本报记者杜丽娟北京报道

    稳增长背景下，政策安排靠前发力明显提速。按照国务院的要求，6月底前新增专项债要基本发行完毕，8月底前使用完成。随着上半年的结束，年内新增专项债的发行任务也基本完成。

    根据东方财富Choice的统计，截至7月6日，新增专项债发行规模为3.41万亿元，占已下达的3.45万亿元专项债券发行额度的99%。

    今年以来，受多种因素影响，地产和消费复苏存在不确定性，与此同时，出口的高景气态势也难以持续，这使得基建投资成为稳定宏观经济的首要抓手，伴随3.45万亿元新增专项债额度的发行完毕，后续其为基建投资的加速推进，提供了重要的资金来源。

    解决资本金难题

    在中央经济工作会议和《政府工作报告》相继明确今年政策靠前发力安排后，上半年，国常会也多次提出稳增长政策要应出尽出，这些政策为新增专项债在6月底前基本完成发行任务提供了政策支持。

    根据数据统计，6月30日，地方政府新增专项债发行规模为33965.47亿元，占全年额度（3.65万亿元）的93%，占已下达目标的（3.45万亿元）的98%。比较来看，去年同期新增专项债的发行额为10143.34亿元，今年发行规模同比增长了2.35倍。

    按照“十四五”专项规划，专项债仍将继续精准支持国民经济和社会发展的重点领域，其中“两新一重”将作为专项债重点投资方向。

    “由于这些项目的投资额基本有上百亿元规模，仅依靠地方财政力量其实并不足以支持项目启动，这也是国家加快新增专项债发行进度的一个原因。”一位地方财税人士说。

    “从目前新增专项债的投资方向和领域分配看，新增专项债规模的增加和发行进度的提前，可以在很大程度上解决项目资本金的问题。”该人士补充道。

    据悉，2019年《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》（以下简称《通知》）发布，在该《通知》中，专项债作为项目资本金首次被提出。

    按照规定，专项债券作为重大项目资本金的领域，主要包括国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目。在具体执行方面，需要有关部门评估项目收益偿还专项债券本息后，有专项收入且具备融资条件的项目，允许将部分专项债券作为一定比例的项目资本金，但不得超越项目收益实际水平过度融资。

    北京大岳咨询有限公司董事长金永祥认为，专项债允许作为项目资本金后，极大调动了社会资本的积极性，为撬动更多社会资本参与进来提供了可能性，这可以解决重大项目的资本金难题。

    增量政策发力

    对地方政府来说，专项债作为资本金后可以缓解项目融资难的问题，但由于新增专项债在上半年已基本发行完毕，假若没有增量政策出台，下半年稳增长预期的实现同样存在不确定性。

    与此同时，伴随留抵退税政策的实施，叠加地方财政收入下滑，目前多地财政收入出现资金缺口较大的情况。在这种情况下，后续宏观增量政策如何发力也成为中央亟须关注的问题。进入7月以后，这一问题也变得更加迫切。

    7月1日，中国人民银行有关司局负责人表示，为解决重大项目资本金到位难等问题，人民银行支持开发银行、农业发展银行分别设立金融工具，规模共3000亿元。

    根据会议要求，财政和货币政策联动，中央财政按实际股权投资额予以适当贴息，贴息期限两年。

    金永祥认为，3000亿元金融债券到位后，预计可以带动3万亿元以上的项目开工，后续稳投资效果也值得期待。“这项政策将推动大量资本金不足的政府项目开工建设，使沉淀的专项债和其他政府资源得以盘活，从目前看，这是一项针对性很强的稳投资举措。”金永祥说。

    记者了解到，6月底国务院常务会议也曾提出，要运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金，但不超过全部资本金的50%。

    据悉，目前政策性、开发性金融工具投资的方向主要包括三类：一是五大基础设施重点领域，分别为交通水利能源等网络型基础设施、信息科技物流等产业升级基础设施、地下管廊等城市基础设施、高标准农田等农业农村基础设施、国家安全基础设施；二是重大科技创新等领域；三是其他可由地方政府专项债券投资的项目。

    中证鹏元研发部研究员吴进辉表示，随着一系列政策金融工具的落地，可以有效解决基建项目的资金缺口，弥补7月的政策空当期。不过鉴于当前经济下行压力较大，财政收支缺口仍然存在，因此下半年还需要尽快推出更多宏观增量政策，以加快经济复苏。

    对于增量政策工具，在《国务院关于2021年中央决算的报告》中，财政部部长刘昆表示，按照中央经济工作会议精神和《政府工作报告》部署，财政部将加快落实已经确定的政策，加大宏观政策调节力度，谋划增量政策工具，靠前安排、加快节奏、适时加力，保持经济运行在合理区间。

    “对于增量工具的讨论，目前学界和业界有多种声音，除了央行已经发行的金融债券，下半年重启特别国债或提高赤字率水平等手段，都是讨论较多的政策，由于刚进入7月份，后续政策如何实施，还需要结合宏观形势进行综合判断。可以肯定的是，目前政策工具箱可用的举措尚充足。”上述财税人士分析。