本报记者秦玉芳广州报道

    上市公司认购银行理财规模出现收缩。Wind数据显示，截至8月18日，共有950余家上市公司购买理财产品进行现金管理，其中银行理财的配置占比及规模较一季度均呈现明显下调。

    与此同时，结构性存款仍成为上市企业现金管理的主力产品，占比超过理财产品认购总额的六成。

    分析认为，年初以来银行理财收益波动加剧，使得企业认购积极性有所下降。与之相比，结构性存款产品本金有保障，且投资组合灵活、期限灵活性更强，符合当前环境下企业资金流动性高的需求。未来银行理财产品体系需要更加丰富，在满足流动性、安全性的基础上，提高收益，以满足企业现金管理需求。

    银行理财规模缩减

    日前，宁德时代公告称，拟使用不超过人民币230亿元的募集资金进行现金管理，投资产品包括但不限于保本型理财产品、结构性存款、定期存款或大额存单等，持有期限不超12个月。好莱客公告显示，公司及子公司拟在股东大会审议通过之日起12个月内，使用最高额度不超过20亿元的闲置自有资金进行委托理财，单个理财产品的投资期限不超过12个月。

    Wind数据显示，截至8月18日共有950余家企业认购使用闲置资金购买理财产品进行现金管理，认购规模超过50亿元的企业达11家，其中3家企业认购规模超过100亿元。

    不过从整体来看，上市企业认购理财的规模正在收缩。Wind数据显示，2022年二季度714家A股上市公司认购理财产品，规模达2701.8亿元，企业数量和认购规模环比一季度都有下调。

    市场环境变化影响下上市公司运营资金需求增加，叠加理财净值化是影响上市企业理财产品配置热度降温的重要原因。

    某股份银行私行相关人士告诉《中国经营报》记者，今年以来国际政治经济形势错综复杂，叠加新冠肺炎疫情反复持续影响，使得企业经营压力上升，上市公司维持生产运营的流动性需求也在上升，整体购买理财产品进行现金管理的资金普遍较往年缩减了，反而对周期灵活的存款产品需求明显增加。

    Wind数据显示，二季度A股上市公司认购存款产品规模占理财产品总认购规模比重10.7%，较一季度增加了6.2个百分点。

    与其他产品相比，上市公司对银行理财产品的认购积极性更低。Wind数据显示，二季度银行理财产品认购规模为2922497.42万元，较一季度减少304亿元，占理财认购总规模比重也从一季度末的11.97%降至10.82%；2021年二季度该比重达17.96%。

    融360数字科技研究院分析师刘银平认为，上市企业在现金管理方面比较看重资金的安全性和流动性，不过随着保本理财退出、理财产品向净值化转型，目前很多银行理财产品已经不能再满足上市企业的现金管理需求。

    普益标准研究员余雅琴也表示，企业现金管理需求以安全性和流动性为核心需求。银行理财净值化转型之后，虽然现金管理类理财产品仍保持了较高的流动性水平，但其净值将随底层资产价格波动而波动，安全性有所降低。

    在刘银平看来，过去银行理财有保本产品，且大部分非保本产品执行刚性兑付，收益率比存款产品要高很多，企业购买的积极性较高。今年银行理财进入全面净值化时代，产品净值有一定波动性，企业不能再拿到一个固定的收益率，购买意愿降低。不过有部分中低风险的固收类产品净值波动相对较小，收益率要高于存款类产品，这类产品也适合企业购买，企业只需承担较小的风险便可获取相对稳定的收益率。

    闲置资金配置仍首选结构性存款

    与银行理财产品相比，结构性存款仍然是上市企业进行现金管理的主要选择。

    Wind数据显示，二季度A股上市公司认购结构性存款规模达1688亿元，占认购理财产品规模总额比达62.5%。从变化趋势来看，占比较一季度下降3.3个百分点，但较2021年二季度仍有上升。结构性存款是指嵌入金融衍生产品的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得相应的收益。与银行理财相比，这类结构性存款在稳定性、安全性等方面更具优势。

    普益标准研究员王丽婷也表示，结构性存款期限较短，具有流动性优势，安全性相对较高，且收益率略高于普通存款；目前，上市公司在理财产品和结构性存款的选择上仍倾向于配置结构性存款。

    王丽婷认为，虽然监管规范下结构性存款的规模和收益率呈现双降趋势，但目前市场上缺乏竞争力与之相当的替代品，因此结构性存款在短期内仍会是上市公司闲置资金的配置首选。

    私人财富管理师武苏伟指出，上市公司购买银行理财的热度比去年同期下降，而购买结构性存款的热度却不减。长期来看，上市公司在购买理财时，更偏向于保证资金安全的前提下，满足流动性的同时获取一定的收益，而结构性存款正好满足这一需求。

    部分银行也在加大结构性存款产品的定制力度，根据企业客户资金需求进行产品定制。某国有银行佛山分行对公业务人士透露，今年该行加大了定制产品的推广力度，对公团队和私行部门的客户经理会组团协调，根据客户当前阶段的资金流动性需求进行定制化的结构性存款产品设计。

    武苏伟认为，未来银行理财在全面净值化后，如何保障理财产品净值稳定，减少波动，这对于银行的投研和管理能力以及风险控制能力是极大考验，随着银行理财产品体系的更加完善，在满足流动性、安全性的基础上，能带来确定性更强的收益，才能满足企业对于现金的管理需求。