本报记者易妍君广州报道

    新的监管要求下，公募基金公司控股股东变动的案例开始增加。

    日前，持有中融基金51%股权的中融信托拟清空前者股权的消息引发业内关注。这也是年内第二家出让所持基金公司股权的信托。与之相反，今年以来，陆续有几家券商增持了旗下公募基金公司的股权；与此同时，部分已控股一家公募基金的券商，还在为设立资管子公司、开展公募业务做准备。

    《中国经营报》记者注意到，自今年6月20日起，《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》（以下简称《管理办法》）已开始实施。该《管理办法》进一步强化了公募基金的股权管理，也为券商、银行等专业资产管理机构拓展公募业务提供了机会。

    券商增持VS信托清空

    相比之下，券商更青睐公募牌照。

    目前，全市场共有138家基金公司（不包括具备公募牌照的券商），根据主要股东背景，市场通常将其划分为银行系、券商系、信托系、保险系、个人系基金公司等。其中，券商系基金公司大概有65家，信托系基金公司约有22家。而随着监管要求的变化，信托系基金公司的数量正在减少。

    6月14日，经纬纺机（000666.SZ）子公司中融国际信托有限公司（以下简称“中融信托”）拟以不低于150363.60万元的评估价格公开挂牌转让所持中融基金全部51%的股权。

    无独有偶。今年5月上旬，山东国信（1697.HK）在山东金融资产交易中心有限公司挂牌转让富国基金16.675％的股权，挂牌价格为40.39亿元。

    相比之下，券商对于控股公募基金公司的渴求有增无减。6月10日，国泰君安（601211.SH）公告称，公司受让上海上国投资产管理有限公司所持华安基金15%股权事项已完成工商变更登记。即日起，公司持有华安基金43%股权。而稍早的5月25日，国泰君安已发布公告表示，为加快补齐公司大资管业务短板，实现控股公募基金公司的目标，公司拟以非公开协议转让方式受让上海工业投资（集团）有限公司（以下简称“上海工业”）所持有的华安基金8%股权，受让价格原则上不超过人民币10.12亿元（最终以经有权的国资监管机构备案确认的评估结果为基础确定）。也就是说，今年年内，国泰君安两度增持了华安基金股权。与上海工业之间的交易完成后，国泰君安持有华安基金的股权比例将增至51%，实现对华安基金的控股。

    此外，今年1月，中信建投（601066.SH）受让航天科技财务有限责任公司所持中信建投基金25%股权一事也获得了监管批准。当前，中信建投持有中信建投基金100%股权。

    相比而言，不同背景的大股东对于公募牌照的需求已然有所变化。对于信托公司转让基金公司股权，私募排排网财富管理合伙人荣浩向记者指出，一方面是信托公司聚焦信托主业、回归信托本源的要求，另一方面，公募牌照的价值目前有明显提升，现在正是股权转让的好时机。

    此外，“券商和基金公司具有更多的天然关联，包括经纪服务、托管估值服务、销售服务等，相比之下，券商更青睐公募牌照。”他补充道。

    格上富信产品经理张怀若也谈道，很多头部券商持有公募基金股权，已经成为其战略发展的一部分。一方面，基金公司可以有效利用券商的渠道销售资源，提升产品营销能力，而且券商客户风险偏好较高，与基金公司权益类产品目标客户较为吻合；另外，券商在经纪业务和托管业务具有更强的市场竞争力和议价优势。再加上2019年以来公募规模井喷式攀升，头部基金公司营收及净利润也大幅抬升，为股东方贡献了可观的业绩。

    监管强化公募股权管理

    当前越来越多的资本以持股的方式加入公募基金市场，主要是看中超过7亿基民、突破26万亿元基金规模的基金市场。

    记者注意到，包括大股东变动的情况在内，今年年内，已有多家基金公司的股权关系发生变化，甚至出现了基金公司股权转让的小高潮。转让基金公司股权的原因则不一而足。

    6月1日，证监会核准了国开证券股份有限公司（以下简称“国开证券”）将其持有的国开泰富基金公司66.7％股权转让给北京国有资本运营管理有限公司。此次股权转让后，国开证券不再持有国开泰富基金公司的股权。截至今年一季末，成立近9年的国开泰富基金公司，其存续管理规模尚不足1亿元。

    与此同时，证监会官网信息显示，截至6月17日，有18家公司拟变更5%以上股权及实际控制人，相关申请正在等待批复。最早提交申请的时间可追溯到2020年4月。

    一位资深业内人士告诉记者，基金公司股权变更一直都受到严格监管，股权变更后，控股股东的经营风格、人事安排，将对基金公司有较大影响。

    张怀若认为，当前越来越多的资本以持股的方式加入公募基金市场，主要是看中超过7亿基民、突破26万亿元基金规模的基金市场。

    中国证券业协会发布的报告显示，截至2021年底，我国基金投资者已经超过7.2亿；截至2022年2月份，公募基金全行业总规模首次突破26万亿元，再创历史新高。

    “随着资管新规落地，也催生出更健康的公募基金行业前景和市场机遇。”张怀若分析，基金公司股权变更后能否在企业发展方面有所突破，主要还是取决于公司自身经营理念、投研实力和未来战略部署方向，同时也需要观察股东的资源持续投入力度；是否可以支撑其发展规划的实现。

    对于基金公司股东变更带来的影响，荣浩认为，主要看新的股东能否在基金公司成本控制、人才队伍建设、扩大管理规模等方面有促进作用。新的股东可能会发力其擅长的管理模式和赛道，继而有可能形成品类特色或投资人口碑。

    另一方面，上述《管理办法》对同一主体持有公募牌照的限制有所放宽，即在分别控股一家、参股一家基金公司的基础上，允许同一集团下证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资管机构申请公募牌照。

    政策利好下，券商开始加快布局公募业务。例如，国泰君安通过上述增持行动获得了华安基金绝对控制权；而国泰君安资管于2021年1月已取得公募基金业务资格。而持有中金基金100%股权的中金公司（601995.SH），又在同步申请公募资管子公司牌照。

    不过，值得注意的是，《管理办法》的实质仍然是强化公募基金的股权管理。其坚持对基金管理公司股东实施差异化准入要求，如对持股5％以下非主要股东完善负面清单，对持股5％以上非主要股东强化财务稳健性要求，扩大主要股东适用范围，适当提高主要股东条件，明确实际控制人要求。并且，《管理办法》增设专章明确公募基金管理人的退出机制，并规范了风险处置流程。比如，在坚持市场化、法治化原则下，允许经营失败的基金管理公司主动申请注销公募基金管理资格，或者通过并购重组等方式实现市场化退出。