本报记者顾梦轩夏欣广州北京报道

    又有头部基金公司高管离职。11月11日，博时基金发布高级管理人员变更公告，公司原总经理高阳因个人原因离任，公司董事长江向阳将代行总经理职务。

    资料显示，江向阳于2020年4月15日正式就任博时基金董事长。历任博时基金管理有限公司总经理，招商局金融集团副总经理；中国证监会办公厅、党办副主任兼新闻办（网信办）主任等职。

    对于高阳离职的原因，博时基金在接受《中国经营报》记者采访时表示，总经理高阳系由于个人原因离职，未来任职单位未知。

    根据博时基金提供的数据，截至2023年9月30日，博时基金资产管理总规模逾1.4万亿元人民币，合并子公司后综合资产管理规模近1.6万亿元人民币，成立25年来累计分红逾1884亿元人民币，累计服务客户总数超过1.6亿人。

    投资老将离场

    从高阳的履历看，他与博时基金缘分颇深。公开资料显示，高阳毕业于对外经贸大学，1998年7月至2000年2月，高阳在中金公司销售交易部从事国债投资工作，担任经理。

    2000年3月，高阳加入博时基金，历任债券组合投资经理、价值增长基金经理、固定收益部总经理。2007年，高阳任博时股票投资部总经理。

    2002年10月至2008年2月，高阳管理过三只基金，分别为基金裕隆、基金裕泽和博时价值增长混合。根据天相投顾基金评价中心提供的数据，高阳任职期间内三只基金均获得正收益。其代表作为基金裕隆，在高阳任职的2.53年时间区间内回报达到265.53%。

    在博时基金深耕8年后，高阳选择离开，2008年12月，高阳跳槽到鹏华基金，2008年12月到2021年1月期间，高阳任鹏华基金副总经理，分管主动权益投资。

    在鹏华基金担任副总经理的12年间，高阳与其他一众高管引领着鹏华基金迈向行业前十。尤其是在2019年，公司打造了数只爆款基金，其中2020年7月开启认购的鹏华匠心精选单日认购金额达到1300亿元，一度成为公募基金发行史上首募规模最高的一只基金。

    2021年2月，高阳再次回到博时基金，任总经理。据媒体报道，高阳重回老东家，是博时基金大股东招商局层面经市场化选聘后直接任命，主要目的在于重点发展权益类产品。

    天相投顾基金评价中心有关人士指出，高阳两次在博时基金供职，在管期间博时基金的偏债主动基金和货币基金规模均有明显增长，作为以固收见长的基金管理人，其产品线优势也得到了延续。

    货基、债基占比高

    博时基金成立于1998年7月13日，是最早成立的公募基金管理人之一，也是“老五家”基金公司之一。

    从股权结构看，目前招商证券持股49%，长城资管持股25%，上海汇华实业持股12%，上海盛业股权投资基金持股6%，天津港集团持股6%，浙江省国贸集团资产经营有限公司持股2%。

    从规模排名看，据天相投顾数据，截至2023年三季度末，博时基金公募总资产管理规模约9427亿元人民币，排名第六。博时基金公募非货资产管理规模约5107亿元人民币，排名第八。

    回望高阳在任的将近三年时间，博时基金的规模也曾经历快速增长。2020年年末，博时基金的规模为7122.28亿元，非货币基金规模为3908.64亿元。2021年2月，高阳回到博时基金，半年以后，2021年二季度末，博时基金规模上升至8951.07亿元，非货币基金规模上升至4268.02亿元；此后一年，博时基金规模飞速增涨，在2022年6月30日达到近三年顶峰，且突破了万亿大关，升至10563.25亿元，非货币基金规模上升至5444.83亿元。此后，博时基金规模有了小幅下滑，截至2023年9月30日，博时基金规模为9288.96亿元，非货币基金规模为4968.83亿元。

    记者注意到，博时基金所管理的货币市场基金和债券基金规模占比较高，是影响基金公司规模变动的主要驱动因素。

    天相投顾基金评价中心有关人士分析，2020年年末至2022年三季度，博时基金所管理的债券基金与货币基金呈现较快速增长，在2022年四季度受到债基“赎回潮”影响规模有所回调。“由于2022年四季度理财以及带有固收属性的基金迎来了大额“赎回潮”，且债市发生了一定的回撤，这使得以固收为主要产品的博时基金规模受到较大影响。此外，公司所管理的货币基金或受到一些机构减持而影响规模。”天相投顾基金评价中心有关人士表示。

