本报记者顾梦轩夏欣广州北京报道

    在近期利好因素的刺激下，互联网板块开启了反弹模式。Wind数据显示，截至2022年6月23日，互联网指数（886058.WI）最近一月（5月23日—6月23日，下同）涨幅为3.25%。

    中融基金研究部研究助理陈祖睿在接受《中国经营报》记者采访时表示，近期随着各层级监管的密集表态以及支持平台健康有序发展的会议精神，互联网相关政策已经逐步夯实。后续在滴滴等恢复新用户注册、美股退市风险缓和事件性催化下，互联网的投资情绪将得到改善。同时，在国内疫情缓和复工复产的大环境下，互联网公司经营较难的时间点或已经过去。

    H股互联网公司更受青睐

    Wind数据显示，市场上四只中概互联主题ETF——中概互联网ETF（513050.SH）、中概互联ETF（159605.SZ）、中概互联网ETF（159607.SZ）、中概互联网LOF（164906.SZ）最近一月（2022.5.20~2022.6.20）涨幅分别为10.33%、13.33%、13.69%和12.64%。

    港股方面，根据Wind数据，截至6月20日，最近一个月内，互联网传媒板块（SW港股）15只股票有11只涨幅为正，其中，中国儒意（0136.HK）收益最高，为32.27%；互联网电商板块（SW港股）5只股票全部涨幅为正，宝尊电商（09991.HK）收益最高，为13.98%。

    A股方面，截至6月23日，互联网传媒精选板块最近一个月，18只个股有14只涨幅为正；互联网金融板块19只个股全部涨幅为正。

    济安金信基金评价中心主任王铁牛向记者指出，互联网板块反弹原因主要有：游戏版号再度放开，互联网公司业绩触底反弹。国家新闻出版署正式发布2022年6月国产网络游戏审批信息，共60款游戏获得版号，这是继2022年4月版号重启以来的第二次发放。“监管政策迎来拐点，监管重心从‘规范’到‘发展’。”王铁牛强调。

    在基金持仓方面，基金经理各有偏好，也有一些共性的选择。

    Wind数据显示，2022年一季度，192只基金增持美团共计9960.81万股，其中，易方达蓝筹精选、中庚价值领航、易方达高质量严选三年持有基金增持数量最多，分别为2200万股、633.68万股和583.12万股。

    中庚基金相关人士在接受本报记者采访时指出，看好港股中的互联网公司，主要原因在于：第一，这些互联网公司的业务深深嵌入中国经济中，核心需求不断增长，比如娱乐、消费、社交等；同时，这些公司货币化能力和变现能力还在持续提高。第二，监管政策约束了行业过度的扩张，限制了这些公司的资本开支，尤其是跨领域、跨行业的资本开支，同时也倒逼公司进一步专注于自己的核心业务，不断提升核心竞争力，打造坚实的业务壁垒，使得盈利能力和造血能力持续提升。第三，由于估值回落，从高估值背景下的扩张到低估值背景下的收缩，龙头公司从大额的资本开支和投资性现金流出，转换到正向的经营性的现金流，投资回报率反而有望显著提升。

    行业业绩拐点或将来临

    在投资互联网行业时，创金合信基金经理助理郑剑建议投资者关注三类公司：第一，关注新产品驱动。“这些新产品、新业态往往代表互联网行业对于传统领域的渗透，具有破坏性、创新的特征，渗透比较快，增速又高，具有非常强的爆发性。”郑剑说。

    第二，关注能够低成本获取市场份额的公司。郑剑指出，一个公司的成长性是由其商业模式、产品模式所带来的，具有规模越大，获取市场份额的边际成本越低的特征。

    第三，关注经营效率不断提升的公司。郑剑指出，关注经营效率不断提升的公司，它的规模化效应，最终体现在业务数据和财务数据上。

    星图金融研究院研究员耿逸涛指出，之前制约互联网板块发展的主要因素是政策面，目前反垄断政策、监管因素的影响在减弱，互联网行业逐步摆脱各种不确定性因素，业绩拐点或将随之到来，“届时，板块在低估值的背景下或将迎来真正的‘戴维斯双击’（低市盈率买入股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以获取每股收益和市盈率同时增长的倍乘效益）。”耿逸涛解释。

    天相投顾研究员杜正中指出，4月底，中共中央政治局会议出台了支持平台经济规范健康发展的具体措施，这释放出针对互联网行业监管趋缓的信号。此外，监管对在海外上市的国内互联网企业表达的支持增强了市场的信心。“随着互联网行业的整顿放缓，整个行业将进入有序竞争的新阶段，不正当的竞争行为将得到改善，互联网行业可能迎来新发展。”杜正中说。