本报记者郝亚娟张漫游上海北京报道
“实施积极应对人口老龄化国家战略”“发展养老事业和养老产业”“推动实现全体老年人享有基本养老服务”，是党的二十大报告提出的明确要求。
面对我国人口老龄化问题以及养老金结构不平衡现状，我国个人养老金制度建设的节奏加快。
近日，多部门于一日之内推出了四份关于个人养老金的监管文件。对个人养老金参加流程、信息报送和管理、资金账户管理、机构与产品管理、信息披露、监督管理等方面作出具体规定。
中国保险行业协会2021年发布的《中国养老金第三支柱研究报告》显示，未来5年至10年，我国将有8万亿元至10万亿元的养老金缺口。在个人养老金账户制下，银行及理财子公司、公募基金、保险正根据投资者的配置需求，推出相应投资产品。
养老理财产品扩容在即
个人养老金账户制正式迈入落地期，将会给现有各类养老金融产品带来新的发展机会。
11月4日，人社部等五部门联合下发《个人养老金实施办法》（以下简称“《办法》”）。同日，财政部、税务总局发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》，中国银保监会就《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称“《暂行办法》”）公开征求意见，中国证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》。
上述一系列文件被认为是今年4月国务院发布的《关于推动个人养老金发展的意见》的延续，业内人士认为，上述四份文件的落地，可以缓解目前养老金体系建设存在的问题。
此外，中国银行研究院博士后杜阳表示，当前我国养老金体系还面临两方面挑战，需要进一步解决。一是三支柱养老金体系发展不平衡，难以满足老龄群体的多元化金融需求；二是随着城镇化水平的不断提升，新市民群体不断壮大，但由于该群体灵活就业的特点，存在着风险保障水平普遍偏低的情况。
为弥补养老资金缺口，近年来，养老金融创新产品不断发力。2021年6月，专属商业养老保险启动试点，根据银保监会数据，截至今年7月末，专属商业养老保险累计投保件数近21万件，累计保费23.5亿元；2021年底，养老理财问世。招商证券廖志明团队统计显示，截至2022年10月末，9家理财公司共成立48只养老理财产品，募集规模达949亿元；自2018年首批养老目标基金推出以来，产品数量还是规模均稳步增长，中信证券研报显示，截至2022年三季末，公募养老目标基金规模945亿元。
惠誉评级亚太区金融机构评级董事徐雯超总结道，在2021年，养老理财和专属商业养老保险已启动试点，各类养老基金产品和规模也在持续扩容，四大行的特定养老储蓄亦即将启动试点。所以，一旦相关管理办法定稿，预计各类养老产品明年有较大概率在市场上进一步铺开。
个人所得税递延优惠
投资阶段的投资收益不征收个人所得税，但是在领取环节，领取的个人养老金单独按照3%缴纳个人所得税。
据悉，个人养老金制度是指政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营、实现养老保险补充功能的制度。
“简单而言，国家给予所得税优惠支持，鼓励个人为养老进行自我储备养老金政策。参加的条件比较清楚和简单，只要参加了城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险就可以参加个人养老金制度。”华夏基金相关人士指出，参加的方式有两种，一是通过单位进行预扣缴，并办理税前扣除。二是通过个人所得税APP，采取类似目前赡养老人等个税专项附加扣除的方式，进行申报实现税前扣除。
“投资阶段的投资收益不征收个人所得税，但是在领取环节，领取的个人养老金单独按照3%缴纳个人所得税。值得注意的是，这已经是个人所得税的最低档税率，和之前税延商业养老保险试点阶段7.5%的税率相比下降不少。”上述人士指出。
《办法》指出，个人养老金可投资的产品，包括储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品类别。个人养老金产品可以分为三类：一是保障类，主要是商业养老保险产品；二是储蓄类，主要是养老专项储蓄等；三是投资类，包括理财产品和公募基金。
普益标准研究员张楚惠认为，相对其他资管产品，银行理财产品的优势在于风险较低，收益相对稳定、门槛较低三方面。“风险方面，从目前已发行的养老理财产品来看，多数理财产品为R2（中低风险）等级的固收类产品，契合养老理财客群较为保守的风险偏好；收益方面，已发行的养老理财采取多重风险保障机制，最大限度地保障投资安全，收益较为稳健；门槛方面，目前发行的养老理财1元起投，相关费用较低，相对其他资管产品更具普惠性。”张楚惠说。
对投资者较为关注的养老理财产品与养老目标基金的差别，廖志明团队分析称，从产品类型来看，养老理财以固定收益类产品为主，养老目标基金全部为混合类FOF产品；从运作模式来看，养老理财以封闭式产品为主，养老目标基金均为开放式；从风险等级来看，养老理财产品主要为中低风险产品，而养老目标基金以中风险为主；从期限类型来看，养老理财产品以5年期限理财产品为主，养老目标基金以最短持有期1年为主。
交银理财相关人士告诉记者，养老基金和养老理财都是脱胎于理财和基金两大主要资管行业细分领域。未来，养老基金和养老理财也将在各自监管制度规范框架下，从自身定位出发，服务好不同客群的不同需求。
账户唯一绑定银行
商业银行将成为个人养老金制度的“入口”，账户资金投向将涉及储蓄存款、银行理财、代销保险和公募基金。
《办法》明确，参加个人养老金制度需要在信息平台开立个人养老金账户，并在商业银行建立与之相对应的唯一特殊专用资金账户，个人养老金资金账户与个人养老金账户绑定，为参加人提供资金缴存、缴费额度登记、个人养老金产品投资、个人养老金支付、个人所得税税款支付、资金与相关权益信息查询等服务。
“由于个人养老金资金账户开设具有唯一性，因此客户获取和黏性至关重要。”惠誉评级亚太区金融机构评级董事薛慧如分析称，相较于其他保险公司和公募基金，商业银行和理财公司最核心的优势源自客群资源和品牌优势，借助银行广泛的服务网点和庞大的客户基础，商业银行及其理财子公司有望快速扩张客户基数并形成一定的客户黏性。除客户资源和品牌优势以外，在众多机构中，银行的使用场景最为丰富，在信息账户开立、资金账户开立、产品咨询、资产管理、产品营销和税务处理等各个环节，商业银行都可以提供全方位的金融产品及服务。”
普益标准研究员黄诗慧认为，个人养老金制度的正式落地有望为银行带来增量资金和业务。“商业银行将成为个人养老金制度的‘入口’，且个人养老金账户开立以及账户资金投向将涉及储蓄存款、银行理财、代销保险和公募基金。”
中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平告诉记者，商业银行的业务机遇在于养老金账户管理业务，并以此为基础拓展个人养老储蓄业务、个人养老理财业务，代销其他种类的养老金融产品，推出个人养老咨询业务等。
《暂行办法》亦针对开办个人养老金业务的商业银行需要满足的相关条件作出要求。具体包括，开办个人养老金业务的商业银行应当建立个人养老金业务管理系统，与人社信息平台、银保行业平台、理财行业平台对接，取得验收合格意见或符合相关要求。商业银行应当定期对个人养老金业务管理系统开展技术评估，确保基础设施水平、网络承载能力、技术人员保障能力、运营服务能力与业务规模相匹配。
