本报记者樊红敏北京报道

    地方AMC（资产管理公司）增资热情不减。

    天眼查显示，9月20日，晋阳资产管理股份有限公司（以下简称“晋阳资产”）注册资本进行了变更，由30亿元增至105亿元，增长幅度达250%。

    《中国经营报》记者根据公开信息不完全统计，今年以来，已有6家地方AMC公司累计完成超过120亿元增资。另外，也有地方AMC公开了增资计划，但目前尚未完成。

    “随着监管趋严和信用周期下行，业务风险和转型风险分别对应地方AMC的存量风险和增量风险，最终会反映在流动性上，频频增资的背后，是不良资产规模攀升带来的地方AMC增加资本实力的实际需求。”特殊资产综合服务平台资芽网创始人张洛夫在接受记者采访时表示。

    年内增资122亿

    记者根据天眼查专业版检索发现，今年以来（以完成注册资本工商变更时间为统计口径，下同）已有6家地方AMC完成了增资，累计增资规模达到122.12亿元。

    具体来看，1月5日，四川发展资产管理有限公司(以下简称“川发资管”)注册资本由30亿元增至50亿元，增加20亿元；同一天，福建省闽投资产管理有限公司注册资本由15亿元增至15.66亿元，增加0.66亿元；3月16日，陕西金融资产管理股份有限公司注册资本由45.09亿元增至60.18亿元，增加15.09亿元；8月29日，海南联合资产管理有限公司（以下简称“海南联合资产”）注册资本由10.34亿元增至19.71亿元，增加9.37亿元；9月11日，内蒙古金融资产管理有限公司注册资本由54.3亿元增至56.3亿元，增加2亿元；9月20日，晋阳资产注册资本由30亿元增至105亿元，增加75亿元。

    另外，今年7月，新疆金投资产管理股份有限公司增资扩股项目在新疆产权交易所公开挂牌，拟新增注册资本金不超过20亿股，募集资金不超过24.2亿元。

    据本报记者根据工商信息不完全统计，2022年有7家地方AMC，累计增资达254.37亿元。其中，山东省金融资产管理股份有限公司（以下简称“山东金资”）于2022年12月29日完成了一轮大手笔增资，注册资本由366.4亿元，增至486.97亿元，增加120.58亿元。

    川发资管、西南财经大学信托与理财研究所等联合发布的《中国地方资产管理行业白皮书(2020)》显示，截至2020年12月，经银保监会核准公布的地方AMC达到58家，行业总注册资本约2200亿元，平均注册资本约37亿元。

    根据新华社 望智库与浙江省浙商资产管理股份有限公司联合发布的《2023中国金融资产管理行业研究报告》（以下简称《2023中国AMC行业研报》），截至2023年6月末，59家地方资产管理公司的注册资本总计2654.18亿元，平均注册资本为44.99亿元。

    也就是说，从2021年至今年上半年年末，两年半时间行业平均注册资本增加了近8亿元。

    中国信达首席不良资产研究员王洋在接受本报记者采访时表示，地方AMC持续增资主要有三方面原因，一是化解金融风险的需要。近年来，金融风险形势严峻，中央明确防范化解中小金融机构、房地产和地方债务三个重点领域风险。这些重点领域风险潜在规模和化解难度大，参与风险化解需要地方资产管理公司具有较强的资本实力。二是地方政府的支持。地方资产管理公司相当一部分由地方政府控股。地方政府承担属地风险处置责任，对地方资产管理公司的重视程度提高，地方资产管理公司在化解区域风险、服务地方经济发展中的作用需要进一步发挥。三是更好满足金融监管要求、促进自身可持续发展。近年来，金融领域改革进一步理顺监管体系，压实各方责任，实现金融监管全覆盖，地方资产管理公司面临的金融监管也在逐渐完善和加强。而地方资产管理公司从事的不良资产业务风险较高，外部环境变化进一步影响不良资产回收，部分机构承受一定的经营压力。增加资本有助于地方资产管理公司更好满足监管合规要求、增强风险抵御能力。

    国资成增资主力

    值得关注的是，从上述地方AMC公司所增加的注册资本金来源来看，主要来自地方国资股东。

    比如，川发资管增加的20亿元资本金均来自现有地方国资股东四川金融控股集团有限公司；又如，海南联合资产增加的9.37亿元资本金均来自新晋国资股东海南省农垦投资控股集团有限公司；再如，根据中诚信国际方面出具的山东金资相关债券评级报告，山东金资增加的120.58亿元资本金，资金分别来自现有国资股东山东省鲁信投资控股集团有限公司和新晋国资股东山东省财金投资集团有限公司。

    川发资管、西南财经大学信托与理财研究所等联合发布的《中国地方资产管理行业白皮（2019）》提到，2019年年初以来，AMC行业迎来新的变化。从新的地方AMC获批成立、第五大AMC闪亮登场，到部分地方AMC公司增资扩股、加速混改，AMC行业正处在快速变革当中。

    从上述信息来看，2019年前后出现的地方AMC“混改潮”明显冷却下来。

    对于这一变化，广东金融学院招商引资与并购重组研究中心主任胡挺分析认为，地方AMC引战、混改的目的是优化股权结构、提升公司治理水平及整合多方资源能力。金融资产管理属于资金密集和智力密集高度融合的行业，近年来地方AMC积极化解当地金融风险消化大量资金，经济下行过程中资产处置效率及经济效益都有所下降，战略投资者及民营资本从价值创造考量变得更加谨慎。

    “中央政府在压实地方政府责任，防止形成区域性、系统性金融风险，地方政府更依赖国资控股的地方AMC多维度并且高效率化解地方金融风险、盘活存量资产、提升困境资产价值。”胡挺直言。

    行业现金流承压

    实际上，地方AMC面临的资金压力已经凸显。

    根据联合资信发布的《地方资产管理公司发债及信用评级情况分析》显示，截至2022年9月28日，地方AMC仍有存续债券的企业达27家，地方AMC存续债券总额达1127.46亿元。

    在债券期限方面，联合资信发布的上述报告显示，地方AMC发债期限较长的原因是不良资产业务周期较长，因此发债期限一般为3至5年期，票面利率在3.10%—7.50%之间，但近年也逐渐开始有地方资产管理公司发行1年及以内的短期限债券品种来缓解流动性。2022年已发短期限债券11只，共计75亿元，票面利率在1.79%—2.98%之间。

    据记者了解，部分地方AMC已开始接受信托、租赁、典当等高成本资金。

    《2023中国AMC行业研报》提到，目前，地方资产管理公司仍被认定为非金融企业，其融资渠道、授信额度、资本金补充等严重受限，融资成本也相对较高。金融资产管理行业是资金密集型行业，对不良资产处置方的资本金体量、流动资金使用量等要求较高，但不少地方资产管理公司的资本增速落后于区域的不良资产规模增速，严重限制了其承接不良资产的能力。

    《2023中国AMC行业研报》认为，目前我国金融资产管理行业面临处置能力弱导致资产板结化，现金流真实性难考等困境。

    “资产板结化，主要表现为金融资产管理公司处置能力较弱，一批到期资产得不到有效处置，流动资金被长期占用，无法进一步盘活其他不良资产。无论是全国性金融资产管理公司还是地方资产管理公司，均不同程度存在此问题。”《2023中国AMC行业研报》提到。