本报记者陈靖斌广州报道

    近日，亿纬锂能（300014.SZ）披露了第六期限制性股票激励计划草案，计划向包括总裁刘建华和董事会秘书江敏在内的619名员工授予不超过7065万股限制性股票，授予价格为22.76元/股，较公告日收盘价低近30%。

    该草案指出，激励计划的股票来源于二级市场回购及/或向激励对象定向发行。据悉，亿纬锂能于2024年2月5日审议通过了回购方案，计划回购金额在1亿—2亿元。截至2024年8月31日，公司累计回购股份64.91万股，耗资约2484.43万元。此前，2023年9月12日—10月11日，亿纬锂能还回购了318.96万股。

    《中国经营报》记者注意到，此次激励计划的业绩考核目标仅包括出货量，而未涉及利润和销售收入等关键财务指标，这引发一些投资者对其合理性的质疑。此外，亿纬锂能发布该激励计划的背景，却是锂电市场供需失衡，导致多家企业的产能利用率持续下降，而亿纬锂能的股价和业绩也因此受到压力。

    面对外界对激励计划合理性的质疑，亿纬锂能将如何回应？ 在当前股价和业绩承压的情况下，亿纬锂能为何认为这一激励计划对企业的长期发展有利？ 记者已联系亿纬锂能证券事务代表，但截至发稿尚未收到进一步回复。

    “出货量”作为考核目标引质疑

    在亿纬锂能的最新限制性股票激励计划中，考核期被缩短至两年，涵盖2024年和2025年。该计划将业绩考核指标聚焦于出货量，设定目标为2024年和2025年动力电池与储能电池合计出货量分别不低于71GWh和101GWh。值得注意的是，如果两个年度的出货量实际达成率分别未达到80%和70%，当期激励将会失效。

    与以往第三、四期非限制性股票的考核指标不同，后者关注的是净利润、加权平均净资产收益率和营业总收入等重要财务指标。这也引发了投资者对新计划考核目标宽松性的质疑，一些股东在亿纬锂能股吧中甚至直言：“不把利润作为考核目标，就是耍流氓。”

    亿纬锂能对此回应强调，基于宏观经济环境和行业竞争的复杂性，公司面临许多不可控因素，这对收入和利润的实现产生了影响。在激烈的市场竞争中，公司认为，增加销售数量和扩大市场份额是推动增长的关键策略。通过设定明确的销售目标，亿纬锂能不仅展现了在动力和储能领域追求扩张的决心，还旨在激励员工积极性和团队合作精神，以实现长期发展目标。

    在当前锂电池产业价格战的背景下，亿纬锂能此举并不难以理解。作为国内主要锂电池制造商之一，亿纬锂能在2024年上半年的动力电池出货量为13.54GWh，同比增长7.03%；而储能电池的出货量为20.95GWh，同比大幅增长133.18%。尽管合计出货量已达到34.49GWh，但距离71GWh的目标仍有36.51GWh的差距。同时，相应产品的营业收入却在下降，表明市场竞争加剧所带来的压力。

    新金融专家余丰慧在接受记者采访时表示，亿纬锂能的新激励计划只关注出货量，忽视利润和销售收入等关键指标，可能会对公司的长远发展带来负面影响。他指出，利润和销售收入是衡量企业盈利能力的重要指标，投资者对此十分关注。忽视这些指标，可能导致公司过于关注短期业绩，而忽略长期发展，从而影响公司的声誉和市场地位。此外，这种忽视还可能削弱员工和团队的积极性，进而影响整体绩效。

    实际上，亿纬锂能在2024年上半年的整体业绩确实面临压力。根据财报数据，2024年1—6月，公司实现营业收入216.59亿元，同比下滑5.73%；归母净利润为21.37亿元，同比微降0.64%。在过去三年中，亿纬锂能的营收和净利润增速已连续两年下降。

    从具体产品来看，亿纬锂能的主营业务涵盖动力电池、储能电池和消费电池，今年上半年的营业收入分别为89.94亿元、77.74亿元和48.49亿元，同比增幅分别为-25.79%、9.93%和29.75%。其中，毛利率也出现不同程度的下滑，动力电池和储能电池的毛利率分别下降2.66%和1.25%，而消费电池的毛利率则下降7.01%。

