本报记者石健北京报道

    防范化解隐性债务风险正向纵深推进。2024年1月，新增27地宣布获批新一轮隐性债务风险化解试点，其中，多地争取到特殊再融资债券。例如湖南省湘潭市宣布争取特殊再融资债券650.9亿元，天津市宝坻区、安徽省六安市（市本级及3县区）、安徽省淮南市分别获批化债资金181亿元、111亿元和100亿元。此外，多地城中村改造借款也陆续到位。

    据业内统计，特殊再融资债2024年全年的发行规模有望超过万亿元，同时，城中村改造借款预计也会达到千亿级别。不少业内人士认为，地方债务风险化解仍是2024年的重点工作之一，“万亿级＋千亿级”这套组合拳有望为城投公司打开新局，继而为深化转型升级奠定融资基础。

    有效缓释风险

    此次特殊再融资债重启发行有一个重大看点，就是特殊再融资债重启与开展新一轮建制县隐性债务风险化解试点相结合，继而各地出台化债方案。

    “2023年我们争取特殊再融资债7亿元，有效缓释了我县债务风险，为我县打好防范化解重大攻坚战打下坚实基础。”提到关于特殊再融资债的使用情况，江西一家县域城投公司负责人这样对《中国经营报》记者说。

    记者注意到，从2023年开始，特殊再融资债开始在防范化解隐性债务风险问题上发挥作用。

    就在上述采访的县域中，结合特殊再融资债，该县制定了《政府债务化解方案》《融资平台经营性债务化解方案》《其他国有企业债务化解方案》等一揽子化解方案，确保县域债务风险可控，不发生系统性债务风险。随着隐性债务不断化解，该县已经明确县城投集团作为县属国有资本投资运营公司试点改组对象，匹配试点改组关于资产规模、资产负债率、公司治理等方面要求，正在拟定县属国有资本投资运营公司试点改组实施方案。

    在该县城投公司负责人看来，化解隐性债务是推动城投改组、重组的基础性工作。“切实防范隐性债务风险，坚决遏制隐性债务增量，稳妥处置和化解隐性债务存量，才能确保政府债券资金使用高效、风险总体可控，进一步推进城投转型、整合工作。”该负责人表示。

    随着特殊再融资债重启，防范化解隐性债务风险得到加持。2023年10月以来，财政部持续扩大隐性债务化解工作，推动特殊再融资债券超预期发行，以置换城投的高息债务。据统计，截至2023年12月26日，共有29个省区市累计发行特殊再融资债券13885.138亿元。贵州、天津、云南、湖南、内蒙古等债务压力较大的省份成为发行主力。其中，自2023年9月25日内蒙古率先公告“发行地方政府再融资债券偿还存量债务”起，10月特殊再融资债券公告发行额快速突破万亿元，用以置换高息的非标和城投债券等存量债务。2024年1月26日贵州公告发行325亿元特殊再融资债券，系2023年12月8日发行暂停后首次再发行特殊再融资债券。

    对于发行特殊再融资债的意义，中信证券研报认为，为填补年初地方政府债发行的空窗期，平衡月度间地方债发行的节奏，提前下达新增地方政府债务限额制度由此建立。而在化债期间，特殊再融资债的发行则填补了部分地方政府年初债务发行的空窗期，因此特殊再融资债的发行会影响提前批额度下达的节奏。

    有业内人士告诉记者，此次特殊再融资债重启发行有一个重大看点，就是特殊再融资债重启与开展新一轮建制县隐性债务风险化解试点相结合，继而各地出台化债方案。“也就是说，此次特殊再融资债重启发行，主要利好县域政府及城投平台公司，通过融资端的打通继而形成政策传导链条。”该业内人士表示。

    现代咨询研究院研报预计，为了防范化解债务风险，预计2024年特殊债发行规模比去年有所增加，全年规模有望超过万亿元。中信证券研报显示，展望后市，根据财政部披露数据，2024年特殊再融资债发行的理论上限为1.43万亿元，而各地区特殊再融资发行延续与否则取决于一揽子化债推行进展，若延续发行，化债重点地区或将是发行主力军。

