本报记者郭建杭北京报道

    伴随着股票发行注册制的正式施行，中小银行也迎来了政策性利好。

    中央财经大学商学院教授、博士生导师杨长汉告诉《中国经营报》记者，“注册制改革利好正在候场上市的中小银行。”

    记者注意到，农商银行上市的预备役队伍正在不断壮大。在注册制落地前夕，江南农村商业银行、成都农村商业银行、杭州联合农村商业银行相继披露了IPO的最新进展。

    事实上，2022年农商银行上市数量为零，因此业内对于农商银行2023年在资本市场的表现极为关注。记者在采访中了解到，业内人士普遍认为，只要中小商业银行在保持稳健经营的同时，始终坚持按照注册制要求做好信息披露等，就可以持续通过A股平台IPO、配股增发股票，以及发行可转债等融资工具，确保融资渠道更加多元化。

    对此，杨长汉也指出，“注册制下的中小银行上市后，将面临更严峻的挑战，比如退市、股价破发、再融资受困、更严格的市场监督和社会监督及投资者监督等。提高公司质量，是候场上市中小银行应对上市后更大、更多挑战的关键所在。”

    比拼区域内竞争力

    对于区域银行竞争力的判断标准，此前就有券商研报中提出，是否有“好区域为支点，实现纵向深耕、横向拓展”，以及是否可以实现“底子干净、班子稳定，确保成长的持续性”等要素。

    股票发行全面注册制的实施，将使得中小商业银行IPO更加便利，融资渠道也将更加多元化。

    杨长汉指出，对于候场上市的中小银行来说，注册制改革的利好之处有以下几个方面：其一，中小银行的上市机会更多。相比较于行政核准制，注册制减少了对公司上市的人为干预，尤其是行政干预。因此，各类企业包括中小商业银行上市的机会和数量趋向更多。其二，中小银行可上市的场所更多。多层次资本市场全面实行注册制，为中小银行登陆沪深主板、北交所都打开了机会之门，甚至将来以金融科技发展为特色的、高成长的中小银行，可能在科创板或创业板上市。其三，中小银行的上市速度得到提升。打破行政核准制的束缚、施行注册制后，公司上市效率将明显提升。候场上市的中小银行有望提升上市速度、缩短排队上市的时间。其四，对候场上市的中小银行的质量要求更高。

    注册制改革落地，对于候场上市农商银行的竞争力提出了更高的要求。而对于区域银行竞争力的判断标准，此前就有券商研报中提出，是否有“好区域为支点，实现纵向深耕、横向拓展”，以及是否可以实现“底子干净、班子稳定，确保成长的持续性”等要素。

    对于农商银行未来的成长性如何，除了要关注具体的财务数据外，农商银行在所在区域内的竞争力同样值得关注。

    结合近期披露IPO进展的农商银行所公开的信息，中诚信国际在对杭州联合农村商业银行的评级报告中指出，“杭州联合农村商业银行的存款和贷款规模在杭州市排名前列，在当地金融体系中具有较重要的市场地位，获得杭州市政府支持；业务集中在杭州市，经营所在地经济发展水平较好，为该行业务发展提供了良好的外部环境；定位中小获得较高的贷款溢价，业务规模快速上升和较为稳定的资产质量，推动净利润实现较快增长；保持较大的不良处置力度，资产质量保持较好，多配较为充足。”

    联合资信报告显示，截至2021年末，江南农村商业银行的存贷款市场份额在江苏省常州市金融机构中占比分别为22.21%和18.46%，排名均为第一位。

    此外，政府部门对于区域农商银行的支持情况也非常重要。

    中诚信国际上述报告中提到，“考虑到该行（注：杭州联合农村商业银行）在当地金融体系中的重要地位和地方政府的持股情况，中诚信国际认为杭州市政府具有意愿和能力，在有需要时对杭州联合农村商业银行给予支持。”

    公开资料显示，2023年1月，在杭州市政府公布的重点拟上市企业名单中，杭州联合农村商业银行是唯一一家银行业机构。

    联合资信在相关报告中提出，成都农村商业银行“回归国有市属法人，企业属性和业务发展态势良好，同时作为地方法人金融机构，在成都市及四川省内金融体系中具有重要地位，获得地方政府直接或间接支持的可能性较大”。

