本报记者郝亚娟张荣旺上海北京报道

    近日，邮储银行（601658.SH）新疆分行为乌鲁木齐经济技术开发区建发国有资本投资运营（集团）有限公司开立国际增信备用信用证，助力其在澳门证券交易所发行3.8亿元莲花债，期限35个月。

    在推进粤港澳大湾区建设过程中，莲花债市场在不断扩容。中证鹏元资信评估股份有限公司统计的一组数据显示，2023年莲花债发行2282亿元人民币，同比增长138%。2024年前两个月，莲花债累计发行272亿元人民币，同比增长27%。

    澳门国际银行总行发展研究部副总经理任涛指出，展望未来，莲花债市场有望借助横琴粤澳深度合作区、中葡经贸平台以及连接内地与全球的独特区位优势，持续助力中国债券市场高水平对外开放，成为畅通离岸人民币资金与资产良性循环、构建双循环新发展格局的重要支点。

    莲花债市场走向纵深

    莲花债是指在澳门特别行政区发行的离岸人民币债券，具有融资成本较低、发行币种多样等特点，有助于拓宽境内企业境外融资渠道，推动内地企业利用澳门债券市场资金支持地区经济发展。

    前述邮储银行新疆分行参与的莲花债是澳门实施债券注册制后的全国首笔赴澳门发行的非金融企业债券，是西北五省首笔莲花债，同时也是新疆自贸试验区设立后发行的首只离岸人民币债券。

    邮储银行新疆分行表示，持续健全金融合作机制，把帮助境内主体拓展融资新渠道作为发力点，通过担保发债、境外债券投资等业务模式支持境内企业境外发债，丰富企业筹资途径，降低融资成本。在了解到企业的发债需求后，该行第一时间成立专业团队，经过总分高效联动，有力推进，最终保障业务顺利落地。该行将持续加强金融支持新疆自贸试验区发展力度，拓宽跨境业务服务范围，全力推动新疆经济社会高质量发展迈上新台阶。

    在政策推动下，莲花债受到市场关注，银行和其他金融机构积极参与其中。

    2018年2月26日，中国银行（601988.SH）澳门分行在澳门首次发行离岸人民币债券，并将其命名为莲花债，受到专业投资者的积极认购。

    2021年12月，农银国际控股有限公司作为账簿管理人协助厦门国贸控股集团有限公司发行364天3亿美元莲花债，是厦门市首笔澳门市场发行债券。此次发行初始价格指引为2.5%范围，最终定价大幅收窄35BP至2.15%。

    2023年8月，珠海农商银行5亿元绿色金融债券在中华（澳门）金融资产交易股份有限公司（以下简称“MOX”）成功上市，这只全国首单境内银行主体、地方法人金融机构莲花债，也是澳门首单境内主体高级无抵押绿色债券。

    在实际操作中，中证鹏元国际评级有限公司董事郭莹告诉《中国经营报》记者：“莲花债的计价币种与发行上市主体的背景没有特别限制，中资或非中资背景的主体均可以发行莲花债。澳门的本地金融机构丰富，而投资渠道有限，优质企业能够吸引大量本地低成本资金。同时，2023年11月，澳门金融管理局将澳门债券发行由原来的审批制改为注册制，简化了发行流程并取消了对发行主体定量财务指标要求，有助于发行效率提升。在中美息差和美元升值的背景下，发行以人民币计价的莲花债对发行人来说可以降低融资成本。作为点心债的补充，莲花债可以在推动中国债券市场双向开放过程中发挥积极作用。”

    任涛表示，目前莲花债市场的发行主体汇聚了政府类机构、政策性金融机构、境内金融机构、央企与地方国企、民营企业以及澳门本土金融机构和非金融企业等各类主体，覆盖了国债、地方政府债券、资本债、公司债、金融债等多品种债券和港元、人民币、美元、澳门元等多种货币，投资者更是覆盖中国港澳地区、东南亚、葡语地区以及通过债券“南向通”进入澳门债券市场的各类投资群体。因此，参与主体已较为多元和丰富，极大拓展了莲花债市场的广度与深度。

    引入国际投资者

    在人民币国际化和金融市场对外开放背景下，莲花债相关支持政策也在陆续推出。

    2019年2月出台的《粤港澳大湾区发展规划纲要》提出，要加快澳门与珠海横琴的协同发展，研究探索建设澳门—珠海跨境金融合作示范区，在澳门建立以人民币计价结算的证券市场。

