中经记者顾梦轩李正豪广州北京报道

    受益于AI算力需求爆发带动的光模块及AIPCB业务放量，东山精密（002384.SZ）近年来股价和业绩实现连续增长。截至5月27日，东山精密年内股价已经上涨163.87%。《中国经营报》记者注意到，在2024年和2025年两年光模块概念股排名中，东山精密营收均位列第一。

    记者注意到，近年来，东山精密传统PCB业务规模基础稳定，新业务起量，而收购索尔思光电使得东山精密从单一PCB制造商向“光+PCB”综合方案商转型，实现了“大象转身”。

    东山精密年内股价涨超160%的秘密是什么？

    经济学博士后石磊在接受记者采访时指出，今年，东山精密股价的强劲上涨，是资本市场对其基本面反转、战略升级及业绩兑现的综合认可。核心驱动力在于公司2026年一季度交出了营收同比增长52.72%、归母净利润同比大增143.47%的亮眼成绩单。

    石磊同时指出，通过收购索尔思光电，公司成功切入AI算力黄金赛道，构建起“光模块+AI PCB”双引擎驱动格局，其中光模块业务收入实现翻倍，成为利润增长的核心贡献点。此外，公司积极推进港股上市以深化全球化布局，进一步提振了市场信心，从而在AI算力风口下实现了公司在资本市场的价值重估。

    积极扩产

    公开资料显示，东山精密是一家专注于智能制造领域、具备全球化视野与布局的创新驱动型公司，以创造更互联互通的新世界为使命，以成为全球领先的智能互联方案解决商为愿景，致力于为全球顶尖科技公司提供先进产品与解决方案，最终实现人、设备以及基础设施之间的互联互通。

    公司主要从事电子电路、光模块（含光芯片）、精密组件、光电显示模组的全球设计、生产和销售，产品广泛应用于消费电子、汽车、数据中心、通信设备、工业控制设备等领域。公司通过全方位、一体化的综合服务，持续深化客户合作黏性，与全球头部企业建立长期稳定的战略合作关系。

    PCB行业在消费电子高端化与AI基础设施化两大趋势下的深刻变革，为东山精密实现从FPC龙头向高端PCB品类供应商跨越打开了重要的发展窗口。

    业内人士向记者指出，从产业逻辑看，东山精密能够两年蝉联光模块概念股营收第一，核心不是单一业务强，而是“传统PCB业务规模基础稳定，新业务起量”。

    一方面，东山精密的传统PCB和精密制造业务具备全球竞争力，是典型的规模型龙头，客户结构覆盖消费电子、汽车电子等多个大体量行业，这决定了收入底盘深厚。

    另一方面，公司正在完成从传统电子制造商向“AI硬件基础设施供应商”的跃迁。尤其是光模块业务在并表后快速放量，并且毛利水平显著高于传统业务，成为公司新的增长引擎。

    叠加AI算力需求爆发后，带动了PCB和光模块两个环节同步增长，而东山精密正好同时布局在这两个方向上。所以它的领先，本质上是传统制造优势和AI算力链条布局同时发挥作用的结果。

    从今年一季度业绩表现来看，东山精密一季度延续了此前公司业绩上涨的态势。公司一季度财报显示，今年一季度，公司实现营业收入131.38亿元，同比增长52.72%；归母净利润为11.10亿元，同比增长143.47%，较2025年四季度环比增长581%。

    借业绩增长的“东风”，东山精密积极扩产。据长江证券电子团队发布的研报，东山精密激进版扩产计划已经确认执行，新增设备订单已下，预计明年三季度设备到位，2028年公司将具备10e颗（即100亿颗）光芯片产能，2029年3英寸升4英寸后将具备20e颗（即200亿颗）光芯片产能。

    公司根据客户需求，将加快泰国的模块产能建设和人才配套，到明年达到3000万只模块的产能，预计800G/1.6T比例在8∶2；今年总共预计600万~700万只模块，800G/1.6T比例6∶1。

    向“光+PCB”转型

    前述业内人士指出，通过收购全球少数实现光芯片与光模块垂直整合的索尔思光电，光模块业务成为东山精密新的利润增长极。

    2025年6月13日，东山精密召开第六届董事会第二十二次会议，审议通过《关于对外投资的议案》，公司全资子公司香港超毅拟收购索尔思光电100%股份，收购对价不超过6.29亿美元；同时收购索尔思光电ESOP权益，对价不超过0.58亿美元。

    此外，为支持索尔思光电经营发展及偿还万通发展认购的可转债，公司拟认购目标公司不超过10亿元人民币的可转债。上述投资金额合计不超过59.35亿元人民币。交易完成后，索尔思光电将成为东山精密全资子公司。

    这一收购直接解决了东山精密“从哪儿切入光模块赛道”的核心问题，与原有PCB业务在客户群上形成高度协同，形成“AI PCB+光芯片”双轮驱动战略，精准卡位算力基建核心赛道。同时，全球化客户结构与高额研发投入构筑技术护城河，具有战略前瞻性。

    东山精密在2025年年报中指出，聚焦公司层面，索尔思光电的核心竞争优势在行业高速发展趋势下持续凸显。索尔思是全球为数不多的光模块+光芯片一体化布局的企业之一，采用IDM模式实现核心环节自主可控，且是国内少数具备100G和200G光芯片量产能力的企业。当前高端光芯片供应紧缺、对外依存度较高的行业环境下，索尔思的这一能力使其在产能调配和交付响应上具备突出优势。

    知名财经作家、眺远影响力研究院院长高承远向记者指出，收购索尔思光电确实是东山精密从单一PCB制造商向“光+PCB”综合方案商转型的标志性事件。

    高承远表示，索尔思具备光芯片自研与光模块量产双重能力，在InP PIC单片集成芯片领域技术领先，直接补足了东山精密在AI基础设施互连领域的核心短板。

    高承远指出，并表后，索尔思借助集团资金、客户和技术协同，快速导入新的大客户，成为公司利润增长的核心引擎。这一收购不是简单的业务叠加，而是将公司从消费电子的周期性波动中拉出，切入AI算力基建这一高景气、高壁垒赛道，实现了从“制造”到“智造+连接”的跃迁。

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