    记者梳理发现，多个省份在2024年《政府工作报告》中提到了2023年防范化解隐性债务风险的成果。内蒙古、吉林、湖南均超额完成年度防范化解隐性债务风险任务，广西表示政府隐性债务显著下降，宁夏表示防范化解隐性债务风险力度和额度为历年最大。在制定防范化解隐性债务风险方案方面，天津、内蒙古、江西、甘肃制定实施“1+N”化债方案；吉林、福建提出“一市一案”“一地一策”化解地方债务。2024年化债目标方面，江西、云南提出“一地一策”“一企一策”“一债一策”化解地方债务；吉林提出财政资产处置变现化债措施，安徽提出平台公司综合治理，山东提出城投公司举债融资提级管理制度。

    城中村专项借款发力

    城中村改造不仅是一项工程，还是激发上下游相关产业发展活力，提升土地利用效率，提高土地价值的重要抓手。

    2024年1月底，全国首批城中村改造专项借款在多个超大特大城市落地。1月8日，央行披露，2023年新增PSL（抵押补充贷款）额度5000亿元，为政策性开发性银行发放“三大工程”建设项目贷款提供中长期低成本资金支持。对此，现代咨询研究院研报显示，市场预测本轮城中村改造所获专项借款或可达千亿元级别。

    记者注意到，央行向政策性银行投放PSL为本轮城中村改造专项借款的主要资金来源。资金用途用于项目前期工作、征收补偿安置、安置住房建设以及安置住房小区的配套基础设施建设等。

    2023年年末召开的中央经济工作会议强调，要加快推进城中村改造、保障性住房建设等“三大工程”要求。而在此之前，国务院常务会议发布了《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。

    结合相关会议及文件精神，四川一家城投公司负责人告诉记者，城中村改造不仅是一项工程，还是激发上下游相关产业发展活力，提升土地利用效率，提高土地价值的重要抓手。

    对于如何解决资金问题，该城投公司在开展对城中村专项借款申报相关政策研究后，快速反应，与当地农发行、省分行进行投融资模式政策对接，最终实现专项借款，共计8.5亿元。根据项目实施进度，首次提款3287亿元，借款成本2.65%，借款期限5年。

    2024年1月30日，武汉市5个城中村改造项目获国家开发银行和农业发展银行首批城中村改造专项借款授信183.6亿元，首笔发放贷款72.23亿元。这也标志着全国首批首笔超大特大城市城中村改造专项借款在武汉成功落地。

    随着防范化解金融风险持续深入推进，多地也在建立资金监管机制。

    南京一家城投公司负责人告诉记者，南京市政府指定城投所属全资子公司作为全市城中村改造专项借款的统借统还平台，负责向国开行、农发行申请城中村改造国家专项借款，并向各区城中村改造项目借款主体进行拨付。

    在多位业内人士看来，城投平台若想拉动投融资，关键还需要项目带动。江苏一家城投公司负责融资工作的工作人员说：“政策性银行城中村改造专项借款是推动城中村改造的一个重要金融工具创新。设立专项借款的目的在于解决前期资金投入大，回收周期长，投入产出现金流不匹配以及期限错配等问题，有利于降低城中村改造的成本。事实上，政策性银行城中村改造专项借款起到一个融资牵引作用，城投公司有了启动资金后，能够带动项目运行，这样在建设过程中，城投公司、房地产企业可以通过银行贷款、债券等渠道融资，进行再融资，比如城投公司可以结合具体项目发行城投债，后续城中村项目推进还会带来更多城投债发行需求。”

    记者通过查阅交易所相关资料发现，已经有西部省份的城投公司成功发行两只企业债，资金用途为主要用于所在区域城中村改造安置房建设项目。

    值得注意的是，商业银行在城中村改造融资方面有所探索。2020年，有城商行推出城中村改造贷款产品，在贷款项目要求上，该行规定贷款需要满足以下条件：改造项目符合城市总体规划和产业发展规划的要求，纳入市（区）级城中村改造计划；拆迁补偿方案已经原村民大会依法表决通过；借款人与村委会（或改制后的经济实体）签订了城中村改造合作协议等。对此，有银行业内人士表示，未来或有相关贷款产品推出满足市场需求。