    2021年9月出台的《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》提出，支持在横琴粤澳深度合作区开展跨境人民币结算业务，鼓励和支持境内外投资者在跨境创业投资及相关投资贸易中使用人民币。

    2023年2月，中国人民银行联合中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局和广东省人民政府正式发布《关于金融支持横琴粤澳深度合作区建设的意见》，为横琴粤澳深度合作区的建设发展提供金融支持，探索合作区金融创新与琴澳一体化高质量发展路径。

    2023年6月《横琴粤澳深度合作区企业赴澳门发行债券专项扶持办法》印发，旨在提高澳门债券市场对境内企业的吸引力，引导企业优先选择在澳门发行债券。

    联合资信评估股份有限公司指出，大湾区在金融市场开放、资本项目开放和人民币国际化方面具有明显优势，大湾区债券市场跨境融资具有发展空间。在金融市场开放方面，大湾区在《内地与港澳关于建立更紧密经贸关系安排》（CEPA）框架下，率先探索对港澳金融业的开放，取消或放宽对香港投资者的资质要求、持股比例、行业准入等限制。在资本项目开放方面，跨境债券融资因具有吸引外资、锁定汇率风险以及建立国际影响力等作用，成为境内机构“走出去”融资、境外机构“引进来”融资的重要途径。

    在任涛看来，下一阶段，澳门应更好发挥连接中国内地与全球的平台优势，积极引入国际发行人与国际投资者，助力中国债券市场高水平双向开放和金融强国建设。

    一是加快债券市场基础设施互联互通进程，强化莲花债市场的桥梁纽带地位。当前，莲花债市场基本形成了由澳门中央证券托管结算一人有限公司（以下简称“MCSD”）提供登记、托管服务，中国银行澳门分行与工商银行（601398.SH）（澳门）为清算行，以及由MOX提供发行、上市、交易、资讯披露等专业服务的业务格局，MCSD与MOX携手推动莲花债市场的局面已经形成，后续应进一步推动莲花债市场与内地及国际债券市场基础设施的互联互通，提升内地与国际投资者参与莲花债市场的便利度。

    二是完善莲花债法律制度、系统设施和配套措施，提升莲花债市场的竞争力。2023年11月正式生效的《金融体系法律制度》将澳门债券发行由原来的审批制优化为注册制，全面检视并修订了债券业务相关指引和行政程序，简化了发行流程，有助于提升莲花债市场的发行效率；同年12月，澳门金融管理局完成构建全新的“金融票据及债券交易系统”和“金融基建数据中心”，为金融票据及债券提供了安全、便利的交易平台，有助于活跃金融票据及债券二级市场，实现澳门货币市场与债券市场在一级、二级市场的联动发展。

    三是借助横琴粤澳深度合作区和中葡合作平台，打造面向国际的债券融资服务平台。2023年2月，《关于金融支持横琴粤澳深度合作区建设的意见》正式发布，明确提出“鼓励合作区内企业和金融机构在澳门发行人民币债券和外币债券……支持澳门借助合作区发展以人民币、澳门元等计价结算的国际债券市场，打造服务粤港澳大湾区、‘一带一路’共建国家和葡语国家的债券融资服务平台”，对莲花债市场提出了更清晰的战略定位。

    四是坚持与香港债券市场适度错位发展、同向发力。目前香港债券市场已相对成熟，具备一定体量，但背靠祖国、联通国际的市场空间广阔，跨境与国际融资需求巨大，完全容得下作为后起之秀的莲花债市场。特别是澳门与香港同属自由港，无资本管制，可有效联通内地与国际市场，且具有背靠横琴粤澳深度合作区、中葡经贸平台的特殊战略定位，拥有与葡语系国家文化联系密切的独特优势，因而能够做到与香港债券市场适度错位发展。

    郭莹也建议，进一步推动莲花债市场扩容可从以下三方面着手：加大政策扶持力度及范围，丰富赴澳发行人类型和债券品种；进一步完善澳门债券市场与内地及国际债券市场基础设施的互联互通，丰富投资者群体及投资渠道；进一步完善二级市场交易平台及配套机制，提高市场流动性，增加避险和其他市场工具。