    对于江南农村商业银行，联合资信则在报告中提出，“作为区域性商业银行，江南农村商业银行在支持当地经济发展、维护当地金融稳定等方面发挥重要作用，在常州市及江苏省金融体系中具有较为重要的地位，当出现经营困难时，获得地方政府直接或间接支持的可能性较大。”

    从农商银行的市场空间方面来看，各家主要深耕区域内的市场，并逐步向外拓展。

    具体来看，目前杭州联合农村商业银行的经营业务主要集中在杭州地区，在省内的海宁市和湖州市安吉县设有两家异地支行，并在新疆阿克苏地区设有一家异地分行。2008年起，杭州联合农村商业银行陆续在浙江省及江苏省、安徽省内发起设立村镇银行，截至2021年末，“联合系”的村镇银行已达14家。

    成都农村商业银行则在四川省多地设立了分支机构，并在江苏省、福建省等地发起设立多家村镇银行，对未来的业务发展有一定的支撑作用。

    为实现长远发展，降低业务的区域集中度，江南农村商业银行稳定推进异地分支机构建设，目前已在江苏省常州市、淮安市、东台市、常熟市、连云港市赣榆区等地设立异地分支机构24家异地分支机构的拓展。

    提高公司治理

    北方某农商银行的高管告诉记者，“农商银行的股权分散是历史遗留问题。农信社的改革经历了从合作制、股份合作制到股份制的变迁，股权上也出现了农民根据自愿原则投资入股的情况，在几十年的变迁中，一些自然人股东甚至已经无法取得联系。”

    股票发行全面注册制改革，一方面能够有效降低中小企业上市融资条件和门槛、提高企业上市发行股票效率，为企业节省上市保荐等费用支出，降低上市成本；另一方面，大量中小企业上市可以优化整个社会融资结构，提升直接融资占比，降低企业综合融资成本，缓解中小企业“融资难”和“融资贵”等历史问题，增强中小企业生存发展能力，为银行可持续稳定经营提供良好环境。

    值得注意的是，全面注册制以信息披露为核心，而信息披露制度是资本市场规范运行的基础保证，对市场的健康、有效发展具有重要影响。因此，注册制并不会改变上市融资条件和为市场筛选优质企业的目标，同时也对拟上市公司的信息披露、公司治理提出了更高要求。

    然而，农商银行普遍都面临着股权结构之痛。

    北方某农商银行的高管告诉记者，“农商银行的股权分散是历史遗留问题。农信社的改革经历了从合作制、股份合作制到股份制的变迁，股权上也出现了农民根据自愿原则投资入股的情况，在几十年的变迁中，一些自然人股东甚至已经无法取得联系。”

    中信建投在对杭州联合农村商业银行进行首次辅导期间，曾表示辅导工作重点为，继续督促发行人完善股权结构；引导辅导对象持续关注公司治理的合规性，以及财务的规范性。

    杭州联合农村商业银行目前披露的信息显示，截至2021年末，该银行股东总数为3571户，股份总数为21.80亿股。其中，法人股东85户，持有14.07亿股，占总股本的64.53%；自然人3486户，持有7.73亿股，占总股本的35.47%。2021年，该行共发生股权转让12笔。其中，实施利润分配前发生股权转让1笔，转让股份52.4904万股；实施利润分配后发生股权转让11笔，转让股份832.1052万股。

    2022年7月1日至2022年9月30日，中信建投完成了江南农村商业银行第十五阶段的辅导工作，并向江苏证监局书面报告。报告中提到，江南农村商业银行职工持股不满足财金97号文的要求，部分职工持股超过50万股。中信建投指导该行制定规范职工持股方案，将持股超过50万股的职工股转让给合格的法人机构。目前，中信建投与持股超50万股的职工，以及有意向的投资者进行了多次协商，根据双方利益诉求出具了多种减持方案，现阶段正按减持方案稳步推进减持事宜。

    政策改革在拓宽中小银行融资渠道之时，同时也对中小银行的资产质量和盈利能力等方面提出更高要求。杨长汉认为，“注册制不是对拟上市公司降低了质量要求，而是更加注重公司质量要求。候场上市的中小银行需要对照注册制的上市要求，加强信息披露和公司治理、提高资产质量和盈利能力、提升资本管理水平和风险管理能力。公司质量、公司内在价值、公司的长期可持续发展是候场上市中小银行发展的根本。”