    在一季度的业绩会上，亿纬锂能管理层表示，公司计划在2024年将储能出货电量目标设定在50GWh以上，相较于2023年有了显著增加。考虑到海外市场的需求占整体储能需求的60%—70%，公司正加大海外业务拓展力度。例如，今年7月，亿纬锂能的子公司计划投资32.78亿元在马来西亚建设储能电池及消费类电池的制造项目。

    尽管如此，半年报显示，亿纬锂能来自境外的收入为54.43亿元，同比下滑26.69%；毛利率为21.73%，同比下降2.46%。而来自境内的收入为162.17亿元，同比增长4.28%；毛利率为16.48%，同比增长2.7%。

    募资扩产被深交所问询

    亿纬锂能不仅面临业绩压力，其持续扩产的策略和频繁融资也引发了市场的关注与质疑。特别是在此次推出的限制性股票激励计划中，将出货量作为考核指标，已经引发一些争议。

    然而，出货量考核的争议并不是公司唯一的挑战，记者注意到，亿纬锂能不仅在努力达成业绩考核目标，还在加紧进行融资和扩产。

    9月9日晚，亿纬锂能发布了创业板向不特定对象发行可转换公司债券的募集说明书修订稿，并回应了深圳证券交易所（以下简称“深交所”）对其融资计划的问询。此次可转债计划拟募集50亿元，主要用于“23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目”和“21GWh大圆柱乘用车动力电池项目”。

    深交所对亿纬锂能的再次融资提出了质疑，要求公司解释在此前的募投项目尚未全部完成、产品毛利率持续下滑、手握大量货币资金与交易性金融资产的情况下，短期内为何再次融资扩产，以及该行为的合理性与必要性。

    对此，亿纬锂能在回复中解释称，全球动力及储能电池市场的需求正迅速增长，预计到2027年，公司此次募投项目将释放约39.23GWh的产能，占同期全球动力及储能电池需求的1.19%；而包括所有在建和拟建项目在内，公司的总产能将达到328GWh，占全球需求量的9.91%。这使得公司认为，在当前阶段扩产是必要的，以确保在激烈的市场竞争中占据一席之地。

    此外，亿纬锂能也坦言，公司现有资金无法满足全部项目的投资需求，通过股权融资进行扩产有助于缓解资金压力，优化财务结构，从而保证公司的扩展计划得以顺利进行。其还强调，此次融资并非过度融资，且符合企业长远发展的规划。

    值得注意的是，亿纬锂能近年来频繁进行再融资。自2019年以来，亿纬锂能已通过多次定增和可转债筹集了大量资金。其中，2019年4月，亿纬锂能通过定增募集25亿元；2020年10月再次定增募集25亿元；2022年11月则募集了90亿元。而截至2024年6月30日，公司期末现金及现金等价物余额为81.5亿元，交易性金融资产为62.89亿元。

    尽管手握大量现金和资产，亿纬锂能仍面临投资进度缓慢的挑战。

    根据公司2024年8月22日发布的《2024年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》，2022年募投的多个项目并未按计划完成。以乘用车锂离子动力电池项目为例，该项目的承诺投资总额为33.74亿元，但截至2024年6月30日，实际投入资金仅为19.2亿元，使用进度为56.91%，原计划于2024年9月30日达到预定可使用状态。而HBF16GWh乘用车锂离子动力电池项目的承诺投资总额为26亿元，实际投入金额仅为14.14亿元，使用进度为54.4%，项目原定于2024年11月30日完工。

    这些未按计划推进的项目让投资者对亿纬锂能的资金使用效率产生疑虑。亿纬锂能虽然通过再融资筹集了大量资金，但多个募投项目的进度不及预期，这不仅影响了公司的扩产计划，也让投资者对公司未来的收益和发展前景产生担忧。

    余丰慧对此表示：“亿纬锂能在融资和扩产的过程中，需要更加谨慎地平衡短期资金需求与长期发展目标。企业应该合理规划资金使用，确保资金集中用于关键项目，避免因过度扩张导致财务负担过重。同时，公司应加强与投资者的沟通，明确融资用途和发展规划，以提升市场对其长期发展潜力的信心。”