    记者注意到，在统计区间内（2020年12月31日～2023年9月30日）博时基金固收属性基金规模增速仍较高，所管理债券基金由2359.72亿元升至3383.86亿元，货币 基金由3213.64亿元升至4320.13亿元。

    谈及债券基金规模取得的发展，博时基金在接受本报记者采访时指出，在固收产品线理念上，博时基金从越来越多的固定收益类投资品种和类固收品种中，挖掘多种资产的结合方式，站在投资者的角度，开发多资产、多策略的投资产品。

    据介绍，博时固收投资全方位覆盖各大产品类型，涵盖货币、指数、短债、中短债、纯债开放/纯债定开、利率债、一级债基、二级债基、可转债、稳健配置等多种策略，其中纯债基金产品线尤为齐备，囊括了3个月、6个月、12个月、18个月和36个月等不同封闭期限。目前，博时固收团队拥有资深基金/投资经理，更有多位元老级基金经理坐镇，“老将”“中生代”和“新生代”基金经理构成强大的投研战队，助力公司债券基金较快发展。

    天相投顾基金评价中心有关人士表示，自2015年起，博时基金当时的总经理江向阳综合考虑市场环境和自身因素，决定带领团队大力发展固收业务。公司主要抓住银行委外业务及互联网金融发展的契机，使得博时基金的债券基金及货币基金管理规模持续走高，并成功转型为固收“大厂”。

    此外，随着近年来资管新规落地后，大量“非标”产品向净值化转型并打破刚兑，这使得大量资金从银行理财溢出，债券基金迎来了较好的发展良机。因此，在此阶段对固收布局已经较为成熟的博时基金其债券基金发展也较为突出。

    主动偏股基金业绩有待加强

    跟规模相对应的，是博时基金债券基金的整体业绩。Wind数据显示，在博时基金116只（有最近三年业绩的）债券基金中，仅有两只最近三年收益为负，其余均取得正收益。其中，有65只债券基金最近三年收益超过10%，占比约为56.03%。博时裕盈三个月、博时利发纯债基金A份额，博时裕泰纯债基金收益居前。

    对此，天相投顾基金评价中心有关人士表示，自2015年后，博时基金将公司发展重点放在了债券基金上。作为固收大厂，博时基金对旗下固收投研团队也额外重视。因此，基金公司的固收管理经验以及投研力量的投入或是其旗下债券基金业绩表现良好的原因。

    此外，天相投顾基金评价中心还应用Campisi（一种固定收益归因模型）持仓法业绩归因对管理人旗下纯债基金进行了收益拆解。可以看出，博时基金纯债基金部分收益的主要贡献为票息收益，且该收益较为稳健，为较低风险的债基产品提供了较好的打底收益保护。

    据博时基金介绍，自成立以来公司一直十分重视固定收益业务。博时固收团队已构建出完备而稳定的人才框架。博时固收团队不仅成立时间最早，而且团队成员数量最多、岗位配备最全。目前，博时基金固定收益部团队超60人，核心投资团队成员平均从业年限超过10年，投资经验丰富、配合默契，人员梯队层次丰富。以上均有助于实现公司债券基金的良好业绩。

    Wind数据显示，截至2023年9月30日，博时基金主动权益基金（股票型+混合型）规模合计1222.38亿元，占公司公募总规模的13.2%。

    分析博时基金权益基金的业绩表现，天相投顾基金评价中心表示，首先，由于近三年权益市场持续震荡，表现相对较弱，投资权益市场的权益类基金业绩势必会受到负面影响，较难做出大幅战胜市场的超额收益。我们统计了博时基金近三年旗下偏股主动型基金的业绩表现并与同类水平进行对比。可以看出，主动偏股型基金业绩近三年表现相对一般，博时基金主动偏股的业绩依然有待加强。

    博时基金向记者表示，公司将持续提升主动权益投资能力。在研究端，公司通过提升报告质量增强投研共鸣、增进投研互信；在投资端，以互通有无、互相赋能增进团队合力，以敏捷及时、知行合一提升投资执行力；目前，博时基金主动权益产品线包含成长型、平衡型、价值型等类型，行业主题覆盖医药、新能源、高端制造、科创、大消费等高景气赛道，持续深耕权益投资，为持有人创造长期价值。