本报记者樊红敏北京报道

    种种迹象显示，标品信托正在加大向权益市场投资的探索力度。

    《中国经营报》记者注意到，近日，西部信托官网发布招聘信息显示，该公司资本市场部在招聘定增团队长一职。除西部信托之外，来自不同信托公司的多个定增类职位也在招聘中。

    公开数据显示，定增作为再融资市场的核心品种，在再融资市场的比重超过七成，近三年平均每年市场规模超8000亿元。今年以来，定增发行数量及募资规模持续回暖。截至3月31日，A股共计149家上市公司发布定增预案，预计募资金额2616亿元，同比去年分别增长198%及114%。

    多家机构招聘定增类人才

    信托行业本身有非标转标的内在转型需求，参与到包括定增在内的各类资本市场业务是水到渠成的事。

    4月3日，西部信托官网发布招聘信息显示，该公司资本市场部在招聘定增团队长一职。岗位职责包括负责搭建公司定增投资业务体系；负责拓展目标客户，开展定向增发投资业务；牵头定向增发项目的筛选研究等。

    不仅仅是西部信托，记者通过某专业招聘网站查询发现，多家信托公司在招聘定增类相关岗位。

    比如，某招聘网站显示，南方地区某信托公司在招聘信托经理岗，岗位职责包括“负责基于项目的客户价值挖掘、开展资本市场（结构化定增、大宗减持、TOF以及债券投资等）资产投资的可行性方案设计……”

    北方地区某信托公司在招聘定增基金总监岗，岗位职责包括“做定增等一级半市场业务的市场化基金的合伙人/MD/ED，可来做相应一支或多支基金的负责人（信托公司做定增等资本市场业务的人选也可以）……”

    此外，4月18日，重庆信托官网发布多个实习生招聘岗位，其中，股权投资岗的岗位职责包括“开展权益投资策略相关产品的研究和设计，包括定增基金、打新基金、FOF类产品等”。

    重庆信托近日还发布一篇题为《强强联合、不负选择，掘金定增正当时》的宣传文章称，自再融资政策松绑以来，重庆信托一直深度看好未来定增投资在客户资产配置中的重要性。

    据记者了解，近期，重庆信托已推出一只名为“重信·开阳23005·定增精选1号”的集合资金产品，目前，该产品正在募集中。

    中信登信息显示，2022年，有多家信托公司登记备案了近10只名称中带有“定增”一词的信托计划产品。

    从信托公司参与定增业务的投资赛道来看，西部信托在上述招聘中同时要求，“重点关注多个赛道产业投资领域，对高科技、新能源、军工、消费电子、医疗等相关领域较为熟悉，有深度研究。”上述在北方地区信托公司招聘的定增基金总监岗要求对农业产业升级、消费升级、农业与食品科技，大消费、大健康，产业链供应链升级有深入研究。

    “当下资本市场出现了中长期的投资机会；一个是因为大疫三年，各行各业都在复苏阶段，企业盈利端预期同比过去几年的低基数会有大幅增长；二是经过2022年市场风险的全面出清，市场的估值水平处在相对低位。因此，无论是盈利还是估值都有较好的修复预期，市场中长期向好。同时，信托行业本身有非标转标的内在转型需求，参与到包括定增在内的各类资本市场业务是水到渠成的事。”就当前多家信托公司集中布局定增市场，厦门国际信托投资信托一部相关人士在接受记者采访时表示。

    向权益市场要收益

    在经济复苏得到数据验证后，权益资产的配置价值将进一步凸显。

    据了解，“定增”又称非公开发行股份，是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，是上市公司再融资的一种重要手段。

    公开信息显示，2006年，随着《上市公司证券发行管理方法》的颁布，标志着定增业务正式迈入了资本市场规范化的轨道。2016年达到高峰，募资规模和增发次数分别为15,967.30亿元和783次。从2017年到2020年，定向增发经历了从全面收紧到逐步大幅松绑的过程，扶持再融资市场趋势明显。

    Wind数据显示，2020年至2022年A股市场定增实际募资总额分别为8276.61亿元、8767.46亿元、7470.53亿元。根据数据统计，其中，2022年IPO募资总额5224亿元，而再融资募资总额达1.02万亿元，其中定向增发募资7230亿元，在再融资市场中的占比超70%。

