本报记者罗辑北京报道

    日前，北交所修订了《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号—转板》（以下简称《转板指引》）并发布实施。业内人士认为，备受市场期待的北交所常态化转板上市即将进入实操阶段。

    北交所提到，本次优化转板机制，不仅有利于加强多层次资本市场互联互通，更为北交所上市公司发展壮大提供了多元路径。下一步，北交所将促进发挥转板机制长效积极作用，进一步凝聚资本市场服务实体经济、支持科技创新合力。

    “目前北交所与新三板基础层、创新层的协同一体发展态势良好，随着北交所向沪深交易所转板制度的实施，北交所联通新三板和沪深交易所的作用进一步加强。”开源证券副总裁、研究所所长孙金钜提到，北交所在我国资本市场的转板体系中承担着承上启下的作用，未来将成为多层次资本市场体系中转板的核心板块。

    形成有序化、规范化、常态化转板安排

    9月以来披露机构调研公告的北交所上市公司达百余家，其中被机构询问转板计划等相关问题的超40家。

    今年9月，《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（以下简称《意见》）发布，其中提出“稳妥有序推进北交所上市公司转板”。在此背景下，为贯彻落实《意见》要求，在证监会统筹指导下，经征集市场各方意见，北交所修订《转板指引》并发布实施。

    “自2020年6月证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》展开转板试点，我国转板制度的建设完善不断推进。目前，已有翰博高新（301321.SZ）、泰祥股份（301192.SZ）和观典防务（688287.SH）3家公司在此前的制度框架下进行了一定的转板实践，并成功转板。此次北交所与沪深交易所结合之前转板实践，以持续监管指引的方式对转板制度进行了进一步细化、修订和补充，旨在优化相关流程和加强投资者权益保护。并同时强调了北交所与上交所或深交所就重要监管事项进行沟通协调机制，我们预计北交所向沪深交易所转板机制将更加顺畅，可以说进入了实操阶段。”国金证券投行相关人士提到。

    转板机制涉及多层次资本市场协调发展，此次修订《转板指引》着力于形成有序化、规范化、常态化转板安排。其中，主要修订内容分别涉及引导上市公司稳妥启动、压实中介机构“看门人”职责、进一步理顺转板程序安排以及强化“关键少数”监管等方面。

    上述主要修订内容落实到转板上市实操上，具体要求首先有转板意愿的上市公司，从实现长远健康发展、切实回报投资者出发，审慎评估自身是否符合转板条件，并选聘具有良好执业质量的保荐机构，稳妥启动、推进转板工作。同时，保荐机构应勤勉尽责，充分了解公司情况，在此基础上与公司签订保荐协议后及时向北交所提交报备文件，帮助企业扎实做好转板各项准备工作，实现转板稳启动、稳推进。

    在转板程序上，保荐机构提交报备文件后，北交所将依规进行完备性核对，开展股票交易核查，并与沪深交易所就涉及的重要监管事项进行沟通协调。相关工作完成后，公司可以召开董事会、股东大会审议转板事宜。上市公司和保荐机构准备好申请材料后，向沪深交易所提交转板申请，公司股票在申请的次一日开始停牌。沪深交易所开展审核工作。经沪深交易所审核同意的，上市公司向北交所申请办理股票退市手续，并按照中国结算的要求办理股票跨市场转登记手续等。

    《转板指引》发布意味着有转板意愿的上市公司便可依规开展选聘保荐机构等转板相关工作。在此背景下，《中国经营报》记者梳理发现，近期不少北交所上市公司接受机构调研时，均被问及“转板计划”等相关问题。

    Wind数据显示，9月以来披露机构调研公告的北交所上市公司达百余家，其中被机构询问转板计划等相关问题的超40家。这其中，有多家公司提到正密切关注政策，并将根据公司情况、市场环境结合政策研究规划。某北交所上市公司管理层提到，“随着我国多层次资本市场的发展完善，公司管理层正密切关注证监会和北交所发布的关于转板的相关意见和规则指引，并结合公司自身发展情况和资本市场环境等多方面因素，研判和规划契合公司发展战略的资本市场路径。”不过，亦有公司管理层提到，企业与北交所定位契合、发展同频，暂无相关安排，但仍将关注转板机制，未来随发展情况再做计划。

    投行方面，不少券商更早已做到了心中有数，未来业务部署将随企业诉求进行安排。“目前，国金证券已成功保荐了6家公司登陆北交所，其中不乏质地优异者已具备较强的转板潜力。另外，正在申报或辅导的北交所项目中，经过一段时期的培育后，也可能满足转板的条件。国金证券将结合企业自身的诉求安排相关业务部署。”上述国金证券投行人士提到。

