本报记者石健北京报道

    随着经济稳中向好，多地国有资产交易所日渐活跃，不少交易所为平台公司搭建交易桥梁，促进国有资产流转交易，有效盘活国有资产，实现国有资产保值增值。

    《中国经营报》记者注意到，自2022年以来，国务院及相关部门相继出台了《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》《关于企业国有资产交易流转有关事项的通知》《关于盘活行政事业单位国有资产的指导意见》，要求通过自用、共享、调剂、出租、处置等多种方式，提升资产盘活利用效率。对此，有业内人士认为，一方面，不断规范国有资产交易流转将有利于国有资产盘活增效，尤其是在基础设施REITs方面，可以将布局流动性的资产加以盘活，走向市场化。另一方面，对于建立国内统一大市场也有一定的推动作用。

    推进交易流转规范

    2023年9月，天津市国资委发布《天津市国资委关于进一步规范企业国有资产交易流转有关事项的通知（征求意见稿）》（以下简称“《通知》”），对于规范国有资产交易的意义，《通知》指出，要积极指导推动所属企业运用产权交易机构等多层次资本市场，盘活存量、扩大增量、提升质量，优化布局结构，不断提高国有资本运营质量，避免应进场未进场等可能造成国有资产流失的问题发生。

    党的二十大报告中提出，要深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力。

    对于国有资产交易规范的相关文件，早在2022年5月，国务院国资委就印发了《关于企业国有资产交易流转有关事项的通知》（国资发产权规〔2022〕39号）（以下简称“39号文”）。39号文指出，涉及政府或国有资产监督管理机构主导推动的国有资本布局优化和结构调整，以及专业化重组等重大事项，企业产权在不同的国家出资企业及其控股企业之间转让，且对受让方有特殊要求的，可以采取协议方式进行。《通知》明确，主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，主要承担重大专项任务的子企业，不得因产权转让、企业增资失去国有资本控股地位。

    值得注意的是，随着文件发布且各地细化政策，多地国有资产流转得到规范。

    在贵州，不少大体量交易项目，通过贵州阳光产权交易所进行资产交易，实现存量资产保值增值。一位参与资产交易的工作人员告诉记者，贵州一家平台公司准备将旗下的两家子公司的整体产权正式转让给山西一家平台公司，通过交易所搭建桥梁，实现公司整体产权转让，转让涉及金额高达16亿元。

    此外，今年9月，贵州省国资委发布《贵州省国资委四项举措加强国有产权管理》一文，其中明确提到，以进场交易为桥梁，着力确保交易行为规范有序。贵州省国资委持续规范国有资产进场交易行为。通过强化政策指导，督促国有企业按照市场化方式开展国有资产交易，持续推进国有资产进场交易“应进必进”，充分发挥产权交易平台的价值和投资者发现功能。通过适时开展对贵州阳光产权交易所有限公司有关国有资产交易情况的监督检查，运用国务院国资委企业国有产权交易信息监测与预警系统对各类国有资产交易项目在线监测等手段，持续提升国有资产交易服务水平、交易平台规范化建设水平、高效协同监管水平。

    除了一些地区通过夯实政策及业务模式促进国有资产规范交易流转之外，今年9月，西南联合产权交易所宜宾分所成立，实现盲区业务覆盖。对此，有行业人士认为，“建立交易所除了能够促进国有资产保值增值之外，还有利于推动统一大市场建设。未来对推动国有产权、企业采购、自然资源等平台做优做大做强有一定的基础作用。”

    REITs让资产“流动”

    除了规范国有资产交易流转外，39号文提出，国家出资企业及其子企业通过发行基础设施REITs盘活存量资产，应当做好可行性分析，合理确定交易价格，对后续运营管理责任和风险防范作出安排，涉及国有产权非公开协议转让按规定报同级国有资产监督管理机构批准。同时，39号文对国资发行基础设施REITs盘活存量资产过程中涉及的产权转让管理予以明确，并缩短了因未征集到受让人再次挂牌项目的信息披露时间，有助于积极推动国有企业盘活存量资产，清理“两非”（非主业、非优势业务）“两资”（低效资产、无效资产），提升质量效益。

    值得注意的是，近年来随着城投公司对盘活国有资产日渐重视，诸多城投公司选择通过发行基础设施REITs来盘活资产，继而实现国有资产保值增值。

    数据显示，我国基础设施公募REITs自2020年4月30日实施，截至2023年第二季度，已有28只REITs上市，累计发行及扩募金额约9800亿元，项目内容包括产业园区、高速公路、仓储物流、污水处理、清洁能源、保障性租赁住房和新能源等领域。对此，有不少行业人士分析认为，未来2年至3年，会有更多的REITs发行上市，市场规模会扩大到千亿量级。此外，记者注意到，在39号文发布之前，市场共发行12单公募REITs，其中，除了中金普洛斯REIT项目外，其余11单的发行主体均是国有企业。

    “比如保障性租赁房，原本是不具有流动性的，但是通过公开上市交易的REITs，可以有效盘活资产。”西南一家城投公司相关负责人在接受记者采访时说，“对于城投来说，符合条件的基础设施REITs项目发行上市是国有资产交易流转中比较有效的一种形式。”

    39号文第三条规定“国家出资企业及其子企业通过发行基础设施REITs盘活存量资产，应当做好可行性分析，合理确定交易价格，对后续运营管理责任和风险防范作出安排，涉及国有产权非公开协议转让按规定报同级国有资产监督管理机构批准。”对此，有业内人士认为，该条中明确国有企业通过发行REITs转让国有资产的审批流程和要求，这对公募REITs市场的发展有着重要意义。

    记者注意到，在公募REITs交易结构中，持有底层资产的项目公司需要转让股权给REITs，同时，按照中国证监会发布的《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（以下简称“《基础设施基金指引》”）第二条规定，项目股权需要100%全部转让给RE-ITs。而持有基础设施项目的主体一般为国有企业，因此在转让股权的过程中，需要涉及国有资产转让。

    随着政策不断完善，不少REITs项目已经实现高效运转。其中，根据“项目公司股权转让取得同级国资委出具的同意函，明确可进行非公开协议转让”规定，深圳盐田港REIT项目中，就发行涉及的基础设施项目权益转让事宜，盐田港集团取得深圳市国资委的书面反馈意见，同意按照REITs方式发行，无需另行履行国有资产交易程序。广河高速RE-IT项目和越秀高速REIT项目，广州市国资委也出具了同意股权转让不入场交易的复函。

    此外，亦有发行人通过集团内部审批，报国资委备案实现项目转让，首创水务REIT项目中，由于首创水务认购公募基金51%的基金份额，律师认定REITs过程中股权转让符合32号令中的国有企业内部实施资产重组，股权转让事宜取得首创集团董事会审议通过，以非公开协议转让方式进行，并以报告形式报北京市国资委备案。

    在北京，则采取政府以会议方式明确股权转让豁免国有资产进场交易程序。首钢绿能REIT项目中，关于项目公司股权转让是否入场交易问题，北京市人民政府召开有关工作会议，参会部门包括北京市国资委，会议明确“关于国有资产转让进场交易问题，中国证监会已明确基础设施REITs在证券交易所公开发行，本市相关项目申报可操作规定，并参照外省市做法，豁免国有资产进场交易程序”。

    记者注意到，在39号文发布之后，发行的公募REITs共2单，为国金渝遂高速REIT项目和鹏华深能源REIT项目。这2单项目中有关国有资产转让是否入场问题，均取得同级国资监管部门出具的书面同意的复函。