份、银行卡交易、地理位置等多类金融展业最核心的价值信息。但在发展早期，这些数据的重要价值可能并未被发现。

    曾参与电信运营商支付业务早期建设的某支付机构高层告诉记者，电信运营商的国企背景此前确实限制了一些创新性业务的发展。“内部流程繁琐、开展新业务需层层审批，很容易就错过了发力时机。”

    该人士透露，其此前服务的电信运营商省级公司通常权重很大，总部市场部只有派核心业务指标的权利，发展支付业务在各地受到的支持度完全不同。在没有微信的年代，用户对通话渠道依赖很深，电信运营商不需要依靠支付业务赚钱，也就没有动力去做各种拓展和突破。因此早期的消费场景，基本除了话费充值就是电信运营商的网上商城。

    这也导致，早期并非所有电信运营商都会从集团层面去重视和推动金融类业务，更多以战略性投资为主。比如，中国联通就与招商银行共同组建了招联消费金融有限公司，中国移动参股了浦发银行和招商局仁和人寿保险，中国电信也参与了中国东方资产管理股份有限公司的混改。但从自营业务布局看，除了翼支付发力较早，其他两者都略显缓慢。

    以中国移动为例，公开信息显示，近年来其各省分公司不乏与信贷机构合作展业的案例。另一个可以作为参考的是，2017年5月，中国移动旗下中移创业投资有限责任公司（以下简称“中移创投”）和两名自然人共同成立了中移金服(北京)科技有限公司（以下简称“中移金服”），主要业务即为“4G手机白条信用购机”提供解决方案。但随着中移金科的成立，2020年7月，中移创投退出中移金服，后者更名为中怡金福（北京）科技有限公司。

    而中国联通的金融业务主要通过旗下非银支付机构联通支付运营，相关APP上的信贷产品多以导流和外部合作为主。在2021年12月的某垂直类媒体信息显示，“这种外部合作模式导致业务受理不可控，资金收益也全部归属合作方。为了彻底解决上述问题，按照中国联通产融业务委员会2021年第一次会议要求，产品中心开始着手着力打造自有金融产品。”不过上述信息的权威性，记者并未得到联通支付方面的确认。

    在电信运营商系金融科技的体制改革中，翼支付拔得头筹，已经完成了两轮股改，引入的战略投资人包括前海母基金、中信建投、东兴证券、中广核资本、成都产业资本、厦门金圆、睿智科技、中国互金协会旗下基金、旷视科技等十余家投资方。

    但在平台金融整改的大背景下，金融科技类公司的估值已经开始走下坡路，如何再造估值是一项重要挑战。以翼支付为例，其2021年完成的第二轮引战中，估值较之2018年4月第一轮混改时的70亿元已经发生了缩水。

    目前，中移金科尚无相关股改计划传出，但对于将金融科技上升为战略层面的公司而言，市场水温的趋冷显然不是好消息。

    因此，在一手布局牌照的同时，电信运营商系金融科技公司也在强化其科技业务含量。以翼支付为例，其在2021年的合作伙伴大会上就披露：已经成立“一心两院”（技术创新中心、区块链研究院和AI智能研究院），累计研发投入超18亿元，并在云运维、反欺诈、区块链和隐私计算、安全等领域取得了突破性成果。

    而中移金科则在支付和消费金融之外，重点布局了超级SIM卡以及数字人民币SIM PAY等业务，通过SIM卡介质开展数字基础设施建设，并在文旅、铁路、民航、金融、酒店等多场景开展了数字身份试点。