    民生信托风险管理总部贾晋在其近期发表的研报中表示，“定增产品既可以单票投资也可以一定程度的分散化投资，投研范围相对聚焦，可以利用锁定份额、获取价格折扣以及较为透明的上市公司情况等确定性因素吸引投资者，有助于提高其认购此类产品的积极性。”

    今年初，中融信托研报将资本市场业务类为今年信托公司八大业务机遇之一。其中提到，“拓展股权投资、定增、可转债等多类型的资本市场业务。资本市场空间足够大，各类业务模式相对成熟。当前在监管趋严、非标收缩背景下，资本市场业务一方面契合监管导向，为国家战略性新兴产业提供金融支持；另一方面在信托业务新三分类下，成为非标转型的重要方向，预计2023年信托公司会持续在资本市场业务发力。”

    在持续压降非标融资类信托业务规模背景下，近两年，信托行业加速向标品业务转型。

    信托业协会数据显示，截至2022年4季度末，投向证券市场的资金信托余额为4.36万亿元，同比增长1万亿元，同比增幅29.84%，环比增幅4.21%；证券市场信托资金的占比在2022年4季度末升至峰值，为28.99%。

    “不过，当前信托公司标品信托业务主要以债券类投资为主，新成立信托中债券投资类占比超过85%，标品信托整体收益水平难以获得较大幅度的提升。”今年2月下旬中诚信托发表的研报中指出。

    “标品信托将加大权益投资探索力度。”中诚信托上述研报进一步表示“当前社会理财资金配置由非标类资产向标准化资产转移的趋势明显，加快做强做优做大证券市场类信托业务已基本成为行业转型共识。若A股长期投资回报进一步提升，信托公司必将加大权益投资探索力度，加强主动管理能力，提升收益水平，提高资管市场的竞争能力。”

    实际上，信托公司发力权益市场的趋势已现。多家信托公司在年度策略报告中纷纷提到权益资产配置。比如，在经济复苏得到数据验证后，权益资产的配置价值将进一步凸显。又如，权益资产迎来布局良机，受益于经济复苏的消费领域，盈利预期有望改善且估值偏低的医药生物领域，以及行业周期处于底部区域的半导体板块值得关注。

    投研能力待提升

    信托发力定增业务，需要保持审慎，以稳健为主。

    多位受访业内人士认为，因为对投研能力要求较高，信托公司以主动管理模式参与的定增业务较少。

    “信托发力定增业务，因自身投研体系还是有一定的短板，因此需要保持审慎，以稳健为主。”某信托行业研究人士提示。

    “这类资本市场的业务与券商和公募基金相比，信托公司并不具有优势。但以服务信托形式参与定增业务，信托公司还是有一定业务机会的。”某央企信托公司内部管理层人士向记者表示。

    上述厦门国际信托投资信托一部相关人士也向记者表示，信托公司参与定增业务优势在于信托产品结构设计相对灵活，可以根据投资人的风险偏好或资金属性做个性化定制。但相比于券商资管或公募基金，信托公司在资本市场的投研力量还很薄弱。

    “短期内信托公司可以根据自身的资源禀赋，有选择地参与相关能力范围内定增业务；或者前期通过借鉴引入外部投研力量，逐步培养建立自己的投研体系；又或者通过合理的结构安排，通过承担自己能承担的风险，赚取相应的投资收益。”该厦门国际信托投资信托一部人士建议。

    以前面提到的“重信·开阳23005·定增精选1号”产品为例，据了解，该产品是重庆信托与私募公司共青城胜恒投资管理有限公司共同合作推出的。重庆信托在上述宣传文章中表示，“重庆信托立志于选择对定增投资理解一致且在定增赛道里足够优秀的基金管理人作为合作伙伴，共同为投资者打磨出一款定增投资精品。”

    “总体而言，定增业务本身属于权益投资，风险相对较高，仍需要加强风险把控。重点需要对定增主体进行有效分析和把握，同时也要结合资本市场走势做出投资决策。”资深资管研究员袁吉伟在接受记者采访时提示。