    截至10月11日，北交所上市公司共计222家，总股本303亿股，流通股本160.16亿股，总市值2603.57亿元，流通市值1374.24亿元。

    “转板制度的实施对于提高北交所市场自身流动性、吸引更多优质中小企业登陆北交所等都将起到积极的促进作用。中长期看，建议分步骤、分阶段地渐进式推进覆盖全市场的转板制度的建立，通过更加完善的转板制度加强各层次资本市场之间的互联互通，进一步提高资本市场的资金配置效率。”孙金钜进一步提到。

    “顺畅转板是完善的多层次资本市场制度建设的题中应有之意，推进转板也是我国加强多层次资本市场建设的一个重要途径。其不仅会进一步打开北交所的天花板，同时也会更好发挥其他板块功能，使我国多层次资本市场建设更上一个台阶。”上述国金证券投行人士提到。

    机构借力深化服务“专精特新”

    9月以来，做市商扩容、转板机制优化等相继落地，北交所高质量建设按下快进键。

    北交所《转板指引》的正式发布意味着常态化转板制度的完善优化，对于投融资两端均有着积极意义。

    “《转板指引》发布实施有助于加速中小企业登陆资本市场直接融资，对上市公司发展壮大以及提振民营企业信心具有重要的意义。虽然转板制度常态化后，可能会发生部分高质量北交所上市公司转向沪深交易所的情形，但常态化转板可直接激活北交所投资者信心，增强交投活跃度，从而吸引更多公司登陆北交所，为北交所带来持续不断的活水。从投资角度来看，北交所的‘专精特新’企业中有着正在成长中的‘独角兽’和未来的‘隐形冠军’，《转板指引》在加强投资者权益保护的同时，也为投资者带来了能够长期投资中小企业并实现共同价值增长的新机遇。”上述国金证券投行人士提到。

    在此背景下，券商正在加速布局相关业务，借力政策机遇深化对“专精特新”企业、中小企业的服务。其中，广发证券相关人士提到，作为1993年就开展投行业务的老牌券商，广发证券凭借多年积累的专业辅导能力、行业研究支持，为企业提供全生命周期的服务，引导创新型中小企业、“专精特新”企业等在北交所上市。随着转板制度优化完善，也将进一步协助企业进行融资安排和资本运作，结合企业财务数据、业务特征和战略规划等综合分析引导企业于适配其发展的板块上市。

    作为近年来发展速度突出的投行，上述国金证券投行人士进一步提到，随着转板制度的顺畅，北交所交投活跃度会进一步提升，北交所上市公司质量也会逐步提升。在目前IPO节奏阶段性收紧、促进投融资两端动态平衡的大背景下，“北交所的各项业务将成为国金证券更为关注和倚重的业务。并且，从国金证券的业务布局看，早就给予了北交所业务与沪深交易所同等的重视。”

    具体而言，业务要求上，国金证券要求北交所项目的核查要求及质量标准不能低于其他业务板块；同时坚持北交所服务创新型中小企业的定位，在此基础上有所为有所不为，优先服务“专精特新”实体企业，并进一步根据当前四批（2019年到2022年工信部公示）共认定到8997家国家级“专精特新”小巨人名单和已挂牌、上市分布情况反推未挂牌企业行业、产业结构分布，提前做好业务部署。

    除了投行加速布局外，孙金钜告诉记者，开源证券研究所在今年年初发布了业内首份《资本市场服务专精特新》蓝皮书，持续拓展“专精特新”领域研究的深度和广度。同时成立业内首个北交所研究中心，以北交所研究中心为依托，以“专精特新”“隐形冠军”为抓手，持续加大北交所及新三板企业的研究覆盖力度。

    此外，北交所做市商扩容下，包括广发证券、开源证券等在内的又一批券商正不断推进相关业务布局。

    9月以来，《关于高质量建设北交所的意见》《证券公司北京证券交易所股票做市交易业务特别规定》等多项文件陆续出台，做市商扩容、转板机制优化等相继落地，北交所高质量建设按下快进键。

    国研新经济研究院创始院长、中国信息协会常务理事朱克力提到，“近期政策利好相继落地，北交所迎来可预期的发展机遇。在始终围绕服务创新型中小企业的北交所市场定位下，一方面将为创新型中小公司提供更多的融资渠道和发展空间，另一方面还将为市场进一步活跃和资本顺畅流动提供助力。同时，券商等机构围绕北交所高质量建设深化业务布局，也将实现与交易所、企业高质量发展的同频共振，凝聚资本市场服务实体经济合力。”